12月16日开利财经

林昕

（以下所有分析和报道均是开利分析员综合市场观点而来，以满足A股投资者的知情权需要，仅为A股投资者提供参考之用，不构成对投资者的投资建议）

投资者已可以开始着眼中线操作

　　自11月中旬大盘连续暴跌以来，走出底部、企稳反弹便成为当下市场关注的最大焦点。经过三周多的弱势整理后，大盘在上周二与本周一连续拉出两条中阳线，显现出显著的上攻态势，沪综指更是一举收复失守已久的2900点关口。技术形态上，大盘已走出了底部区域，应该说，摆脱底部较为坚决。

　　而股市之所以能够在这个时候走出底部，大致有三方面的原因。其一，大盘盘整已久，成交持续萎缩，技术形态上已显露出些许底部的特征。应该说，长久的整理本身就存在反弹的需求，即使再经历一段时间的整理，且没有任何外来因素的影响，大盘也仍可能会走出底部。其二，股指在上周末到本周初连续上涨，很大程度上与市场对宏观调控的预期发生变化有关，此前市场担忧调控进一步强化，但目前这个担忧却大大减弱了。央行在高通胀的情形之下，采取继续提高存款准备金率而没有提高存贷款利率，这给很多投资者一个鼓舞，即调控对股市的影响在慢慢减小，而这便成为股市触底反弹的最直接的因素。其三，中央经济工作会议的落幕以及近期海外股市的良好表现，一定程度上也提升了投资者的持股信心，虽然现在仍难言跨年度行情，但是对年内股市再度大幅下跌的概率极小的共识已经形成。而股市就是这样，跌不下去就会选择上涨。在CPI破5%这样的利空出现后，股市仍然不跌，那么就一定会上涨。从这个角度而言，此次股市走出底部，客观上也受到了外部因素的推动，且内外因素配合较为默契。

　　不过，虽然股市很坚决地走出了底部，但是在此基础上要继续大幅上涨，恐怕就不那么容易了。众所周知，实际上目前的宏观调控力度仍然较大，这从央行延长四大商业银行的差别存款准备金率上浮期限这件事情上就可看出。在负利率达到2.6%的情况下，升息是必然的选择，只是基于现在的一些实际情况，升息的时间点还有待商榷。实际上，即便明年银行提高三次利率，也不足为奇。正因为这样，投资者在布局当前的行情时，就一定要考虑到这样一个实际，必须接受在利率逐渐走高背景下进行股市操作的现实。显然，在这样的条件下，股市即便能够上涨，其力度也相当有限，且只能是以结构性行情为主，系统性上涨的行情较难出现。事实上，尽管本周一部分大盘股表现强劲，颇有一种改变市场风格，即形成以蓝筹权重股领涨格局的态势。但是，这种状况也就维持了一天，到了本周二，不但是行情出现了调整，蓝筹权重股也普遍陷入了弱势震荡中。这或许表明部分市场主力对后市走向心存疑虑，事实上在目前的环境下轻易发动全面上涨的行情本身就不可取。

　　不管未来市场的上升空间多大，至少在各种内外部因素的推动下，股市已经基本探明了11月中旬暴跌以来的底部，且顺利走出了盘局，并启动了一波上涨行情。值得注意的是，这种上行不会是今年9月底狂飙突进行情的再现，股指的上涨应该较为温和，甚至有时还会略显平淡。因而，我们对于行情的预期不能太高，就目前的市场格局而言，3000点附近阻力依然较大。从这个角度来说，依靠大盘股发力，带动股指直线冲高的想法，目前来看可能过于乐观。当然，在当前市场底部已经形成之际，投资者已可以开始着眼中线操作了，而期间大盘若出现回落，则将是一个不错的买入时机。(桂浩明)

股指短期震荡整理时间有限
关注政策受益股

　　股指昨天在30日均线下方形成缩量震荡整理的走势形态，至收盘以一根小阴线收于2911.41点，微跌15.67点，深证指数跌97.26点收于12829.4点，跌幅为0.75%。两市成交量共计2758亿，较前日基本相当。

　　盘面看，由于受到强冷空气侵入我国大部分地区导致供水供气、煤炭资源等相关能源走俏，市场预测在接下来的寒冬季节燃气、煤炭等可能会产生供不应求而导致价格上涨因素使得其在早盘时分煤炭板块表现的较为强劲，随后下午开盘之后，主力资金再次挖掘供水供气板块同样会受到寒冷气流的入侵而受市场波动因素较大，在开盘之后绝地反弹一路高歌至收盘时分站住了板块涨幅榜的第一位。另外，广西板块、贵州板块等区域经济规划相关板块表现的也相对强势。个股方面，相关个股表现的还是比较活跃，两市当中如中恒集团(600252)（600252）三毛派神(000779)（000779）等多达8只，两市无跌停个股。

　　从盘面板块与个股的表现我们可以看出，目前市场还是体现出相对强势格局，板块轮动明显，个股相对活跃。但昨日在临近收盘前一个小时股指出现了一波急速跳水，使得股指由红变绿。昨日尾盘跳水主要是受到恒生指数在下午开盘之后再10分钟之内进行了一波急速下挫的联动影响。同时在股指在30日均线的相对压制的配合下使得大盘在午后进行了一波剧烈下挫。但下调幅度也相对有限，至收盘股指总体下跌幅度不大，仍然牢牢的站在2900点整数关口上方。

　　当然，我们也得对投资的心理情绪角度去思考问题，尤其对于国家针对当前高通胀的经济环境而只采取提高存款准备金率的做法仍然心存忧虑，担心国家后市仍然会采取更加严重的宏观调控措施，比如加息，虽说国家短期不加息，对加息政策进行延迟，但并不表明国家接下来不加息，所以在股指随着外围环境的不稳定进行调整过程当中，对那些意志不坚定的投资者就会采取短期离场的立场。但是，在12月国家将很难再次采取更为严厉的宏观调控措施出台，所以短期股指即便维持震荡，也只是暂时的，30日均线短期内仍然有望突破。

　　操作策略上，建议投资者可以适当关注国家对西部大开发战略进行相关政策支持的西部概念的相关个股以及在十二五规划当中极度受益的战略性新兴产业与节能环保、生物农业等。（陈自力）　

掘金明年中央投资重点
低吸受益股

　　受个股走势分化拖累，周三深沪大盘展开小幅调整的行情，两市股指分别微跌0.75%和0.54%。从均线系统来看，目前大盘5日、10日、20日等短期均线系统与年线趋于黏合状态，有利于对股指运行形成一定支撑；因此单从技术角度而言，短期调整的空间有限。居于“冬播”行情的布局思路，投资者对积极财政重点投向领域的潜力品种仍可继续采取低吸策略。

　　从周三的盘面表现来看，受寒冷天气和暴雪预警影响，供水供气及煤炭板块表现相对稳健，其中大通燃气、陕天然气、深圳燃气、长春燃气、四川圣达、煤气化等个股走势良好。据中央气象台气象观测数据显示，江南大部分地区将迎来大到暴雪。随着冷空气的继续南移，中央气象台15日6时继续发布寒潮蓝色预警。预计，15日08时至16日20时，江南大部、华南大部、贵州大部、四川中西部、云南东部等地将出现6~8℃降温。由于降温天气会导致煤炭和燃气需求增加，对价格将起到支撑作用；加上未来资源价格体制改革的预期，作为通胀受益板块的煤炭、燃气板块仍可保持关注。

　　值得关注的是，国家发展和改革委员会日前重点研究部署了当前和明年的工作，强调在中央预算内投资重点用于支持保障性安居工程，水利设施，农业基础设施，教育卫生基础设施，节能减排和生态环境，西藏及四省藏区、新疆等地区经济社会发展，自主创新能力建设和战略性新兴产业发展等方面的重点建设项目。结合投资布局思路来看，受益于保障安居工程建设的建筑地产、建材；农业水利设施建设、生物育种；西藏、新疆以及战略性新兴产业无疑将迎来更多机会。

