12月1日开利财经

林昕

（以下所有分析和报道均是开利分析员综合市场观点而来，以满足A股投资者的知情权需要，仅为A股投资者提供参考之用，不构成对投资者的投资建议）
11月惨烈收官    长下影线有何玄机？
　　11月最后一个交易日，A股市场惨烈收官，主要股指再现放量下挫。因央票发行遇阻，市场判断加息窗口面临开启，加重了市场的紧张情绪。同时创业板迭创新高背后多名私募基金经理称正在从创业板市场转移、股票型基金上周出现显著减仓等也显示出机构投资者对于短期市场的忧虑，昨日两市再度上攻无力后出现恐慌性杀跌，创业板为首的前期明显反弹的中小盘个股跌幅惨烈。午后，权重股支撑下大盘跌幅明显收敛。截至收盘，上证综指收市报2820.18点，下跌1.61%；深证成指收市报12336.3点，下跌1.60%。沪市成交为1761亿；深市成交为1581亿。两市合计成交3342亿，同比明显放大。
　　盘面观察，昨日沪深两市股指纷纷小幅低开，随后在水泥、煤炭、有色等板块反复活跃的带动下震荡走高，沪指再度向年线发起冲击，但因市场追高动能不足，同时以创业板为首的中小盘个股大幅杀跌，中国石油、中国石化盘中突然拉升，引发市场恐慌，股指出现快速跳水，沪指先后失守10日、50日、60日线及2800点整数关口，同时伴有量能的明显放大。午后，沪指在创出本轮调整新低2758.92点，即“10.11”缺口上方企稳，随后在水泥、煤炭、有色等板块的带动下逐步收敛跌幅，沪指重新回到2800点上方。
　　整体来看，昨日下跌有市场紧缩预期加重影响，也是A股自身调整要求和股指期货做空使然。
　　首先，上周公开市场央票低量发行得以延续，昨日央行再度地量发行1年期央票，引发市场加息担忧。与此同时，银行间同业拆借利率快速上行，当日涨20个BP.7天利率涨65个BP，创出6月份以来的新高，短期利率涨势亦传导到长期利率，各期限利率都在上涨，银行间资金紧张局面可见一斑。
　　其次，多名私募基金经理称正在从创业板市场转移，迭创新高的创业板遭遇釜底抽薪，同时拖累前期强劲反弹的中小盘个股大幅回落。11月17日之后大盘展开了横盘震荡，而创业板及中小板综合指数表现却十分强势，创业板指数不仅维持了原有的上行通道，而且迭创新高；中小板综合指数上演了漂亮的“V”反弹。时至今日，创业板在屡创新高后筹码出现松动，中小板综合指数也在前期高点附近受到了较大的阻力。种种盘面因素叠加导致前期活跃的个股大幅杀跌，市场恐慌情绪再度扩散，最终出现了盘中的放量跳水。
　　第三，中国石油与期指的助涨助跌的魅影。昨日早盘10:00过后中国石油再现异动，一度快速飙升至2.7%。随后期指12月主力合约转身大幅走低，拖累沪指跟随快速跳水。而午后期指14:00左右出现明显的回升走势，大盘也跟随出现涨幅收窄。
　　技术上看，沪指连续上攻年线均无功而返，最终出现昨日放量跳水，多条均线失守。不过，昨日沪指在逼近10月11日缺口时跌幅明显收窄，收盘重新回到2800点上方，同时权重板块表现了良好的抗跌性，整体形势略有好转。但最终收盘未能收复60日线，K线留下了长长下影线，短期大盘或仍有反复。操作上，30日线有下移迹象，目前仍不宜进行盲目的抄底，关注“10.11”缺口支撑和今日的PMI数据。（张索清）
各项利空开启C浪调整     沪指目标2650点
　　无论管理层如何表态对通货膨胀的可控性，市场的解读仍然认为非加息不可消除通货膨胀，在公布11月份CPI数据还有待时日之时，市场已经迫不及待的传言要加息了。我们也认为通货膨胀非加息不可控，行政干预只可短时间把通胀压下去，等到反弹就一发不可收拾了。从时间点看，尽管央票一二级市场利率倒挂，央票发行规模较小，本周还是难以加息。理由主要是时间点不成立，央票规模的缩小不是一二级市场利率倒挂造成的。11月份连续两次上调存款准备金率和加息已经大幅收缩了流动性，央行必须有保有压，不能一刀切，何况政府又在行政干预物价短期的通胀问题还有待数据的出炉后定结论。
　　国际板确实是把双刃剑，用好了可以容纳部分热钱，且解决部分国内资金没有投资渠道的难题。目前仅仅从央行官员希望尽管推出国际板的言论就认定国际板即将推出是很不科学的，国际板要挂牌，大陆必须要有相关的公司法和证券法，而我们国家现在还没有配套的相关法律，起草相关法规并讨论出台是需要相当时间的，怎么能因为某个官员的一句话就猜测国际板将要实行呢？至于国际板的推出后，国际板是否被国际资本热炒还是个未知数，如果被热炒，整个A股也会跟着上涨，何来过度担忧？当然，国际板没有经验可以借鉴，全评推测，最终的效果只有市场说了算。
　　政府打压物价不仅仅动用了行政干预，包括货币政策和财政政策。三大期货交易所上调保证金，取消交易手续费优惠，看似正常的调整，实为加大农产品市场的干预。房地产严厉调控，农产品备受打压，股市亦出现调整，各路资金的出路在哪儿呢？或许只有回流银行，既然有许多资金回流银行体系，政府的目的达到，自然后续央行收紧流动性政策就会缓和些，这是对中长期走势看好的基础之一。
　　中长期看好是一回事，短期继续调整又是一回事，两者并不矛盾。目前市场可谓各种利空绯闻频传，技术上亦形成B浪反弹结束，C浪下跌开始，市场放量杀跌足以说明这一点，在市场弱势格局下，我们认为C调整完全有可能回补2656点的跳空缺口。所以近期继续调整仍然是市场的主基调。（倍新）
【投资参考】
财政部对个人限售股征税    短期利空股市
　　财政部30日发布消息，强调个人通过证券交易所集中交易系统或大宗交易系统转让限售股，或用限售股认购或申购交易型开放式指数基(ETF)份额等九种转让上市公司限售股情形，必须按规定征收个人所得税。
　　这是财政部、国家税务总局、证监会三部门日前联合发布的《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的补充通知》中强调的内容。三部门曾在去年底发布通知，决定自2010年1月1日起，对个人转让限售股取得的所得，按照“财产转让所得”，适用20%的比例税率征收个人所得税。此次补充的通知旨在进一步规范个人转让上市公司限售股的税收政策，加强税收征管。
　　财政部公布了关于个人转让限售股将征个税的通知，对于股市来说，短期肯定是一个利空，其实从昨天的盘面就可以看出，在这则消息的影响下，大盘在上午便出现了较大的调整，跌幅达3%。可以说从心理上造成的冲击还是有的，但更多的是短期的影响。
　　财政部出台这个细则，更多的是应对本月开始的解禁高峰的到来，其中就有不少个人限售股，如创业板中的部分股票的解禁。最近有个报道，就是某创业板股票解禁后，不少股东坚定持有，但是部分高管却减持手中股票，造成股价的不稳定。出台这项措施，可以增加操作成本，减少减持数量。从中长期来说，对稳定股价，价值投资还是有益的。（大同）
