8月5日财经

林昕

中信研报精粹
2011年8月5日
星期五
中国证监会提示：
股市有风险 入市须谨慎
1、财经要闻
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>银监会正修订《资本充足率管理办法》，新规对银行影响不大。（上海证券报）
>风电审批纳入国家统一规划，首批项目已启动。（中国证券报）
>外汇局：保持打击“热钱”高压态势。（中国证券报）
>英国央行将利率维持在0.5%的历史低点。（新华网）
>欧洲央行：维持欧元区现行1.50%主导利率不变。（新华网）
>日本“双管齐下”抑制日元升值。（中国证券报）
2、海外市场
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★周四美国股市大幅下跌，道琼斯工业平均指数跌4.31%；纳斯达克综合指数跌5.08%；标准普尔500指数跌4.78%。
>欧洲三大股指连续第五个交易日下跌，三大股指跌幅均超过3%。泛欧绩优股指标FTSEurofirst 300指数收跌3.3%；英国富时100指数收盘跌3.43%；法国CAC-40指数跌3.9%；德国DAX-30指数跌3.4%。
>亚太主要股指收盘多数下跌。日经225指数上涨0.23%。韩国综合指数下跌2.31%。澳大利亚标普200指数下跌1.26%。中国台湾加权指数下跌1.65%。
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>周四，纽约汇市美元兑主要货币大幅上涨
>纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)12月份交割的黄金期货价格下跌7.30美元，跌幅为0.4%，报每盎司1659美元。
>纽约商业交易所(NYMEX)9月份交割的轻质原油期货价格下跌5.30美元或5.8%，报收于每桶86.63美元。布伦特9月原油期货结算价下跌5.58美元，报于107.65美元/桶。
>周四，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收盘大跌191美元或2%，报9355美元，为6月2日来最大跌幅。

3、债券市场
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>汇丰最新报告指出，目前中国中央与地方政府的债务总额仍属可控状态，但地方债务应注意流动性风险，地方债务逾70%的收益都流向了基础设施建设以及土地投资，而过半的债务都会在2013年底到期。由于银行借款的期限结构与长期基建项目的投资回收周期不匹配，应避免出现因投资回报期过长而造成的债务违约。
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>欧洲央行行长特里谢周四表示，鉴于目前市场流动性充裕，欧洲央行不排除进一步提高利率的可能性。特里谢指出，整体而言，欧洲央行7月份以来的通胀看法大体不变，最近几周通胀风险并未减少，央行非常密切关注通胀形势。另外，欧洲金融稳定基金(EFSF)必须尽快完全运作起来。
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>摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli周四表示，部分由于消费者支出的放缓，下调美国第三、第四季度经济增长预期，并推迟美联储(FED)首次升息的时点预估至2013年中期。摩根大通下调美国第三季度经济增长预期1.0%，至增长1.5%；并下调第四季度美国经济增长预期至增长2.5%，此前预期为增长3.0%。Feroli预计，2012年上半年，美国经济增幅或为2.0%，而此前预期为增长2.5%。Feroli表示，虽然进一步货币刺激措施的效果可能不会非常强劲，但是，美联储将会采取进一步措施，刺激经济增长。

4、分析师快报
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>商业银行理财业务专题研究报告：创新与监管之中的舞者——强于大市（维持）
>A股市场策略快报：海外市场大幅下跌对中国股市的影响
>房地产行业盈利模式专题系列报告之一：从土地红利到品牌红利——强于大市（维持）
>海信电器（600060）调研快报：“黑”马盈利屡超预期——增持（维持）——胡雅丽，廖欣宇，联系人：阮玮仕
>上海机场（600009） 2011年中报业绩快报点评：非航和投资收益大幅增长，业绩同比增长31%——买入  (维持)
>合兴包装（002228）2011年中报点评：盈利水平环比回稳——买入（维持）——朱佳

5、重点报告推荐
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★A股市场策略快报：海外市场大幅下跌对中国股市的影响
1、当前美股的运行周期类似于中国股票市场周期的09年8-9月份阶段，特征是在08年危机反弹一倍的基础上进入重新的周期调整，包括处理大规模财政和信贷投放遗留问题以及需要寻找新的经济增长动力，区别点在于美国的房价压力要比中国国内小。2、海外经济的走弱，商品市场的下跌，将为中国企业的生存创造好的机遇，但同样有个问题，原有的推动经济增长模式不能简单重复，美国的债务上限扩大并不能缓解投资者对美国经济增长的忧虑，依此推论，国内简单重起逆周期大项目投资和扩大信贷融资模式也不可行。这里面必要有个速度与质量的均衡问题，从国内近期发生的经济事件来看，短期的重点在于质量，因此，焦点重回速度应当有两个前提：（1）看到通胀的拐点；（2）逆周期大项目代表的高铁事件有个定论，两者将决定国内市场短期处于等待期，新的上行动力在9月中下旬。

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