　　其中，在加快产业结构优化升级方面，发改委强调要积极改造和提升传统产业，继续实施重点产业调整和振兴规划，打造国家级重大产业基地。启动重大装备制造等行业现代产业集群建设。大力推进自主创新和战略性新兴产业发展，研究制定自主创新能力建设规划和国家重大科技基础设施中长期规划，颁布实施战略性新兴产业发展规划和配套政策。可以预期的是，随着新兴产业配套政策的颁布实施，相关战略性新兴产业有望反复表现；其中国家已经确定新能源、新材料及新能源汽车这三大先导性产业值得重点布局。从周四的盘面表现来看，新能源汽车产业链的电池、电机、电控领域个股如江特电机、杉杉股份、德赛电池、南都电源、新宙邦、亿纬锂能等有明显异动，后市可保持跟踪。据悉，正在进入部委会签阶段的《节能与新能源汽车产业规划(2011-2020)》明确了节能与新能源汽车的发展思路、发展目标、主要任务、产业布局和政策措施。国家将继续执行相关补贴政策，同时加强与新能源汽车相关的城市基础设施建设力度，未来将投入大量资金，扶持核心技术及关键零部件研发。(凌学文)　

【投资参考】

高送转行情提前揭幕
四大标准锁定15家公司

　　高送转行情战打响。以澄清公告的方式“招供”年报拟10转8的中弘地产再次收于涨停，此前由于具有高送转预期公司股价已经连续两个涨停。很多投资者对去年末的三安光电记忆犹新：在高送转预期的推动下，一个月内股价翻番。年末又将至，哪些股票有望高送转？

四大标准锁定15家公司

　　业内人士表示，高送转预期个股满足以下四大条件：其一，总股本小于5亿股；其二，前三季度每股资本公积金和每股未分配利润均大于1元；其三，每股现金流量净额(TTM)为正；其四，今年以来公司单季度净利润环比增速均为正。

　　统计后发现，华英农业、富临运业、交技发展、爱施德、兴森科技、巨星科技、回天胶业、世纪鼎利、数码视讯、长信科技、兴发集团、时代新材、士兰微、惠泉啤酒和昊华能源这15家公司满足上述条件。

普通投资者根据基本原则都能找出一批股票出来，基本上'三高'股票都具有高送转可能，但还可以关注一些中小板、创业板的次新股；另外还有今年已实施增发的个股，公司基于回馈股东也有可能实施高送转等情况。建议关注的是受政策鼓励新兴产业，结合十二五规划寻找有可能送转的标的。

　　高送转行情炒作路径

　　都说高送转有机会，普通投资者又如何把握？“需要提前布局。”东北证券策略研究员沈正阳表示。根据他的研究，在年报披露日前的平均累计超额收益要显著高于年报披露日后，而且高送转样本的平均累计超额收益要显著高于高派息个股的收益率。对于高送转个股的最佳投资时间窗口在年报披露前30个交易日至年报披露后15个交易日。

　　总体来看，市场对高送转个股的炒作路径分为潜伏、抢筹和分化三个阶段。第一阶段就是炒作预期，在预期还未完全释放时，谁最先捕捉到预期实现的可能，就可提前埋伏，等待股价上涨。第二阶段则是在年报披露前一个多月，市场预期强烈的情况下，市场资金就会重点关注，而在高送转传闻的配合下，抢筹的现象有望出现，这样股价有望进入持续的拉升阶段。第三个阶段则表现在快速拉升后，年报发布将成为股价表现的一个转折点，有可能是见光死，有可能是继续炒作。在年报发布前的最后一个交易日，往往是第一阶段的高潮。随后，如果预期兑现，公司股价还会再来个收尾行情，这时候，依据年报入场的投资者成为炒作的主力。一旦预期失败，公司并没有出现传闻中的高送转，大跌几乎是肯定的，那么部分受传闻影响追高进入的投资者将面临巨大的风险。

　　深交所发布的公开交易信息显示，中弘地产卖出前五大营业部中机构专用席位占了四席，此外还包括中信证券上海恒丰路证券营业部。（刘扬）

三路径淘金高送转股

　　高送转带来的流动性提高，以及大幅除权后每股价格降低，往往引发市场对“高送转概念”的追捧，持有者因此将获得超额收益。上海证券日前发布报告建议从三路径“淘金”高送转公司，即从每股资本公积金和未分配利润、公司股本规模以及股权激励、增发配股等三方面指标进行考量。其重点推荐的高送转潜力股包括科伦药业、尤洛卡、三川股份、兴森科技、洋河股份、恒源煤电、赛马实业。

　　首先，淘金高送转公司，每股资本公积金和未分配利润无疑是最主要的参考指标。上海证券统计显示，在历年的高送转公司中，利用资本公积金转增的比例要远高于送红股。虽然严格来说，资本公积金转增股本并不能算作分红，但资本公积金的高低确是淘金高送转股的一个最重要的参考指标。

　　由于可以直接用于转增资本的资本公积金主要来自于资本(或股本)溢价，因此高送转股中新股、次新股会占较大比例。目前两市资本公积金在1 元以上的超过1 千家，理论上都有高转增的能力。

　　此外，每股未分配利润虽然也是判断高送转的一个指标，但由于分配既可以采取送红股也可以直接派发红利，因此，未分配利润高低的参考意义相对较弱。当然，如果既有较高的未分配利润，同时又有较高的资本公积金，则公司实施高送转的可能性将大大提高。

　　其次，从股本规模和股票价格方面考虑，上海证券认为，股本规模过小，往往会带来股票流动性不足的问题。股本规模偏小的上市公司，为了改善股票的流动性，因此会有较强的股本扩张要求，推出高送转方案。

　　创业板的推出以及中小板的高速扩容，使得目前A 股市场的小盘股群体急速扩大。可以预计，小公司强烈的股本扩张欲望，仍会带来丰富的"高送转"炒作题材。

　　另外，与小盘股相似，股票价格过高同样也存在交易不活跃的流动性问题。因此，高价股也有通过高送转除权，降低股价，以增强流动性的需要。截至12 月8 日，50 元以上的高价股则达到228 只，其中又以中小盘公司居多，这类公司均存在通过送股除权降低股价，提升流动性的要求。

　　再次，有股权激励以及增发配股的公司，也是高送转"多发"的板块之一。上海证券认为，这主要还是行权价一般都接近市场价格甚至高于市场价格，管理层持股成本相对较高，有着较强的通过送股除权降低行权价格、增加股数的愿望。而进行了增发配股的公司，出于对投资者的回报，往往也会推出比较丰厚的分配方案。特别是一些高价增发配股的公司，高送转的可能更大。如华东数控，上半年以40.01 元的高价增发，中报就推出了10 转10 的方案。

　　根据上述三大投资路径，并以各个条件相互交集作为一个重要依据，上海证券构建了科伦药业、尤洛卡、三川股份、兴森科技、洋河股份、恒源煤电、赛马实业这一高送转潜力股投资组合。(上海)

宏观经济望触底回升　
蓝筹股迎布局良机

　　伴随近日举行的中央经济工作会议为来年经济政策“定调”，宏观经济有望触底回升。业内专家表示，在未来经济逐步上行、流动性相对充裕的背景下，大盘蓝筹股正迎来布局良机。

　　即将结束发行的上投摩根大盘蓝筹拟任基金经理罗建辉表示，明年一季度经济触底回升之后，与经济相关度最高的行业业绩会逐渐提高，估值也会大幅度回升，从而呈现更多投资机会。在未来经济逐步上行、流动性相对充裕的市场中，大盘蓝筹股表现优于市场概率较大。从这个角度而言，２０１１年能给投资者带来较好投资机会的可能是目前不太被看好的蓝筹股。

　　来自申银万国证券的观点也认为，尽管目前Ａ股市场部分中小盘上市公司业绩快速增长，但从中长期来看，这些公司或将在未来一、两年遭遇发展“瓶颈”。相对而言，真正具有长期投资价值的，仍是作为行业龙头的大盘蓝筹股。