基金再度大幅减仓 中金称A股调整还未到位
　　在坚守了一个多月的高仓位之后，股票型基金上周出现显著减仓。显示出机构投资者对于市场前景的忧虑。而从流动性因素来看，A股的调整还未到位。
　　中国股市上周连续第三周下跌，尽管跌势趋缓，但基金仍出现大幅减仓。统计数据显示，截止上周末，股票型基金平均仓位为86.72%，较前一周主动性减仓1.42%。平衡型基金仓位78.42%，减仓2.2%。与之形成鲜明对比的是，尽管此前A股连续创出记录跌幅，但基金仍选择坚守高仓位，甚至出现逆势增仓。
　　“鉴于目前的仓位水平仍然较高，未来股票型基金整体仓位下行为大概率事件。”中金公司分析师汪超指出，在基金仓位回落过程中，指数受仓位调整压力短期难有出色表现。
　　面对股市的持续调整，基金看多的信心也在动摇，对流动性的忧虑成为制约股指反弹的最大因素。农银汇理基金表示，本周上调存款准备金率开始生效，预计将回收3000亿元流动性，同时解禁市值则将吸收1300亿元，市场可能会面临暂时的流动性紧缩，股指将呈现震荡行情。
　　汇丰晋信基金也表达了同样的忧虑情绪。其认为，随着央行连续提高存款准备金率，A股的资金面偏紧，大盘股走弱，因此股市持续走强的可能性很小。再加上2900上方套牢盘天量，压力巨大，因而大盘还有一段强烈震荡的路要走。
　　事实上，在央行连续出台紧缩政策之后，A股正由“不差钱”向“很差钱”转变。据中金公司资金供需模型来看，上周A股资金呈净需求状态，资金缺口为254.03亿元，预计未来四周资金净需求仍将超过百亿元。
　　“中国资本市场的钱不够。”瑞银投资银行中国区副主管张化桥在第八届新财富最佳分析师高峰论坛发表演讲时指出，“中国央行还会加息，还会提高存款准备金，勒紧信贷，即使不做这个事，中国资本市场的钱就已经非常的不够，如果再来紧缩，市场就会更加雪上加霜。”张化桥称。
　　与此同时，新财富第八届新财富最佳分析师评选中最具份量奖项获得者，来自安信证券宏观经济研究团队的尤宏业也持有相同观点，他在高峰论坛上表示，在通货膨胀的压力下，市场流动性将逐渐偏紧，推动股市上涨的流动性力量在慢慢变薄弱。
　　中金公司宏观策略组认为，当前对于股市的不利因素要略大于有利因素。首先政策进一步收紧的概率较大。目前的政策调整还远未到位，因此难言股市已经对此充分预期。其次，年底前信贷资金压力将显著增大，而中长期企业贷款和居民信贷增速已开始显著下降，对于未来经济的影响不容忽视。A股存在着进一步调整的需求。
【主力动向】
紧缩担忧减缓   基金“重整阵容”战后市
　　市场走向“一波三折”，混沌行情中基金从躁动回归平静：虽然上周基金仓位有所下降，但已处于7月份以来的高点附近；对于政策走向，部分基金经理认为通胀的高峰期有可能在年底到来，这也可能成为政策利空出尽的时刻；另一方面，在资本市场“不差钱”以及“政策顶、估值底”上下夹击的预判下，多数基金开始重弹“结构、主题”老调。
仓位：“斗志”犹存
　　根据国都证券研究所测算，上周开放式偏股型基金（不包括指数型基金）的平均仓位微幅回落，较前一周下降0.04个百分点，下降至83.68%，不过继续处于7月份以来的高点附近。
　　国都证券认为，上周主要股指小幅上涨，显示前一周基金仓位的提升还是有所成效，在此背景下，上周基金仓位仅是微幅回落，说明基金对待后市的看法还是相对较为乐观。
　　从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，只有32%的基金选择了主动加仓，其中加仓幅度均集中在0%～3%之间；与此同时，有68%的基金选择主动减仓，其中减仓幅度在0%～3%之间的基金占比为60.1%，此外还有7.9%的基金减仓幅度在3%～5%之间。虽然上周选择主动减仓的基金数量大增，但主要集中在小幅减仓的区域，同样说明基金对后市的看法尚未发生根本性的变化。
政策：“松紧”之辩
　　从年初的紧缩到年中的放松，再到年末的紧缩，“相机抉择”的货币政策对于股市的影响被演绎得淋漓尽致。中央经济工作会议召开在即，政府紧缩的决心是“点到为止”还是持续，成为基金关注的焦点。
今年年底前，A股大致保持震荡整理态势。由于存在如调整存款准备金率、加息等各种收缩流动性风险的存在，短期上升空间相对有限。但从中长期看，在市场流动性依旧充裕的情况下，后市无须悲观，投资者仍应积极布局资本资产，以保证自身资产不会因为通货膨胀而缩水。
理念：“主题”归来
　　另一方面，在资本市场“不差钱”以及“政策顶、估值底”上下夹击的预判下，多数基金开始重弹“结构、主题”老调。
　　“十二五”规划显示出政府对经济结构转型的决心，“十二五”规划中提到要将消费行业的占比从目前的48%提高到55%，2020年进一步提高到65%，而七大新兴行业从目前的不足2%提高到8%，2020年进一步提高到15%，因此这两大类行业未来空间较大。。
　　天治创新先锋基金经理龚炜表示，应该重点关注包括泛消费、低碳经济、区域经济、人民币升值、通胀预期、资产整合等行业和主题在内的业绩增长确定、政策导向确定、投资主题确定的“三确定”行业，加强对明确受益经济复苏的行业和个股的研究，积极把握自下而上的结构型投资机会。
　　不过也有分析人士提醒，在当前环境下，主题投资方法更有优势，并有望成为未来的发展趋势。但要真正发挥主题投资的威力，需要投资人对国内外宏观局势有超强的前瞻能力，还要把握好进入和退出的时间点、掌握好市场情绪、具备相关主题的专业知识等。
公募基金胜过险资券商    新增持股最抗跌
　　从本轮高点跌下来，A股跌幅接近10%,个股普跌。从三季度机构资金新增持股来看，所有机构新增持股板块都出现了下跌，公募基金新增持股令人意外地成为最具抵抗力的板块，从11月11日至今（以下同），该板块按流通市值加权平均仅下跌3.31%，远远跑赢指数，这与公募基金之前给人的印象大为不同。
基金靠中小板和创业板翻身
　　今年三季度，基金大举进军已经涨幅颇大的中小板和创业板。原本以为，这两个板块会因为泡沫过大，而突然崩盘。但从近段时间的表现来看，中小板和创业板依然表现抢眼，而公募基金也正是凭借这两个板块股票的强劲表现而翻身。从11月11日至昨日收盘，基金新增持股板块按流通市值加权平均仅下跌3.31%，成为所有机构新增持板块中，表现最好的一类机构资金。