　　针对流动性能否支撑大盘蓝筹行情的问题，罗建辉表示，目前Ａ股市场总市值和流通市值分别为约２４万亿元和１７万亿元，自由流通市值为９．５万亿元。在楼市遭遇政策调控，债市面临加息预期压力的背景下，股市成为真正能够有效容纳资金流动性的"池子"。从这个角度而言，目前市场７０万亿元的广义货币对应９．５万亿元的自由流通市值，足以对大盘蓝筹行情进行支撑。

　　值得注意的是，目前大盘蓝筹股票的估值普遍偏低。截至今年二季度末，以上证５０指数样本股为代表的大盘蓝筹股估值不仅接近２００７年以来的历史最低水平，在不同市值板块中也是估值最低的。

　　此外，大盘蓝筹股的高股息收益特征，也使其能在市场不佳时提供相对稳健的回报。截至二季度末，占总市值２３％的大盘蓝筹股平均股息收益率达到３．５８％，远高于银行一年期定存利率。（潘清）　

【主力动向】

锁定中盘蓝筹
基金布局一季度

　　随着2010年“收官之战”的打响，多数基金经理也开始为来年的投资进行布局，“中盘蓝筹”成为基金经理眼中的“香饽饽”。

聚焦中盘蓝筹

　　谈及看好中盘蓝筹的理由，估值的分化是基金考虑的一大因素。在博时基金投资经理万定山看来，当前中小板的估值与主板的估值差异较大，预计明年主板股票可能会有修正行情。

　　“一季度行情值得期待，重点掘金中盘蓝筹。”国富中小盘基金经理赵晓东认为，“虽然经过调整，但目前小盘股大部分个股估值仍然较高，而中盘股经过调整后，一部分具备成长力的个股价格和估值也回落到较为合理的水平，特别是一些中盘蓝筹，同时具备了成长性和低估值的特性，这些个股就是重点挖掘的对象。”

　　其次，蓝筹股与宏观经济的关联度更高。上投摩根基金罗建辉预计本轮经济调整有望于2011年1月份结束，而证券市场会先于宏观数据，提前做出反应。“因此，市场目前越是集中于中小市值股票的炒作，未来蓝筹股的上升空间就越大。”

　　在罗建辉看来，市场上有这样一种误解：提到蓝筹股，便会认为只是以金融保险、地产等为代表的大盘股。其实不然，随着市场的不断发展，当下的蓝筹阵营里，以新兴产业和消费类为主的“新兴蓝筹”在众多利好因素的推动下，逐渐展现出不俗的成长潜力。

投资机会纷呈

　　在对中盘蓝筹的投资机会进行挖掘中，各基金关注热点较为散乱，投资机会纷呈。

　　博时基金投资经理万定山表示，博时基金比较关注估值低的周期性股票，比如金融、家电，这些行业当前的市盈率仅有10倍至15倍。

　　消费中的家电，也是国富中小盘基金经理赵晓东首先看好的板块。赵晓东认为，虽然房地产被压制，但是保障房的出现对家电需求拉动巨大，明年家电盈利增长20—30%是可以预期的，同时现在农村家电市场的快速启动，也必将带动未来家电市场的整体增长。

　　对于其他行业，赵晓东表示，首先对于房地产会继续谨慎看待，未来投资机会相对不大，以目前形势来看，明年政府对房地产放松的可能性仍然较小，所以未来房地产投资机会也可能较小；而钢铁和水泥板块，受益于明年春天会有大量的工程开工，水泥会有较大的增量，因而看好水泥板块明年一季度行情；最后谈到新兴产业，赵晓东表示，虽然十二五规划中，涉及很多新兴产业，但目前新兴产业估值都较高，明年可能不是投资的主流，但一些个股仍存在投资机会。

　　不过，亦有基金经理认为，虽然房地产利空不断，但地产股估值已经具备吸引力。在其看来，目前两类房地产公司值得看好：一类是注重快速开发、快速销售的房地产公司，这类公司在政府的强力调控下，他们的市场份额反而会扩张；另一类是二、三线城市做保障房和城区改造的房地产公司，这些地区房价相对合理，加上拿地成本比较低，业绩也有保障。（吴晓婧）

公募基金千亿新资金等待入市
唱多蓝筹股

　　统计数据显示，11月以来进入发行期的公募基金高达30只；与此同时，私募基金也争相在年前快速圈钱，11月私募信托发行达到51只，比上月新增15只。这两项数据都创出了历史新高。

　　此外，11月新成立的基金数量也很惊人。财汇统计显示，11月以来成立的新基金多达18只，这些新基金发行规模合计610.54亿元，无论数量还是规模都大大超过10月份。

　　在11月新成立的基金中，华商策略基金以118.15亿元的募集规模位居榜首。

　　而在11月份发行的51只私募信托产品中，由此前的公募基金经理孙建冬掌管的“外贸信托-鸿道3号”募集18亿元，刷新了此前重阳投资创造的12亿首募规模的纪录。

　　有数据显示，目前新基金有千亿资金等待入市。

　　对于后市，公募基金最近对待蓝筹的态度有所转好，逐渐开始唱多蓝筹股。

　　上投摩根基金经理罗建辉认为，中央经济工作会议将为年尾行情定调，明年一季度经济触底回升之后，与经济相关度最高的行业业绩会逐渐上涨，估值也会大幅度回升。未来大盘蓝筹股表现优于市场概率较大，而且很有可能把之前一年落后于市场的部分涨幅补回来。

　　申银万国证券分析师也支持这一观点，认为A股市场中的很多行业依旧是强者恒强，虽然最近两年可以看到一些小公司股价上涨很快，但是如果将时间拉长就会发现，那些小公司尽管短期业绩增长很快，可是一两年后就会遇到发展瓶颈。

　　相对而言，真正看长远、真正敢放心持有的，的确还是那些作为行业龙头的大盘蓝筹股。

　　除了对蓝筹的态度有所转变，在今年一年都火热的主题投资依然有很多追捧者。金鹰主题基金经理冼鸿鹏认为，虽然近期市场震荡加剧，但丝毫没有影响基金公司中长期看涨的信心。

　　在他看来，从宏观上看，如果要发生反转关键还要看政策，一方面，国民收入倍增计划能否在“十二五”期间得到落实。另一方面，战略性新兴产业能否在“十二五”期间得到长足的发展，时间上可能要到明年二三季度。如果有相关的具体措施出来，则将会有一波“制度红利”行情。（范辉）

踩准行情主线

次新股基“两拳”击败老股基

　　“熊市买基金”的规律，在2010年A股的剧烈震荡中再度得到充分展现。统计数据显示，截至昨日，今年成立的有业绩记录的42只股票型基金，今年以来平均业绩回报达到12.23%；而与此同时，今年以前成立的185只股票型基金，今年以来的平均业绩回报为6.97%。分析人士指出，震荡市带来的建仓优势和踩准“结构性行情”主线，是次新股基平均业绩大幅领先老股基的两大“秘技”。

　　除了利用市场下跌低位建仓外，相较于老股基的艰难调仓，许多次新股基则迅速把握住了今年结构性行情的主线，纷纷布局以消费、医药、新兴产业为主的中小盘个股，成为今年“个股牛市”中最大的受益者。

　　从42只次新股基的业绩排名来看，以中小盘股为投资对象者显然更强势：在排名前五的次新股基中，有4只是中小盘基金，业绩遥遥领先。而许多目前高仓重配中小盘股的次新股基们，并无意改弦更张，在他们眼里，结构性行情的终局还远远没有到来。（李良）