　　从基金新增板块的个股表现来看，乐视网近期大涨27.8%，三季报业绩一般、业务正处转型期的华升股份大涨25.64%，唐得新、尤洛卡、东方日升、江海股份等都是深市创业板和中小板的个股，11月11日以来，涨幅都超过20%，着实为基金“长脸”。当然，基金新增持股中也有表现不好的个股，如兴业证券、珠江啤酒、贵糖股份等跌幅都超过20%，不过这些股票的下跌也可能是基金调仓所致。
　　其实，信托新增持股也表现较为抗跌，11月11日以来，仅下跌3.34%，表现仅略逊于基金新增持股。从增持股东来看，信托资金实际上大部分来自阳光私募。从信托新增持股板块的个股表现来看，信托的选股能力可能还要比基金更强，其表现较好的个股并未完全集中在中小板和创业板两个强势板块中，表现强势的深圳惠程和康得新来自中小板，东方日升来自创业板，普洛股份、广州药业等来自主板。当然信托新增个股中也有表现较差的个股，如罗平锌电、锌业股份、章源钨业等有色股。
险资“神话”或被打破
　　除上述两类资金外，其余表现皆难充得上出色，其中最令人失望的是券商集合理财和保险资金。券商集合理财新增板块在此期间下跌8.72%，而保险新增持股板块也大跌7.66%。从以往的成绩来看，券商集合理财的表现一直难以令人满意，而保险资金的表现则配得上市场“先行者”的称号，但从近期险资增持板块来看，却难以令人心服。
　　险资在三季度增持的洪都航空，因为突发利空也连续跌停，从11月11日至今跌幅达27%；因糖价暴涨前期表现强势的南宁糖业和贵糖股份近期的走势也似雪崩，跌幅皆超过20%；此外重组概念股万好万家、广发证券、宏达股份、中金黄金、光大银行等一批10月份表现相当强势的个股皆大幅下挫。三季度险资增持162只个股，近期105只杀跌。所幸的是，片仔癀和多氟多表现还较为出色。分析人士认为，保险资金也许在10月份的高潮中有所减持，但从他们的选股品种来看，四季度以来的热点。这一波杀跌行情，可能也有他们的“贡献”。
　　此外，社保基金新增持股表现也属一般，近期跌幅6.62%。这类资金同样受抗通胀板块表现低迷影响，在该板块的跌幅榜上，中粮屯河、贵糖股份赫然在列，一些银行、煤炭股也拖累了这类资金的表现。在社保新增持的110只股中，表现强势的个股也不多，仅现代制药和长信科技涨幅超过20%。
　　当然，表现最差资金并非上述几类资金，银行增持板块和非金融上市公司增持板块跌幅分别达11.33%和9.53%。银行增持的股份可能主要来源于质押等，涉及个股也比较少，因而没有太大的可比性。而非金融上市公司增持板块则涉及股权投资。这表明，上市公司炒股的整体水平并不高。
基金加仓幅度超乎想象   抢入新兴产业14只股
　　在“十二五”规划的推动下，战略新兴产业无疑成为当前市场热点，但对战略新兴产业的普遍看好并不意味着基金经理配置策略的雷同。在战略新兴产业春风的不断吹动下，在年末净值行情拉开序幕之际，基金在战略新兴产业配置上的动作，自然会引发市场高度关注。
基金新兴产业配置比重差异明显
　　就2010年的投资而言，一些基金经理并没有完全着迷于消费品、医药品、机械设备，而是将第一大、第二大板块的配置放在了TMT(数字新媒体)领域。华商基金业绩之所以能够在众多强劲的对手中出类拔萃，其在投资策略上最大的原因乃是超配了TMT。华商基金可能是目前国内基金公司超配TMT最多的五家基金公司之一，旗下动态阿尔法配置电子、信息技术的TMT比例高达24.81，远远高于任何一板块；华商盛世成长基金截至今年三季度的TMT板块也占其基金资产净值比例有14.55%，高于第二大板块医药12.5%、第三大板块机械设备12.10%的比例。
　　重仓TMT板块在以往大部分时间里都可以斥之疯狂，国内的基金经理还习惯于投资那些最为常见的板块，在大部分时间里，占据基金组合第一板块的通常属于金融、地产、消费医药以及机械设备等，而TMT往往连第五大板块都很难算上。
　　包括华夏、易方达等基金公司对TMT配置都相对较少，以华夏基金投资总监刘文动管理的华夏盛世精选基金为例，截至今年三季度末，包括电子和信息技术在内的TMT板块合计占比为5.86%，远远低于机械设备、医药、商贸零售、金融这四个板块，华夏盛世精选基金均给予上述四个板块超过9%以上的配置比例。易方达首席投资官陈志民管理的积极成长基金配置TMT的比例也仅为6%左右。
　　但是在战略新兴产业以及“十二五”规划推动的背景下，这种情况正在发生变化。在大型基金公司中，南方配置TMT板块比例较大。以南方绩优成长基金为例，其第三季度TMT板块占基金资产净值比例高达17%，罕见地使TMT板块成为其投资组合中的第一大板块，高于第二大板块机械设备16.24%的配置比例。
　　南方绩优成长基金果断重仓TMT领域显然将是成功之举，根据其第三季度基金报告，莱宝高科（002106）进入南方绩优成长基金的前十大重仓股组合中，占基金资产净值比例的1.95%。莱宝高科自今年10月份以来涨幅已高达70%。
基金加强TMT领域研究力度
　　在“十二五”规划等战略新兴产业政策出台、行业景气度回升以及消费升级的背景下，以电子元器件为代表的战略新兴产业个股行情演绎已贯穿全年。招商基金的基金经理王平坦言，就目前而言，电子元器件领域尤其是消费电子板块的业绩已经出现超预期的增长，并且这部分股票股价也已出现了大幅上涨。
　　在市场对2011年经济增长不确定的担忧中，一些基金经理越来越关注那些既受益于消费增长、又受益战略新兴产业政策推动的个股，消费类电子或成为这部分基金经理的投资标的。摩根士丹利华鑫基金研究总监袁航表示，国内外经济形势不明朗，过去依靠投资拉动经济的时代已经过去，消费拉动经济引擎启动。战略新兴产业中与大消费主题相关行业如移动支付、消费电子等行业将面临更多投资机会。
　　很多基金公司研究人员早在年初就已准确预测到以消费电子为主的科技股可能迎来贯穿全年的行情。
　　“随着科技股可能面临的市场机遇，的确很有必要加强在TMT领域的研究力度。”国内一家基金公司的首席策略分析师坦言，科技股行情有可能贯穿全年，科技公司可能面临国外订单增多的机遇，美国是消费电子产品最重要市场，因此能够带动国内科技企业的发展，而国内市场的启动也同时支撑科技股走强。
　　诺安灵活配置基金经理林健标表示，目前的80后、90后大多在数字科技的环境中长大，对科技领域的新兴事务接受较快，只要产品能不断地推陈出新，这些客户群体都能接受，这为TMT领域直接创造出市场需求和机遇。
　　景顺长城投资总监蔡宝美指出，与发达国家相比，目前中国TMT行业占国内GDP比例过小，未来中国GDP结构势必会出现调整变化，这与政府推行战略新兴产业也存在直接关联，因此景顺长城基金公司投资策将超配节能环保、消费升级、TMT、等具有长期增长潜力的行业。
基金加仓幅度超乎想象
　　基金经理对以TMT为代表的战略新兴产业的加仓节奏与政策推动一脉相承，部分基金经理的加仓幅度更超乎想象。