【板块分析】

中国将予西部大开发特殊政策支持

中国国家发改委副主任杜鹰周一在全国发展改革系统地区经济工作会议上表示，"十二五"期间，中国区域经济发展将迎来重要战略机遇期；未来5年，国家将大力促进东部、中部、西部、东北四大经济板块均实现较快增长，坚持把实施西部大开发战略放在区域发展总体战略的优势位置，给予特殊政策支持；全面振兴东北地区等老工业基地，支持东北地区传统优势产业改造升级；大力促进中部地区崛起，研究制定符合中部地区特点的新的政策措施；积极支持东部地区率先发展，在更高层次参与国际竞争与合作

西部大开发受益行业和相关上市公司

　　前期看投资品，后期看消费服务。

　　第一阶段：以基建为主，建筑、建材、钢铁、工程机械、电气设备、能源电力将直接受益。

　　对应公司为：四川路桥、中铁二局、四川双马、四川金顶、攀钢、东方电机、东方锅炉、川投能源等。

　　第二阶段：随着生产活动的大规模开展，贸易、物流等服务业将受益，我们看好港口、高速、机场等行业。

　　对应公司为：重庆港九和重庆路桥。

　　第三阶段：而随着城乡一体化程度的提高，农民收入的增长，相关消费服务业将面临巨大发展空间，包括：房地产、零售、酒店餐饮、医药、家电、汽车将直接受益。

　　对应公司为：渝开发、高新发展、重庆百货、桐君阁、太极集团、长安汽车等。

政策预期引爆农业股行情
机构抢筹新希望隆平高科

继中央经济工作会议提出明年把信贷资金更多投向“三农”领域后，周一央行将此列入明年工作重点，引发了农业股的集体飙涨。

　　分析人士指出，无论从政策扶持预期还是农产品价格走势来看，农业股均具有持续性的投资机会。

　　中金公司认为，在当前通胀预期仍很强烈的前提下，明年一号文件仍将聚焦“三农”问题。基于2010 年一号文件中协调推进工业化、城镇化和农业现代化的指导方针，今年侧重城镇化，那么明年产业政策重心很可能落在农业现代化，具体反映在要以现代科学技术改造农业和以现代经营方式推进农业，其中以现代科学技术改造农业涉及的子板块规模化养殖、农业机械、生物育种和规模化种植等，将主要受益。

　　招商证券则基于劳动力和土地二成本要素上升、刚需增长、政策及外资几大推动力，判断明年国内外农产品涨势依旧，且国内涨幅将大于国际，畜禽大于粮食。该机构认为农业股整体仍具上升空间，围绕价格上涨主线，重点逐步向下游转移，首推畜禽养殖板块，预计明年会因价格上涨养殖放量迎来板块业绩超预期，重点关注圣农发展、雏鹰农牧；推荐饲料板块，首选新希望，并长期看好大北农、海大集团；海珍品涨价势头不变，量价齐升及融资计划带来业绩超预期释放，推荐獐子岛和好当家；此外还可以关注政策面有超预期可能的种业板块，看好研发实力或潜力较强的登海种业、大北农、荃银高科和隆平高科等。

　　国泰君安也认为，劳动力成本在2010 年的加速上升导致所有劳动密集型产业的成本压力骤增，加上农户顺周期存粮、游资炒作，农产品价格易涨难跌。2010 年粮食继续增产，预计2011 年农产品价格温和上涨。该机构认为，受益于农产品涨价的主要板块和个股有：猪价上涨带动养殖饲料景气上行，个股正邦科技、海大集团、圣农发展、雏鹰农牧有投资机会；粮价上涨惠及大宗加工，金德发展、东凌粮油值得关注；海参受益资产泡沫、消费升级，东方海洋、好当家有投资机会。（时娜）

　煤炭行业：调控风险部分释放

短期反弹或将继续

　　预计动力煤价格近期窄幅波动，炼焦煤价格稳步上扬。目前港口和电厂煤炭库存均较为充足，动力煤价格上涨动力不足；但随着取暖用电需求增加，电厂耗煤量将继续上升，同时河南煤矿事故一定程度影响供给，预计动力煤价格仍将维持高位。近期由于运力向电煤倾斜导致炼焦煤供应受到一定制约，而节能减排力度放松和钢厂冬储增加部分需求，预计炼焦煤价格将延续平稳上涨态势。

　　调控担忧部分缓解，预计煤炭板块将继续反弹但高度有限。最新公布的11月宏观数据显示经济回暖势头明显；央行第六次上调存款准备金率暂时释放部分调控风险，预计煤炭板块短期将继续反弹，但中期走势仍受制于市场对后续政策的预期及实际调控举措。

　　建议关注受限价影响程度低、业绩环比改善显著、具有内外生增长动力的公司。A股关注兰花科创(大宁矿产量有望达到400万吨、化工业务逐渐扭亏)、开滦股份(焦煤和焦炭价格上涨显著改善业绩)、西山煤电(斜沟矿推动未来产量快速增长、有一定提价预期)和兖州煤业(四季度现货煤价上涨显著，澳元升值带来账面浮盈，Felix投产贡献显著)；H股则关注福山能源(焦煤价格上涨改善盈利、联山矿若得到批复将显著改善长期增长前景)和兖州煤业。

　　风险：年底前加息可能性仍然存在；通胀压力下政府持续调控煤炭价格。(中金)

紧缩预期阶段性消褪

新一轮限电助力水泥价格

　　截至11月全国水泥累计产量17.01亿吨，同比增长15.6%，11月单月产量1.77亿吨，同比增长17.3%，单月产量增幅较上月提升了接近7个百分点。我们观察到，由于限电的恢复，水泥产量已经全面回升至限电之前的水平，预计今年全年水泥产量达到我们年初判断的18.5亿吨几无悬念。

　　上周江苏、浙江、山东(安徽可能加入)的开始新一轮限电，或令华东市场的水泥价格的高位可维持至春节(2月2日)前，而往年自12月底开始会回落10%左右，价格的高位运行时间超越市场预期。

　　我们认为，此前市场对加息的预期已反应得较为充分，而通胀预期的阶段性回落和低于市场预期的调控政策成为市场短期向上的催化剂，另外中国PMI同比增速触底也使得周期行业估值修复的操作性增强，并且明年房地产供给逐步释放也将降低中期政策调控压力，种种因素叠加的效果或将对水泥板块的估值带来提振。

　　我们判断，明年即便是供电全面恢复，华东、华中市场在供求基本平衡格局下集中度的提高或令价格回落有限，价格运行区间仍大幅高于今年同期，那么明年东部水泥股业绩或大幅超越市场此前预期。

　　此前市场最为担忧的宏观收紧预期的阶段性消除令水泥股估值提振，加上东中部水泥价格维持高位的时间延长，水泥股仍有进一步上涨的空间。推荐顺序为：海螺水泥、华新水泥、江西水泥、福建水泥、塔牌集团、冀东水泥、太行水泥(金隅股份)、天山股份、青松建化、祁连山。 （周焕）

【公司报道】

金种子酒增发项目钱景诱人
各路资金“潜伏”

　　私募新贵全线建仓，保险资金接力加盟，公募基金积极参与……金种子酒发布的非公开发行股票暨股份变动公告，将各路资金对其定向增发项目前景的无限期望全面曝光。

　　公告显示，私募新贵上海泽熙旗下3只产品自10月初至11月16日，在一个半月的时间内大幅建仓金种子酒，泽熙三期、泽熙瑞金1号、泽熙二期分别持有980.10万、787.63万、377.99万；此后至12月8日，泽熙瑞金1号继续增持30万股，持股数增加到817.63万。目前，上述三只产品共计持有2145.72万股份，占总股本的3.91%。而公司三季度报中仅有泽熙三期持股796万份。

　　上海泽熙投资是国内规模最大的阳光私募基金管理公司之一，虽成立不足一年，但已在国内资本市场上声名鹊起。其旗下明星产品泽熙瑞金1号在上半年震荡下行的弱市中，依然取得30%的正收益。截至12月10日，该基金产品净值为1.7994元，今年以来的增长率高达79.94%，较公募第一名华商盛世基金41.11%的增长率，远远超出39个百分点。

　　而中国平安人寿保险股份有限公司对金种子酒亦是爱不释手。公告显示，该公司旗下产品万能-个险万能在二季度即进驻金种子酒，在三季度获利退出后，其旗下另一只产品万能-个险分红随即接棒，在11月16日至12月8日的短短不足一月的时间里迅速建仓712.1万股。从二级市场上股价表现来看，自11月17日起，金种子酒在经历一天的下跌后即快速上行，从14.30元一路上涨至20.23元。

　　与此同时，公募基金及多家著名财务投资者亦对金种子酒青睐有加。在公司实施的非公开增发中，广发基金作为参与定向增发的唯一一家公募基金，一举拿下1733.2万股份，在本次定向发行股本中占比超过50%。其中，偏股型基金广发聚丰获配853.21万股。此外，江苏瑞华投资、雅戈尔投资、上海安正投资亦是其定向增发对象之一。

　　金种子酒此次非公开增发的价格为16.02元，是初始发行底价7.54元/股（经公积金转增）的2.12倍，是发行日（2010年11月23日）前20个交易日股票均价16.21元的98.83%，合计募集净额5.39亿元。该募集资金将全部用于公司主营业务的发展，包括优质基酒酿造技术项目、优质酒恒温窖藏技改项目、营销与物流网络建设项目和技术研发及品控中心建设项目。（王晓宇）

法人股大王10亿参与上汽定向增发

机构积极增持

　　上海汽车集团股份有限公司(上海汽车，600104)非公开发行结果揭晓。根据公告，其发行股份总数位7.2亿股，发行价格为13.87元/股，较底价上浮两成，募集资金总额约100亿元。

　　值得一提的是，刘益谦持股的国华人寿斥资10.13亿元参与，这是“法人股大王”刘益谦在一级市场的再次出手。

　　此外，今年9月份成立，注册资本金仅5000万元的上海润科实业为上海汽车本次定向增发最大的投资者，共计斥资13.2亿元参与此次非公开发行。

　　除上汽集团外，上述非公开发行共有特定投资者9家。其中基金公司3家(博时基金、华安基金、易方达基金)、保险公司两家(新华人寿和刘益谦持股的国华人寿)，此外还有宝钢集团、雅戈尔集团、上海润科实业、泰康资产管理。

　　其中，刘益谦持股的国华人寿投资约10.13亿元。此外值得一提的是上海润科实业，该公司共计认购95191059股，认购资金约为13.2亿元，为认购股份最多的公司，认购后，其为上海汽车的第三大股东。

　　上海工商局网站显示，上海润科实业有限公司注册资本金5000万元，成立于今年9月7日，为一人有限责任公司(法人独资)，法人代表为邹文昉，经营范围为实业投资，投资管理，资产管理，项目投资，财务咨询(不得从事代理记账)，市政工程，建筑工程，销售建筑材料、日用百货、五金交电。（柯智华）

新上药38亿完成两收购
欲变身全国分销商

　
上海医药集团股份有限公司（601607）公告称，公司出资14.87亿现金收购以新亚药业为核心的上药集团抗生素业务和资产。同时，出资23.28亿元收购China Health System Ltd.（中信医药）65.24%控制性股权取得突破性进展，已签署正式股份购买协议。

　　这意味着，上海医药提前一年完成了抗生素业务的注入，实现了上药集团医药资产的整体上市。而并购中信医药更是让其从一个地区医药分销商转型为一家全国医药分销商。

　　今年3月，上海医药完成重大资产重组，公司控股股东上实集团和上药集团将除抗生素业务外的其他经营性医药资产全部注入上海医药。当时，抗生素业务资产因未能符合上市公司相关法律和财务要求而未纳入该次重组范围，上海医药承诺在重组完成后的24个月之内完成收购。

　　上药集团抗生素业务资产主体主要包括新亚药业、新华康药业和新先锋药业。上药集团董事长吕明方指出，上述两项并购交易的完成标志着上海医药向大型综合性医药产业集团的发展目标又迈出一步。他还透露，上海医药H股发行前期工作也已取得重大进展，预计在明年上半年完成。

　　吕明方介绍，此次收购中信医药的PE是25倍，已经考虑了控制性股权的溢价，相比同一天跨国公司对永裕医药收购的30倍PE，“还是比较划算的”。

　　中信医药在北京市场占有领先地位，其中医院纯销业务达70%，2009年实现销售收入净额43亿元，净利润0.95亿元，今年预计全年销售突破60亿元，1-9月净利润已超过1亿元。此项收购完成，上海医药在北京市场的占有率可望一举进入前二。（沈玮）

太仓港项目获批
华能国际力拼煤码头建设

　　华能国际称，苏州港太仓港区华能煤炭码头工程项目已于近日获得国家发展和改革委员会核准。

　　太仓港项目由华能国际与南京港务管理局共同建设，分别持了66%和34%的权益，总投资约20亿元。拟建设1个10万吨级和1个5万吨级煤炭接卸泊位，4个5000吨级煤炭装船泊位和6个1000吨级煤炭装船泊位，以及相应配套设施，设计年通过能力2700万吨，其中接卸能力1300万吨，装船能力1400万吨。

　　华能国际称，太仓港项目是华能国际华东沿海煤炭储运基地的核心工程，是公司着力打造的沿海、沿江煤炭中转储运保障体系的重要环节，是公司打造完整产业链的重要举措。

　
太仓港项目在具体运作中，可以利用煤炭品种多的优势帮助华能国际旗下火电厂进行煤料配比，另外，由于太仓港项目本身有强大的仓储能力，可以帮助华能国际在煤炭价格较低时大量采购存储，多方面降低电厂运行成本。

　　太仓港项目亦获得市场分析人士肯定，中银国际分析师姚圣在报告中称，由于华能国际旗下 56%的电厂位于我国华东，因此太仓港项目以及之前收购时代航运50%股权等“保障该地区电厂煤炭供应的种种举措将有效降低燃料成本风险”。

　　在原材料成本不断高涨的背景下，中国电力企业正努力向上游发展，发力“煤电路港运”发展模式，电力企业的战线越来越广，煤炭原料运输成本也成为电力企业又一块想啃的“肥肉”。（郁鸣）)

佳士科技上市前夜外购资产
5股东得享资本盛宴

　　证监会公告“放行”佳士科技走向资本市场。但公司在计划上市前夜紧急置入新业务，略有瑕疵，难洗借IPO“顺风车”提携相关人士共享资本盛宴之嫌。

　　据预披露材料显示，成立仅5年的佳士科技三类主要产品中有二类相关业务或专利，为公司拟上市前夜设立全资子公司，从其他公司购买置入而得，有“拼凑”上市痕迹。

　　公司前身为佳士电器，成立于2005年9年，注册资本800万元。2006年4月，更名为佳士有限；2010年2月，整体变更设立佳士科技，股本15501万股；2010 年3月，增加至16600万股。本次拟发行5500万股，发行后总股本22100万股，募集资金将投向深圳坪山逆变焊机扩产项目等三个项目。

　　佳士科技称其主营业务为逆变焊机、内燃发电焊机和焊割成套设备的研发、生产和销售，并表示研发实力处于业内领先水平，拥有逆变焊机4大核心技术、内燃发电焊机3大核心技术和焊割成套设备3大核心技术(处于研发、试生产阶段)。佳士科技、重庆运达、成都佳士分别设有技术中心，对应研究上述三大类相关技术。

　　而值得注意的正是，重庆运达和成都佳士这两家全资子公司，乃公司在2010年2月整体变更前设立的，其目的就是为购买相关新业务和专利。

　　具体而言，2009年12月29日公司设立全资子公司重庆运达，与重庆运达机电设备制造有限公司达成协议，重庆运达以4227.84万元现金购买运达机电拥有的与内燃发电焊机业务相关的所有生产设备、专有技术、商标、专利等资产，并同意运达机电5位自然人股东以4300万元现金出资持有公司9%股权。