　　以景顺长城基金公司的加仓幅度为例，投资总监王鹏辉管理的内需增长基金截至今年第一季度末，持有的TMT比例占基金资产净值约为3.41%，与TMT占市场权重比例相当，但到了今年第二季度末，TMT比例已经高达20.09%，再到今年第三季度末，景顺长城内需增长基金TMT的投资比例更猛增至33.46%，虽然这一投资比例甚至高于了华商动态阿尔法基金24%的配置比例，但已非常生动地表明了国内一些基金公司投资总监的加仓策略。
　　王鹏辉可能是国内最为看好显示技术行业的投资总监。根据景顺长城内需基金第三季度季度报告显示，其管理的基金前十大重仓股中，第一大重仓股是主营彩色显示器件的彩虹股份（600707）、第三大重仓股是从事触控显示领域的莱宝高科，王鹏辉同时还重仓持有从事LED显示的士兰微（600460）；彩虹股份占其景顺内需增长基金资产净值比例高达6.88%。彩虹股份的筹码被景顺长城牢牢锁定，王鹏辉管理的两只基金分别占据彩虹股份第一大、第二大机构投资者榜单，合计持有彩虹股份约3000万股。彩虹股份上周也创出上市以来的股价新高，今年以来的涨幅高达76%。
　　华商基金经理梁永强管理的动态阿尔法基金的加仓方向和幅度也与此大致相同，只是梁永强在较早的时间就重配了TMT等战略新兴产业，截至今年一季度末，在电子、信息技术两大领域的配置比例就高达10.60%，这几乎是国内一些基金经理三季度末同类配置比例。而到了今年二季度，华商动态阿尔法基金配置TMT就增加至19.4%，并在之后继续增加至三季度末的24.81%，包括超声电子（000823）、闽闽东（000536）、七星电子（002371）、智光电气（002169）等股票
　　针对基金布局战略新兴产业的动态，博时行业轮动基金经理刘建伟指出，目前“十二五”规划的粗线条已经出来了，随着“十二五”规划的逐步细化，与之相关的一些新兴行业的市场容量可能会变得很大，相应的板块和个股也会受到市场的青睐。
【板块分析】
新能源汽车规划即将出台   公交板块优先受益
　　11月22日，工信部节能和综合利用司副司长高东升指出，积极支持新能源汽车的发展。《节能和新能源汽车产业发展规划(2011-2020年)》即将公布，电动汽车在“十二五”期间具体发展目标和支持措施也将在规划中一一明确。
　　业内人士认为，这意味着节能和新能源汽车发展路径日益清晰，电动汽车和插电式混合汽车成为主要发展路径。新能源汽车有望在公共交通领域率先实现产业化。
发展前景广阔
　　今年6月份，五大部委联合发布《关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知》，消费者购买新能源汽车，国家给予财政补贴。补贴为一次性发放，按照3000元/千瓦给予补贴，插电式混合动力乘用车每辆最高补贴5万元，纯电动乘用车每辆最高补贴6万元。
　　东方证券研究报告认为，从近期的补贴政策中，能看出新能源汽车发展路径。纯电动车将被确定为主要的新能源车发展路径；混合动力车型，有所区分，插电式混合动力汽车属于新能源汽车范畴，不可外接充电的混合动力车型，属于“节能车”范畴。
　　毫无疑问，纯电动汽车和插电混合动力车无疑是未来市场增长的最大领域。尽管《规划》还未正式公布，但是，该规划的草案已经有所透露，2015年纯电动和插电式混合动力汽车累计产销量达到50万辆以上，2020年累计产销量达到500万辆以上， 草案中指出，支持节能和新能源汽车的发展，政策支持不遗余力。既有相关政策的引导和支持，同时还有财政和税收补贴。中央财政将安排500亿元专项资金，重点支持节能与新能源汽车关键技术研发和改造。企业销售汽车的增值税率也调整为13%。
　　为了让消费者选择新能源汽车，国家发改委产业协调司官员透露，刺激普通汽车消费的系列政策将改变，2011年小排量乘用车购置税优惠政策将会取消。汽车以旧换新政策很可能在2011年不再执行。
公交行业率先产业化
　　11月5日，第25届世界电动车大会在深圳开幕，这被誉为新能源汽车发展的风向标。比亚迪汽车发言人指出，它们将分四个阶段推动新能源汽车发展。
　　一是应用，即实现公交车及出租车的电动化；二是优化，使用大容量蓄电池减少白天高峰用电量；三是能源，通过导入太阳能电池等可再生能源减排温室气体；四是消费者利用，通过完善充电基础设施，全面推进汽车"绿色化"进程。
　　广发证券研究报告指出，新能源汽车由于涉及领域广泛，配套措施和核心技术有待发展完善，新能源汽车板块将呈现渐进式发展。
　　报告认为，新能源汽车有望在公用事业领域最先实现产业化。在公共交通领域，2001年4月份，全国共有220台纯电动汽车，约2000台混合动力汽车。新能源公交车占总公交车辆的0.4% ；截至今年11月份，新能源公交车已经推广约6000辆，占公交车比重的1.2%。
　　得力于政策扶持，新能源汽车在公共交通系统得到快速推广。广发证券汽车研究员杨华超表示，2009年是发展启动年；2010年是“十城千辆”推广年；2011年将是快速发展的一年。
　　根据科技部“十城千辆”计划，到2010年25个试点城市，每个城市要至少推广1000台，公交系统车辆将达到2.5万台， 将会占到总量的5%左右。
　　事实上，发达国家的新能源行业规划，也是率先在公共交通系统实现产业化。2003年美国混合动力公交车新车注册量占总量的比重是1%，2009年该数据上升到37%。美国之所以推行如此顺利，主要源于公共交通管理署采取补贴措施，鼓励购买新能源汽车。
利好整车生产
　　东方证券王明俊表示，他很看好整车生产和零部件投资前景。其逻辑是，一方面补贴政策明显利好整车生产厂商，5 年50万辆的高速成长将带来近千亿的市场规模；另一方面，电机、动力电池等核心部件毛利率接近50%，且市场空间巨大。
　　广发证券研究报告指出，2011年汽车行业规模增长水平在10%左右；估值合理区间15-20倍；行业新增产能要到2011年底或者2012年初才会有释放，预计行业利润增速在20%左右。
　　广发证券汽车分析师杨华超表示，汽车行业在各发展阶段都会出现亮点，投资逻辑是积极把握阶段性特色的投资机会。短期来看，看好中高级乘用车市场需求的景气持续；中期来看，看好新能源汽车相关板块。
　　杨华超认为，新能源汽车领域，关注上游电池、电机、电控核心零部件公司，同时，关注优先受益的公共交通板块，如亚星客车、安凯客车、中通客车等。产业链上游的企业主要关注江苏国泰、西藏矿业、杉杉股份、大洋电机、华域汽车等。（马会）
市场青睐新兴产业    翻番牛股层出不穷