　　据折算，运达机电5股东的入股价格仅为3.91元/股。同时，持有运达机电47.97%股权的周源由此进入佳士科技董事会，担任公司副总经理和重庆运达总经理。本次发行前，持有716.67万股，占总股本的4.32%。

　　此后不到两个月，佳士科技又设立全资子公司成都佳士，以31.53万元的价格受让鑫兴众力拥有的与焊割成套设备相关的5项专利技术(含1项专利申请权)。

　　有意思的是，佳士科技和9月25日过会的瑞凌实业渊源颇深，双方掌门徐爱平和邱光都曾供职于瑞凌电源，2003年该公司清算解散后二人选择共同创业，成立瑞凌焊接。但因“经营理念不同”，三个月后分道扬镳，各自创业至今，并先后上市。而瑞凌实业在其招股书中表述，公司仍只专注于老本行逆变焊割业务。（赵晓琳）

【机构荐股】

中国宝安（000009）：多元发展空间巨大

　　中国宝安(000009)：公司是广东省和深圳市确定为重点发展的70家、30家大型企业集团之一和深圳市政府评定的深圳市最高企业类别：一类一级企业。公司下属的深圳贝瑞特电子材料公司是我国最大、全球第三大的锂离子电池负极材料企业，公司控股的75%的天骄科技则是以生产锂离子正极材料为主的高新技术企业，通过扩大投资，该公司锰镍钴酸锂产能迅速扩大了10倍，净利润则同比暴增了5倍，随着电动车的大力推广，公司的锂电池业务将面临着巨大的发展机遇。在科技研发上， 深圳贝特瑞具有强大的自主研究和自主创新能力，具有独立的知识产权，目前拥有20余项国家发明专利，并申报了国际专利。贝特瑞研制，生产出具有国际领先水平的高容量，高倍率， 高能量密度，高低性能优越，长寿命的负极材料，首次放电容量达365mAh/g以上，首次效率大于95%， 压实比达1.7g/ml以上，循环寿命500次容量保持在88%以上。产品出口日本，韩国，美国，法国，德国，加拿大，丹麦，印度等国家。目前，深圳贝特瑞已经向TCL，天津力神，澳柯玛，比亚迪，深圳中星电动汽车公司等提供锂电材料。公司的房地产业务也发展良好。公司目前房地产业务共拥有360 余万平米权益可售面积。公司在房地产业务上具有三大优势，首先项目储备充足，潜在土地资源非常丰富；此外，地价成本低，毛利较高：公司目前土地储备的平均楼面价在900 元附近，而平均售价超过7000 元/平米；加之公司主要布局二三线城市， 主推江南城系列。预计公司房地产业务10~12 年将分别结算15.6 万平米，21.7 万平米和33.3 万平米。预计公司10~12 年将分别实现结算收入11.42 亿元，18.44亿元和28.42 亿元。此外，在生物医药方面，公司目前持有上市公司马应龙30.14%的股权，通过收购控股及合资等方式，形成了安徽精方药业，深圳大佛药业，马应龙大药房，马应龙国际等组成的企业集群，初步形成了集团化经营格局。二级市场上，该股近期走势相对坚挺，在大盘调整过程中跌幅较小，昨日该股企稳迹象较为明显，量价配合完好。由于具备了强大的锂电、医药、地产等题材，预计该股后市仍有较大空间。投资者可重点关注。（首证）

中信证券（600030）：利用充足资本打造新型业务结构

　　从中信证券的业务扩展情况来看，直接投资业务将是公司战略重点业务之一。中信证券的直投子公司金石公司于2007 年10 月成立，注册资本仅8.31 亿元，在2010 年继续增资22 亿元后，已经达到52 亿元注册资本上限。目前金石投资项目数量已达 20 家，投资额接近23 亿元，直投项目已经陆续进入收获期，潜在收益率近10 倍。目前创业板和中小板上市速度不减，为中信直接投资提供了快捷退出渠道，金石公司直投业务潜在收益将在未来3-5 年陆续释放出来。金石投资业务量快速增长，已经成为中信证券重点战略业务。在国际业务方面，公司是国内券商中国际化最早国际化程度最高的公司。2010 年，中信证券向中信证券国际增资4亿美元，用于提升其业务能力，使中信证券国际注册资本将达68.5 亿元左右。2010 年中信证券与东方汇理银行合作，中信证券将与东方汇理银行新设立的控股公司以50%对50%的持股比例成立合资公司，中信证券将中信证券国际注入合资公司，东方汇理银行将里昂证券注入合资公司。此次合作将增强中信证券在海外市场投行业务的竞争力。在经纪业务方面，公司拟通过新建营业部来弥补营业部家数不足的问题。公司拟在未来几年新建20 家左右营业部，重新布局营业部的全国分布。中信证券新设的营业部在惠州、合肥、沈阳、唐山，布局在华南、华东和东北等二线城市，整体佣金水平较高，公司经纪业务收入及市场份额会随着新增营业网点的数量的逐渐增多会缓慢提升。中信建投股权转让在年内可以基本完成，华夏基金转让正在进行中，预计两项股权的税后净益将达到100亿，将增厚净资产约1元/股。同时新型业务结构调整的相关子公司增资也基本完成，我们看好公司未来发展前景。后市值得关注！（超声）

中航精机（002013）：中航机电整体上市

    中航精机(002013)是国内最大的精冲基地和调角器生产厂家，多项发明填补了国内空白。在中航工业集团的鼎力支持下，公司发展实现"大跃进"。10月22日，公司公告重组预案，拟通过向中航工业等定向发行约25035.99万股，购买庆安集团、陕西航空电气、郑州飞机装备、四川凌峰航空液压机械、贵阳航空电机、四川泛华航空仪表电器、四川航空工业川西机器七家公司。此次注入完成后，公司大股东将变为中航机电系统公司，业务重心将转向航空机电业务。根据预案显示，此次注入七家公司总资产达到80.44亿元，净资产24.73亿元，分别是上市公司现有资产的11.4倍和5.7倍。营业收入和净利润分别是现有资产的8.2倍和11倍。可见，此次注入资产远超公司现有资产水平，对公司盈利能力提升显著，按注入资产净利润是公司现有利润规模的11倍算，重组完成后，公司每股收益将达到1元左右。此外，公司将成为中航工业集团旗下航空机电领域整合平台，实现航空机电业务整体上市。公司增发预案中提出，中航精机将作为重要平台，逐步注入中航工业旗下航空机电系统相关资产，实现航空机电业务重组上市。目前，中航机电系统公司资产并未全部注入，如金城集团、航宇公司等。后续中航机电系统仍有较大资产注入空间，并且原大股东救生研究所及相关资产注入仍可期待，因此公司未来整合空间较大，成长潜力巨大。

二级市场上，在重组消息的刺激下，自10月22日开始，该股股价连续出现9个涨停，创下A股市场2010年连续涨停的纪录，不到20天股价翻了将近三倍，资金介入明显。目前通过高位的横盘整理，该股蓄势充分，股价上升势头再度显现，二次上涨行情或将启动，后市有望持续走强，建议重点关注。（刘力）　

【点评】

2010年十大IPO超募全景扫描

　　2010年是中国股市成立以来新股发行最多的一年，而资金超募现象也非常突出。截至12月14日，沪深两市共有329家公司发行上市，预计募集资金约2745.82亿元，实际募集资金高达4732.37亿元，两者相差高达1986.55亿元。超募公司有316家，占IPO公司数量的96%，有53只公司的超募资在10亿元以上。

发行价“冠军”海普瑞超募50亿元

　　海普瑞于4月5日上市交易，发行价148元，是目前A股市场中新股发行价最高的公司，首日开盘价166元，发行价数量为4010万股，预计募资约8.65亿元，而实际募集资金高达59.35亿元，超募资高达50.70亿元，是预计募资的5.86倍，成为IPO启动以来超募最多的公司。从募集使用来看，公司以募集资金48274.50万元投资“年产5万亿位兼符合美国FDA认证和欧盟CEP认证标准的肝素钠原料药生产建设项目”，以及以38202.57万元补充上述项目的流动资金差额。公司现有FDA等级和CEP等级肝素钠原料药产能达到2万亿以上，但仍然远远不能满足需求。截至2009年末，公司收到的2010年意向订单量达12.10万亿单位，其中FDA等级和CEP等级产品的意向订单量达7.10万亿单位。公司是全球产销规模最大，同时取得美国FDA认证和欧盟CEP认证的肝素钠原料药生产企业。

　　从经营业绩来看，海普瑞近三年每股收益分别为2008年1.79元、2009年2.25元、2010年前三季度2.48元；近三年营业总收入增长分别为2008年45.37%、2009年411.03%、2010年前三季度122.68%；近三年净利润增长分别为2008年136.78%、2009年401.30%、2010年前三季度104.88%。预计2010年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为40%～70%；预计2010年全年的净利润113267.99万元—137539.70万元。海普瑞2010年股价下跌14.08%，最新股价为150.5元，是百元股。

　　海通证券给予买入评级。产能扩张内生性增长可期，有望实现上下游一体化，预计公司2010-2012年的EPS分别为3.26元、4.69元和6.61元，给予2011年33倍市盈率，目标价155元。

科伦药业超募近40亿元

　　科伦药业于6月3日上市交易，发行价83.36元，首日开盘价83.36元，发行价数量为6000万股，预计募资约14.91亿元，而实际募集资金约50.02亿元，超募资也达35.11亿元。从募集使用来看，公司以募集资金11.86亿元对大输液业务进行扩能技改，包括扩建新增塑瓶输液生产线工程、扩建直立式软袋输液生产线工程、扩建软袋输液产品生产线工程、新建液固双腔袋输液生产线工程共计10个项目，达产后，年新增塑瓶79500万瓶，软袋4000万袋，直立式软袋15000万袋，双腔软袋6000万袋，输液产品总产能增加至31.75亿瓶。预计年新增营业收入23.02亿元，净利润3.93亿元。其中，液固双腔袋是国际上最先进的即配型包装输液产品，只有欧美和日本等国生产。(其中直立式软袋输液生产线工程已于2009年完成，2010年1-6月实现效益31400万元)。公司以募集资金2.55亿元拓展非大输液业务的发展，投资项目包括珍珠制药二期改扩建工程项目和中南科伦原有生产线技术改造工程项目。达产后，年新增冻干粉针5700万支，无菌分装粉针1800万支，胶囊4.5亿粒。预计年新增营业收入6.69亿元，净利润8192万元。

　　从经营业绩来看，科伦药业近三年每股收益分别为2008年1.75元、2009年2.38元、2010年前三季度2.19元；近三年营业总收入增长分别为2008年29.18%、2009年23.83%、2010年前三季度21.32%；近三年净利润增长分别为2008年43.28%、2009年38.07%、2010年前三季度57.30%。预计2010年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为50%～70%；业绩变动的原因是公司2010年营业收入与上年同期比较持续增长和公司产品结构优化、软塑包装大容量注射剂产品的比重上升使公司综合毛利率提高及募集资金到位后财务费用降所致。科伦药业2010年股价上涨78.49%，最新股价为160元，也是百元股的成员。

　　光大证券给予买入评级。预计2010年主营业务收入44亿，增长37%；净利润6.7亿，增长56%，EPS为2.78元。同时给出2011年-2012年EPS分别为4.12元和5.11元(2010-2012年CAGR为42%)。

中国一重超募逾30亿元

　　中国一重于2月9日上市交易，发行价5.7元，首日开盘价5.48元，开盘首日破发，发行价数量为200000万股，预计募资约83.89亿元，而实际募集资金约114亿元，超募资约30.11亿元。从募集使用来看，公司表示此次所募集资金主要对核电设备和大型铸锻件进行投资，建成之后成为公司新的业绩增长点，核电项目在手合同覆盖中国90%的在建核电站。根据核电站建设成本构成，核电设备占核电站投资总额的50%，Frost&Sullivan预测，2010年至2020年，核电设备制造业总的市场容量达到5100亿元，上调核电规划将给2010-2020年的核电设备制造业带来3300亿元的市场增量，平均每年新增超过300亿元。核电设备包括核岛、常规岛和辅助设备三部分，分别占电站总投资的23%、15%和12%。如果按照12000元/千瓦造价计算，一套100万千瓦核电机组的总造价为120亿元。公司2009年新签合同额94.75亿元，同比下降39%，2010年预计出产68.10亿元。

　　从经营业绩来看，中国一重近三年每股收益分别为2008年0.22元、2009年0.26元、2010年前三季度0.08元；近三年营业总收入增长分别为2008年43.72%、2009年-10.33%；近三年净利润增长分别为2008年114.11%、2009年18.17%。中国一重2010年股价上涨11.59%，最新股价为6.16元。

　　中银国际维持公司买入评级。在下游冶金行业出现结构调整的背景下，2010年1-9月公司盈利出现一定幅度的下滑，冶金设备收入严重下滑，而核能设备的增长还无法弥补，但是依然相信2011和2012年在核能设备业务爆发增长的带动下，公司将重新步入业绩上升通道，2011年核电设备的收入占比将达到30%。

中国西电超募26亿元

　　中国西电于1月28日上市交易，发行价7.9元，首日开盘价8.02元，发行价数量为130700万股，预计募资约77.21亿元，而实际募集资金约103.25亿元，超募资约26.04亿元。从募集使用来看，9月7日，公司股东大会同意调整募集资金部分项目，取消原计划大功率弹簧机构产业化项目和超(特)高压湿法电器瓷套产品生产线建设项目2个项目，变更高精度互感器以及高压无功补偿电容器生产线改造项目、超高压(特高压)交直流用电器瓷套、避雷器产业化项目和28项科计研发计划三个项目，新增高压电工触头生产基地建设项目，本次项目调整导致募集资金余额部分转为一般营运资金。11月20日，公司分别以募集资金5103万元和10000万元向两家子公司西电西瓷和西电西开增资。

　　从经营业绩来看，中国西电近三年每股收益分别为2008年0.33元、2009年0.38元、2010年前三季度0.15元；近三年营业总收入增长分别为2008年28.19%、2009年7.80%、2010年前三季度0.37%；近三年净利润增长分别为2008年66.55%、2009年14.66%、2010年前三季度-11.10%。中国西电2010年股价上涨6.16%，最新股价为8.27元。

　　中金公司给予中性评级。预计2011-2012年公司收入和净利润均重回增长轨道，收入可达150、175亿元，同比增长19%和17%，净利润9、11亿元，对应每股收益0.21、0.25元/股，同比增长20%、21%。目前股价对应于2011年38倍市盈率，略高于可比公司中值。

中南传媒超募23亿元

　　中南传媒于10月28日上市交易，发行价10.66元，首日开盘价14.03元，发行价数量为130700万股，预计募资约18.52亿元，而实际募集资金约42.43亿元，超募资约23.90亿元。从募集使用来看，公司拟募集资金金额185221.56万元，分别以募集资金29695万元、20013万元和30262万元投资出版创意策划、中南基础教育复合出版和数字资源全屏服务平台，投资利润率23.46%、23.3%和23.8%；分别以募集资金31982.13万元、9888万元和9772.43万元投资湖南省新华书店区域中心门店改造升级、电子商务平台和全国出版物营销渠道建设，投资利润率14.79%、12.54%和23.82%；分别以募集资金19991万元和15118万元投资湖南天闻新华印务公司技改和中南出版传媒(11.33,0.08,0.71%)集团出版发行信息平台建设，投资利润率18.3%和11.6%。

　　从经营业绩来看，中南传媒近三年每股收益分别为2008年0.31元、2009年0.37元、2010年前三季度0.32元；近三年营业总收入增长分别为2008年11.06%、2009年14.15%、2010年前三季度25.55%；近三年净利润增长分别为2008年-4.88%、2009年29.84%、2010年前三季度42.63%。中南传媒2010年股价下跌11.88%，最新股价为12.16元。