　　7月初以来，新兴产业相关股票涨幅明显超越大盘。7月2日至今，按流通市值加权平均法测算，稀土永磁、高端装备制造、环保和生物育种等新兴产业概念板块累计涨幅均超过60%，远远超过大盘同期20.75%的涨幅。在市场追捧下，部分新兴产业概念股涨幅更是惊人，成为近5个月来涨幅居前的大牛股。
新兴产业备受追捧
　　市场人士指出，《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》明确提出战略性新兴产业的发展目标：到2015年战略性新兴产业增加值占GDP的比重力争达到8%左右，到2020年这一比重力争达到15%左右。如果考虑平均7%的GDP年增长率，这意味着未来10年战略性新兴产业将出现数倍的增长。这么大的蛋糕，对资本市场而言，孕育巨大的投资机会。
　　在政策预期的激励下，A股市场做多新兴产业的热情快速升温。从7月大盘步入反弹开始，不少新兴产业中的概念板块快速上行。按流通市值加权平均方法测算，机构所划分的稀土永磁、高端装备制造、环保和生物育种等概念板块纷纷崛起，7月2日至今的累计涨幅分别高达82.32%、80.38%、74.52%和60.67%，令同期仅上涨20.75%的大盘黯然失色。
　　在以上新兴产业概念板块的带动下，其他新兴产业概念板块也不甘落后。一时间，A股市场做多新兴产业俨然成风。其中，太阳能发电、通用航空、低碳经济、物联网、智能电网和新能源汽车等新兴产业概念板块7月以来涨幅均大幅超越大盘。
　　超级牛股不断涌现
　　统计显示，近5个月累计涨幅超过100%的A股有121只，这些大牛股中有不少股票属于新兴产业概念。
　　分析人士认为，在“十二五”规划中，新能源汽车产业被视为国民经济的“先导产业”，在政策扶持下，新能源汽车这一先导产业的发展路径逐渐清晰。7月2日至今，新能源汽车概念堪称火爆，新能源汽车宁波韵升同期涨幅高达104%。
　　有研究人士指出，在发展新兴战略产业的过程中，新材料产业处于基础地位，稀土永磁就是新材料中的重要一员。在市场看好稀土永磁概念的局面下，中科三环成为投资者追捧的“香饽饽”。该股从7月2日的10.83元一路上升到11月11日的35.13元，虽然此后出现回调，但其7月2日以来的累计涨幅仍高达140%。
　　新兴产业中的生物育种也引发了市场的竞相追逐，促使其概念股荃银高科7月2日至今的累计涨幅高达121%。
　　除以上牛股外，环保概念股万邦达、高端装备制造概念股精功科技、太阳能发电概念股南玻A、通用航空概念股中信海直、低碳经济概念股巨化股份、物联网概念股新大陆与智能电网概念股国电南瑞等，7月2日至今的累计涨幅也都超过100%。
　　分析人士指出，近5个月来新兴产业牛股辈出，说明追捧新兴产业的热情深入投资者内心，并引发广泛认同。随着经济结构的调整和新兴产业的持续发展，未来新兴产业牛股可能继续涌现。因此，市场追捧新兴产业的热情短期内很难快速消退。（孙见友）
节能减排概念关注三类设备股
　　近期A股市场振荡不断，但节能减排设备概念股则反复活跃，尤其是华光股份、盛运股份等更是涨幅居前，显示出节能减排概念的做多激情。
　　随着我国对环境问题的重视程度提升，未来节能减排产业面临着广阔的发展机遇，这主要体现在两点：一是国家将加大税收政策等来引导全社会的节能减排。发改委副主任解振华日前在国新办的新闻发布会上表示，"十二五"期间可能开征环保税，而碳强度、能源强度，以及非化石能源所占比重等将有明确约束性指标。市场人士认为，这些指标的确定，无疑将激发节能环保产业的市场潜力，使之转化为真实的商机。
　　二是国家加大对节能减排产业的投资力度，进而拉动相关产业链的上市公司业绩的加速成长。在“十二五”期间，国家的投资额将达到31000亿元，同比增加125.45%。故有券商分析人士认为战略性新兴产业将会迎来巨大的投资机会，而作为产业之首的节能减排环保产业已提前吹响了战略性号角。
　　因此建议投资者近期密切关注三类节能减排设备股：合同能源管理板块。据媒体援引国金证券、宏源证券、申银万国等多家券商报告称，合同能源管理在3~5年内将以每年30%以上的速度增长，动力源、泰豪科技、达实智能与延华智能等个股可跟踪。与此同时，对从事节能电力设备股的华光股份等也可跟踪。
　　电力节能设备股。主要是指以余热发电等节能减排设备股以及荣信股份、智光电气等电力电子个股，可积极跟踪。
　　电机板块。日前财政部、发改委联合出台《关于印发节能产品惠民工程高效电机推广实施细则的通知》，决定将高效电机纳入节能惠民工程实施范围，采取财政补贴方式进行推广。这一政策将打开高效节能电机的市场容量。
　　目前中小型电机市场规模持续增长，卧龙电气、湘电股份等个股可跟踪。 （秦洪）　
数字城市：基础建设后的新金矿
　　日前，在神州数码(00861.HK)成都举行的一次数字城市论坛上，IBM、思科、惠普等多家全球IT巨头的大中华区负责人齐聚成都，共同探讨IT行业在数字城市大潮中的市场机遇。数字城市的构建需要政府的强力支持，同时，由于产业链过长，涉及到硬件、软件、集成厂商，最终获益的将是具备整合能力的优势厂商。
打破行业壁垒
　　在神州数码董事局主席郭为看来，数字城市建设就是成立一个数据交换平台，这样就可以把社保、医保、公共交通服务、小额支付、商业应用等的体系集中在一张卡上。
　　而当前的现实却是，市民手中的各种卡分别属于不同的纵向系统，比如社保局、卫生局、公安局、民政局等不同的部门都有着自己的系统，且各行其是，相互之间没有信息共享。要将这些分属不同领域的信息集中在一个平台上，不仅需要政府的强力支持，更需要IT厂商具备强大的集成能力。
　　以镇江发行的市民卡为例，通过整合全社会资源，以社保、卫生、教育、社区、公交为重点，打通行业壁垒，构建集政府公共服务、公用事业服务、商业服务和金融服务于一体的市民卡应用体系。对于这张市民卡，各种应用都有相应的适用范围，交通上实现长三角地区的互联互通，社保上实现全国的互联互通，医保上实现异地就医，金融上实现异地消费。
　　随着城市化进程加快，"十二五"期末中国城市人口将突破7亿，城市化率将突破50%，在城市化快速进行的过程中，如何解决城市化带来的人口集中等问题，急需通过信息化的融合来加以应对。比如，在新加坡，就通过智慧交通的建设，交通主管部门能提前40分钟预测交通流量，为城市交通改善创造条件。
　　在这场巨大的市场机遇前，IT巨头早有准备。IBM大中华区董事长钱大群透露，IBM平均每年的研发资金大概是60亿美金，现在几乎一半的研发费用投向智慧地球、城市信息化方面的研究。
　　基础建设后的大金矿
　　业内人士认为，数字城市的本质是城市信息化，它涵盖了电子政务、电子商务、电子社区，包括产业信息化、网络资源和服务管理等部分。随着中国经济的飞速发展，区域化与城市化成为未来社会发展的两大趋势。而随着云计算等新技术手段带来的信息化新浪潮，以及信息技术在社会生活中的广泛应用，信息化手段为中国的城市化进程开启了新的发展阶段。
　　业界人士将数字城市的投资比喻为城市基础设施建设之后的另外一个大金矿。“钢筋水泥建造的城市大楼、公路，需要在新技术条件下实现融合，这不仅是解决城市化带来的问题，也是为了市民生活更加便利。”
　　运用信息技术，一个城市可以实现更好地向市民、企业和城市管理者提供全方位的服务。信息化与城市化相结合，便形成了一个巨大的“数字城市”市场，中国城市信息化时代已经来临。
　　数字城市的构建主要体现在三个层面：数字城市的通信与信息基础设施、数字城市的信息资源与服务交换体系、数字城市的应用。而数字城市的应用，又主要体现在市民和企业服务以及城市管理三方面。
　　海康威视(002415)日前公告称，实际控制人中国电子科技集团公司与重庆市政府签署了社会公共视频信息管理系统总承包框架协议，总投资金额约50亿元。
　　国联证券研究员韩星南预计，重庆城市人口约为1500万，按不低于50万个监控点折算，一个监控点需要1万元，而如果考虑到北京、上海等大城市纷纷建设的“平安城市”，整个市场空间将非常巨大。
　　早在2005年，公安部就对全国城市报警系统与监控系统建设试点工程进行了部署，整个试点工程直接投资100亿元，2010年后进入整体推进阶段，直接投资近1000亿元。据公安部科技局预测，一个中型城市的平安城市建设投入将达几百亿，其中视频监控系统所占比例接近30%，目前我国有2300多个中型城市，随着“平安城市”建设逐步向县、镇深入，市场空间广阔。
　　目前，国内从事安防行业的上市公司包括海康威视、大立科技(002214)、大华股份(002236)等。
　　行业研究员认为，“平安城市”、“数字城市”都是快速城市化进程中，各地加快信息化建设的一个缩影。由于产业链过长，涉及到硬件、软件、集成厂商，最终获益的将是具备整合能力的优势厂商。（陈静）　
【公司报道】
业绩大考临近    三成09年亏损公司有忧
　　如果2010年继续亏损，那么2009年亏损的公司中还没有被警示公司将可能“加星戴帽”。统计显示，2009年亏损但未被特别风险警示的公司有91家，而这些公司中有31家公司三季报净利润仍为负值，其中7家公司明确预计2010年业绩仍将亏损。
　　根据交易所上市公司交易规则规定，上市公司最近两年连续亏损（以最近两年年度报告披露的当年经审计净利润为依据）的，交易所将会对其实施退市风险警示，公司股票将被冠以“*ST”字样，股票的日涨跌幅限制将会被降低到5%。如果此类公司第三年继续亏损，那么将面临着暂停上市甚至直接退市的风险。退市风险警示是交易所对业绩表现较差的公司的一种警示，也是对投资者的一种风险提示，告知投资者警惕该类公司将可能面临的退市风险。
　　虽然2010年伴随着经济的底部复苏，宏观经营环境发生了较好的改变，但去年单年亏损的公司中，虽然基本上都出现了明显的好转，前3季度照比年初净利润增加明显，但仍有31家公司三季度末净利润仍为负值，占去年单年业绩亏损公司的三成多。华电能源(600726)、景谷林业(600265)等7家公司已经明确预计2010年去年仍将继续亏损，其中华电能源前3季度净利润照比年初增加了4.45亿，但前3季度仍有3.10亿元的亏损，单靠4季度基本上已经无力回天。
　　其余24家前3季度仍亏损的公司虽然没有公布全年业绩预测，但业绩扭亏压力仍大。金马集团(000602)今年来亏损一直在加大，去年不足千万的亏损，到上半年末，亏损就达到了1.3亿，前3季度亏损达到1.7亿，显示亏损仍在加大，全年继续亏损几无悬念。虽然亚星化学(600319)三季报中预计公司2010年全年净利润将发生正面的提升，但从今年的业绩情况看，业绩扭亏的压力仍大，青岛碱业(600229)、南风化工(000737)的情况也差不多。
　　09年单年出现亏损的公司中也有不少公司今年业绩较为抢眼。已公布全年业绩预告的公司中，西安旅游(000610)、兴蓉投资(000598)业绩增长明显。其中。兴蓉投资业绩源于重组，西安旅游的三季度业绩预告中指出，根据西安市宏府房地产开发（集团）有限公司与西安旅游股份有限公司天辰工贸分公司签定的《货币安置协议》，报告期内已经收到全部货币补偿款，导致本报告期净利润增加。在未公布业绩预告的公司中，广发证券(000776)、晋亿实业(601002)等公司业绩增长幅度也十分明显。广发证券由于重组，前3季度利润已经照比年初增加了355倍，而晋亿实业公告前3季度照比去年年末131倍的增长源于目前进入高铁交货高峰，收入大幅提升。
　　2010年即将结束，2009年单年亏损公司如果今年继续亏损，将摆脱不了被“加星戴帽”的命运，业绩风险将变得明显。一旦业绩风险加大，那么对该公司投资的市场风险也将加大。这些3季度仍在亏损的的公司，四季度的业绩面临的压力巨大，而这些公司的全年业绩更需要密切关注。（魏宝松）
15家公司今年整体上市
　　停牌已久的双汇发展(000895)公布了肉类资产整体上市的重组预案，公司股票当日开盘后随即封于涨停。继2007年掀起资产重组热潮以来，整体上市的公司已经从最初的大型央企等“集团军”扩展到商业食品等“散兵团”。今年以来，已有15家公司实现整体上市。
　　业内人士指出，在国家鼓励企业资产重组、整体上市的背景下，企业实现整体上市的步伐还在不断推进，未来军工、煤炭等行业仍是整合热点。
募资超450亿元
　　数据显示，今年以来两市共有14家公司通过向大股东及关联方增发实现了整体上市，累计增发股票57.85亿股，募资金额超过458亿元。此外，今年还有1家公司通过换股实现了整体上市，即上海医药（601607）以换股方式吸收合并上实医药和中西药业。
　　与2007年后掀起的整体上市风潮相比，今年两市通过增发实现整体上市的公司家数有所下滑，而2007年、2008年和2009年两市分别有21家、16家和19家公司通过增发实现整体上市。
　　除了增发实现整体上市的公司外，今年“两湖合并”也获得了证监会批准，盐湖集团(000578)的资产、负债、人员和业务将全部进入盐湖钾肥(000792)，盐湖集团将在换股吸收合并完成后注销。此外，济南钢铁（600022）与莱钢股份（600102）也发布了董事会预案，济南钢铁吸收合并莱钢股份的换股比例为2.43: 1，即每股莱钢股份换2.43股济南钢铁股份。