　　国元证券给予“推荐”投资评级。预计公司2010-2012年每股收益将分别达到0.3元、0.35元、0.42元。近期大盘进行了大幅调整，公司的估值水平已低于行业平均水平，股价已接近发行价，对公司基本面的判断，公司目前股价被低估，值得期待。

海康威视股价逼近百元 超募21.34亿元

　　海康威视于5月28日上市交易，发行价68元，首日开盘价78元，发行数量为5000万股，预计募资约12.66亿元 ，而实际募集资金高达34亿元，超募资高达21.34亿元，是预计募资的1.69倍。

　　从募集资金使用来看，公司2010年12月14日公告，股东大会通过了公司使用超募资金17.5亿元(其中2亿元设立重庆海康威视系统技术有限公司)承接重庆市社会公共视频信息管理系统的建设项目。其余15.5亿元补充项目建设资金，建设资金不足部分通过银行贷款解决。超募资金用作BT项目建设的垫资，将向业主收取不低于银行同期贷款基准利率的资金收益。

　　从经营业绩来看，海康威视近三年每股收益分别为2008年1.22元、2009年1.57元、2010年前三季度1.39元；近三年营业总收入同比增长率分别为2008年47.10%、2009年20.61%、2010年前三季度66.58%；近三年净利润同比增长率分别为2008年50.57%、2009年28.56%、2010年前三季度38.02%。预计2010年度净利润比上年同期增长幅度为30～50%；其2009年度净利润70557.71万元；业绩变动的原因是依托安防行业全行业景气度继续维持，因此公司预计2010 年全年业绩仍能保持较好的增长态势。公司2010年股价上涨21.66%，最新股价为98.95元，非常接近百元。

　　爱建证券认为，由于重庆项目回收期预计在2013年后，初步预计公司2010-2012年每股业绩分别为2.01、2.56、3.55元。综合比较行业和中小板以及相关上市公司估值情况，公司对应2011年40倍市盈率左右区间较为合理。合理目标价为102.4元。考虑到公司未来的业绩存在超预期的可能，给予“推荐”评级。

荣盛石化超募20.64亿元

　　荣盛石化于11月2日上市交易，发行价53.8元，首日开盘价58元，发行数量为5600万股，预计募资约9.49亿元 ，而实际募集资金高达30.13亿元，超募资高达20.64亿元，是预计募资的2.17倍。

　　从募集资金使用来看，2010年12月11日公告，股东大会同意分别使用7.96亿元超募资金用于盛元化纤年产10万吨超细旦差别化FDY丝和3万吨超细旦差别化DTY丝技改项目、4.95亿元超募资金用于盛元化纤年产9万吨聚对苯二甲酸丙二醇酯(PTT)新型化学纤维项目。项目达产后预计年销售收入分别为21.8亿元和23.5亿元，利润总额分别可达3.26亿元和2.19亿元。同时，为参与海南逸盛PTA项目的建设，通过控股子公司逸盛投资按注册资本1:1的价格对其增资1.53亿元，持有海南逸盛40.26%的股权。

　　从经营业绩来看，荣盛石化近三年每股收益分别为2008年0.18元、2009年1.57元、2010年前三季度1.98元；近三年营业总收入同比增长率分别为2008年4.62%、2009年65.95%、2010年前三季度56.69%；近三年净利润同比增长率分别为2008年-66.40%、2009年758.53%、2010年前三季度112.51%。

　　东方证券预测公司2010至2012年的每股收益分别为2.17元、2.42元和2.70元。考虑到公司的成长性，认为公司合理估值水平为2010年的25-30倍市盈率，对应的合理价格区间为54.25-65.10元。

国民技术超募20.44亿元

　　国民技术于4月30日上市交易，发行价87.5元，首日开盘价161元，发行数量为2720万股，预计募资约3.36亿元 ，而实际募集资金高达23.80亿元，超募资高达20.44亿元，是预计募资的1.5倍。

　　从募集资金使用来看，2010年11月16日董事会公告显示，为提高募集资金使用效率、合理降低财务费用、增加存储收益，公司决定将部分募集资金以定期存单的方式存放。具体方案待公司签订募集资金三方监管协议补充协议后再另行披露。但目前还未有进一步的披露消息。公司三季报显示，公司1-9月财务费用较上年下降1364.2%，主要是因为货币资金增加，利息收入相应增加所致。

　　从经营业绩来看，国民技术近三年每股收益分别为2008年0.36元、2009年1.44元、2010年前三季度1.5元；近三年营业总收入同比增长率分别为2008年45.74%、2009年112.97%、2010年前三季度85.96%；近三年净利润同比增长率分别为2008年88.69%、2009年384.83%、2010年前三季度98.08%。

　　国金证券认同公司坚持2.4G移动支付以及其他新产品自主创新，以及针对公共交通、银行RF-SD产品及海外市场三个方向市场拓展的发展思路，维持2010-2012年每股收益分别为1.78元、2.57元以及3.29元的业绩预测，维持对公司的买入评级。

大连港超募20.34亿元

　　大连港于12月6日上市交易，发行价3.8元，首日开盘价4.59元，发行数量为150000万股，预计募资约36.66亿元 ，而实际募集资金高达 57.00亿元，超募资高达20.34亿元，超过了预计募资的一半。

　　从募集资金使用来看，公司已按照《关于进一步规范上市公司募集资金使用的 通知》、《上海证券交易所上市公司募集资金管理规定》等相关法律、法规，公司及本次发行保荐人中信证券股份有限公司近期与中国银行股份有限公司大连中山广场支行、中国建设银行股份有限公司大连中山支行及中国工商银行股份有限公司大连二七广场支行分别签署了《募集资金专户存储三方监管协议》。但公司目前还未对超募资金的具体用途作出决议。

　　从经营业绩来看，大连港近两年每股收益分别为2008年0.25元、2009年0.2元；近三年营业总收入同比增长率分别为2008年1.04%、 2009年6.07%、2010年前三季度7.04%；近三年净利润同比增长率分别为2008年24.39%、2009年-20.03%、2010年前三季度22.30%。

　　申银万国预计公司2010-2012年完全摊薄每股收益为0.18、0.21、0.24元，考虑到此前3.78-4.2的询价区间，认为上市后可给予一定的流动性溢价，给予公司2011年19-21倍市盈率，对应的合理价格区间为3.99-4.41元。

碧水源超募19.87亿元

　　碧水源于4月21日上市交易，发行价69元，首日开盘价145元，发行数量为3700万股，预计募资约5.66亿元 ，而实际募集资金高达25.53亿元，超募资高达19.87亿元，是预计募资的3.51倍。

　　从募集资金使用来看，公司2010年11月24日股东大会公告，同意公司拟以募集资金投资设立北京碧水源环境科技有限公司，注册资金拟定为人民币6000万元为公司全资子公司，住址位于北京市门头沟区。经营范围是水污染治理；水处理设施管理；水处理设备及技术的研发、服务、咨询、生产、销售和专业承包。公司2010年三季报披露，前三季度公司财务费同比减少了780.6%，主要系利息收入同比大幅增加。

　　从经营业绩来看，碧水源近三年每股收益分别为2008年0.68元、2009年0.97元、2010年前三季度0.48元；近三年营业总收入同比增长率分别为2008年6.93%、2009年41.96%、2010年前三季度73.75%；近三年净利润同比增长率分别为2008年5.97%、2009年43.26%、2010年前三季度55.74%。公司2010年三季报披露，公司2010年度业绩预计同比增长50%-100%。

　　国金证券认为，对于膜和水处理企业来说，最关键的是拥有向业主提供高性价比一体化水处理解决方案的能力，并能把这一能力批量生产简单复制；而碧水源就是这样的企业。预计公司2010-2012年每股收益分别为1.235元、2.756元和3.866元。（任小雨）

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