　　近几年来,实现整体上市的公司已经从最初的大型央企等“集团军”发展到商业食品等“散兵团”。2007年，中国船舶（600150）向大股东及机构投资者增发4亿股，募集资金120亿元，实现中船集团大型民用船舶制造业务、修船业务和船用大功率柴油机制造业务三块核心业务整体上市。包钢股份（600010）、新钢股份（600782）、东方电气（600875）等公司大股东也分别注入资产，实现主业资产的整体上市。2008年和2009年，房地产、能源等资产注入成为整体上市的主旋律。华侨城A（000069）、泛海建设(000046)和首开股份（600376）实现房地产业务整体上市。盘江股份（600395）和山煤国际（600546）实现煤炭业务整体上市。中国三峡总公司则以长江电力（600900）为平台，将三峡工程发电资产整体注入。今年以来，实现整体上市的除了机械、能源等大企业外，还出现像银座股份（600858）和老凤祥（600612）这样的商业公司。其中，银座股份通过向大股东关联方增发股份，逐步整合大股东商业集团所拥有的零售业务资源，从而实现零售百货业务整体上市。老凤祥大股东则将工美公司资产整体注入上市公司。
军工、能源仍是未来热点
　　目前，我国正不断鼓励国企和央企向上市公司注入资产，从而实现资产重组和整体上市。在此背景下，具有“大集团、小公司”特点的军工、能源等重组高发行业仍是未来整合热点。
　　中航工业集团于2008年就开始大规模整合重组，并于2009年提出用3年时间基本实现子公司整体上市；到2014年实现中航工业集团的整体上市。今年以来，中航工业集团密集启动了旗下多个子公司的资本运作，包括ST昌河（600372）、成飞集成(002190)、航空动力（600893）、中航精机(002013)等。这些上市公司的股价也随之上演了一波飙涨行情。
　　煤炭的资产注入也成为未来看点之一。不少国内煤炭上市公司自上市之初起就拥有较强的资产注入和整体上市预期，而煤炭集团则几乎都在旗下公司上市时做出了资产注入和整体上市的承诺。今年，平煤股份(601666)和大同煤业（601001）均向母公司收购矿产资产，为未来的资产注入打开了空间。
　　业内人士指出，煤炭企业资产注入和借壳上市仍将是未来两年的投资主题，国家对煤炭企业兼并重组和整体上市出台了一系列支持措施，将促进企业资产证券化的过程。（于萍）　
福安药业资产增值过万倍    7杂志员工暴富
　　2010年11月26日，福安药业的IPO顺利通过证监会创业板发审会的审核，不出意外，这家来自重庆的医药企业，将追随莱美药业、智飞生物的脚步登陆创业板。
　　作为福安药业实际控制人的汪天祥家族，正缓缓推开财富的大门。湖南民信资产评估公司曾以2009年7月31日为评估基准日，评估得出--福安药业的公允市场价值为1.7584亿元。
　　创业板将再一次施展它点石成金的魔力。按照福安药业2009年9306.61万元的净利润，以及深交所披露的创业板81.86的市盈率估算，这家企业的市值有望达到76亿元。
　　事实上，福安药业彼时无形资产评估的暴增主要源于“氨曲南工艺技术”所赐。在无形资产科目下的氨曲南工艺技术，福安药业取得日期为2005年5月，原始入账价值仅为23.5146万元，评估日账面价值为13.52万元，但评估价值高达1890.8212万元，增值幅度达到了瞠目结舌的13884.44%。
　　显而易见的是，“氨曲南工艺技术”直接关系到福安药业的拳头产品--氨曲南原料药及制剂。
　　值得注意的是，福安药业招股说明书中宣称“公司于2009年5月取得氨曲南/精氨酸生产批件，是目前国内唯一一家获准生产和销售该产品的制药企业”。
　　但重庆资本界的部分人士认为，莱美药业也有生产氨曲南产品，上述福安药业是否是“国内唯一”值得商榷。
　　尽管福安药业2009年7月31日的市场估值仅为1.7584亿元，但一旦顺利登陆创业板，福安药业的估值毫无疑问会出现几何倍数的暴涨。
　　福安药业招股说明书显示，股东马劲为中国药房杂志社社长、总编辑，目前持有福安药业0.47%股权，樊小渝为中国药房杂志社副社长，持有福安药业0.31%股权，而秦小万、王嘉凌、彭湃、任萍、张同明均为中国药房杂志社职工，持有福安药业0.18%-0.19%不等的股权。
　　除去目前持股比例61.52%的汪天祥将坐拥数十亿身家外，按福安药业登陆创业板后76亿元的市值推算，中国药房杂志社7位员工--马劲、樊小渝、秦小万、王嘉凌、彭湃、任萍、张同明都将跻身千万身家。(姚伟)
巨量换手追问：榨菜还是“榨财”？
　　继涪陵榨菜(002507.SZ)上市首日出现89.99%的换手率后，上周五和本周一，公司再次出现天量换手率，分别达到76.08%和46.20%。到底谁在动涪陵榨菜？
　　申银万国分析师童驯在报告中称，外来务工人员消费量占涪陵榨菜总销量的六成左右，而金融危机后，外来务工人员大量返乡，导致榨菜消费量下降了30%。
　　对于涪陵榨菜的表现，国金证券分析师陈刚在报告中还是认为有些“不可思议”。他在报告中表示，涪陵榨菜上市首日，发行市盈率竟高达53.81倍，还大涨191.64%，收盘价达40.8元，盘中还被三度临停，成为今年来首只被三度临停的新股。但作为低端方便食品，榨菜市场主要集中于农村及城市务工群体，不会出现爆发式增长。
　　分析人士指出，自11月23日登陆中小板以来，涪陵榨菜每一个交易日都会发出异动公告，先是上市首日暴涨191.64%，紧接两个跌停，再是跌停板上的大幅拉升，再到本周一下跌8.02%，其中明显有资金在炒作。(刘宝强)
上药欲40亿购CHS为香港上市加分
　　一直是上海医药集团股份有限公司（601607）全国拓展瓶颈的北方市场有望得以突破。上海医药有关人士透露，公司将以约40亿元人民币的价格，收购China Health System Ltd.（CHS）58%的股权，进一步拓展以北京地区为中心的华北地区医药分销网络资源，并有望超越国药控股（01099.HK）成为当地最大医药分销商。
　　“签订收购协议后将对CHS进行全面尽职调查，将以类似交易的市场惯例协商确定目标股份的价格，估计交易金额可能高达40亿元人民币。”上海医药内部人士称，该次收购将是医药分销行业金额最大的并购交易。
　　CHS是一家注册于开曼群岛的有限责任公司，由多家私募股权基金100%持有，其实质性资产为中信医药实业有限公司。
　　根据上海医药披露的公告，其已于11月29日通过其注册于开曼群岛的全资子公司上海实业医药科技（集团）有限公司作为收购实体，收购Northern Light Venture Capital II，Ltd.持有的占CHS总股本2.63354%的股权。同一天，上海医药及其全资子公司上海实业医药科技（集团）有限公司与CHS股东百奥维达中国基金、礼来亚洲风险基金和NEA基金达成不可撤销的排他性收购意向书，将收购这几家私募股权基金手中所持CHS 55.45%的股权。
　　本次收购完成后，上海医药将成为CHS的控股股东，上海医药集团董事长吕明方表示，还将择机进一步增持CHS股份。
　　CHS曾于今年下半年启动香港红筹上市，但本次上海医药启动收购后，CHS将放弃H股上市。上海医药目前H股上市也在进展中，此前上海医药相关人士预计，将于明年6月前登陆H股，预计募集资金不低于80亿元，大部分将用于加快资产并购。上海医药内部人士昨天表示，对于CHS的收购将进一步为其香港上市“加分”。
　　业内人士分析，北京一直以来是中国最重要的卫生资源集聚中心，也是中国北方最大的医疗中心，承担着全国各地，尤其是华北、中西部、东北地区的高端医疗服务需要。北京与上海卫生机构业务总收入基本持平，但门诊人均医药费和住院人均医药费都远高于上海，过去三年的北京医药市场复合增长率超过28%。
　　事实上，上海医药已于近期完成了对北京上药爱心伟业医药有限公司（北京上药）控股权的收购，该公司是北京市排名前十的医药流通企业。CHS与北京上药无疑将成为上海医药在北方地区的分销网络平台。上海医药方面称，上海医药在北京当地市场的占有率有望直接进入前两名，与国药控股（01099.HK）一较高下。（封欣）
【机构荐股】
奥特迅（002227）：布局电力电子领域 延伸充电站产业链
　　普禄科公司是专业从事研发、设计、生产智能化专业检测设备的专业化公司，是国家级高新技术企业。我们认为普禄科公司经过八年的发展期，已度过初创期，现正步入快速成长阶段，在智能检测设备领域树立了鲜明的品牌形象，具有较强的研发能力，公司增资普禄科正是看中普禄科在蓄电池和直流电源检测以及电能质量检测等领域强大的研发能力，与公司目前公司大力发展的充电站业务形成优势互补，增资普禄科可以进一步拓展公司在充电站业务的产业链。结合公司前期投资4500万元设立奥华电源子公司研发、生产大功率充电电源产品的事件我们可以看出，公司看好充电站业务的发展前景，从一开始即在有计划分步骤的扩充自己充电站业务竞争实力，我们认为公司作为国内最大的直流操作电源制造商，此次增资普禄科是延续公司在充电站业务发展规划的重要一步举措，借助普禄科强大的研发实力，将极大的增强公司在充电站领域的竞争实力，公司在充电站市场将抢的先机，未来或将获取更大的市场份额。公司设立西安奥特迅公司，从事智能电网、核电、通讯等领域的电力电子装置研发，我们认为公司的主要目的是想借助西安电力电子产业化发展优势，以及西安强大的高校学术研究基础，大力开展产学研方式的研究开发，将西安奥特迅打造成国内一流的电力电子研发中心，为公司产品更新提供技术支持。但由于此次投资属于研发投入，不直接产生效益，对公司短期业绩影响不大，未来或将给公司发展无功补偿装置、核电电源设备以及光伏发电设备提供技术支持，有利于公司开拓智能电网及新能源市场。(天相投顾)
现代制药（600420）：天生丽质    嫁入豪门
　　国药整合带来发展机遇。1)现代制药是国药集团完善产业链的战略需要；2)工商结合的优势。国药集团能在医药分销提供支持，弥补现代制药营销的短板。此外，整合工作有望快于市场预期，现代制药将面临新的发展机遇。公司有望成为新型制剂领域的领导者。现代制药的新定位：新型制剂的摇篮。我们预计这一领域未来复合增长率在40%以上。公司将聚焦心血管、糖尿病以及抗生素等优势领域，“与国外产品比价格，与国内产品比疗效”，完成多个品种的“进口替代”，成为行业的龙头。原料药提供安全边际。公司拟募集资金在江苏海门兴建原料药基地，为浦东基地释放制剂产能“腾笼换鸟”。公司原料药硫辛酸通过欧盟CEP认证，明年有望量价齐升，为业绩提供安全边际。(兴业)
双汇发展（000895）：重大资产重组的三大看点
　　11月29日，双汇发展公布了发行股份购买资产及换股吸收合并暨关联交易预案。向双汇集团、罗特克斯非公开发行A股股票，以换股方式吸收合并5家公司，即广东双汇、内蒙古双汇、双汇牧业、华懋化工包装和双汇新材料。本次拟注入资产的交易价格为预估值扣除分红金额即约339.4亿元，拟发行股份约6.32亿股。本次资产重组涉及两方面内容：一是对罗特克斯定向增发，用于吸收合并该公司持有的股权；增发价格为停牌前30个交易日平均收盘价，溢价4.91%，为56元/股，发行股本为1900万股；二是对双汇集团定向增发，双汇以全部屠宰与肉制品加工业务资产认购，发行价格为停牌前20个交易日平均收盘价，没有做折价处理，总发行股本为6.13亿股。发行之后双汇总股本扩大1.04倍，有原来6.05亿股扩大到12.73亿股。按照公司模拟吸收合并与资产置换后，2010年公司净利润(扣除少数股东权益)为18.76亿元，EPS1.47元/股(发行后全面摊薄后)。我们假设双汇发展本次资产重组顺利通过股东大会、证监会等权利行使机构的批准，根据公司模拟合并利润表并参照食品饮料公司可比公司平均PE水平，按照摊薄后12.38亿股本，除权后公司未来的合理股价在44-51.45元/股。而资产重组方案被通过的概率非常大，因此短期内市场会反映未来合理市场价格，短期内目标价89.96元/股。未来三到五年，双汇每年仍能保持30%以上的高增长，我们看好双汇长期的成长性和盈利能力。本次资产重组基本实现了资本市场对双汇重组一贯的预期，为双汇未来发展扫除障碍。(中信建投)
五粮液（000858）：销售模式变革   业绩增长高确定
　　公司过去采取以品牌事业部为主的模式，由于品牌较多，导致资源分散。公司现在设立华东营销中心，统一协调华东地区所有五粮液产品的营销工作，并承担起所有业绩考核的责任。我们认为这样的变革，会突出高端产品对中高端产品销售的带动作用，整合各种销售资源，实现重点区域的突破。我们预计五粮液团购今年将超过2000吨，是公司今年销量增长的主要来源。随着五粮液营销体制的改善，团购的增长还有很大潜力。另一方面，由于政府对物价控制的态度，公司预计年前不会提价，但也会考虑主要竞争对手的提价情况。公司表示市值考核将会持续下去，我们认为这保证了未来几年公司业绩的持续释放，从而有利于公司的估值提升。五粮液目前的终端价格与出厂价的价差超过250元，给未来的提价留下了丰富空间。在加息和通货膨胀周期中，高端白酒多重受益，我们认为五粮液11年动态市盈率可以看高到30-35倍一线，对应目标价46.9-54.7元，相对目前股价还有20%-40%空间。(国信)
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