1月24日开利财经

林昕

（以下所有分析和报道均是开利分析员综合市场观点而来，以满足A股投资者的知情权需要，仅为A股投资者提供参考之用，不构成对投资者的投资建议）

大幅震荡难改盘局
银行地产仍是避风港

　　2011年伊始，稳健的货币政策就表现在了存款准备金率的再次上调，目的很明确，还是收流动性。尽管央行从去年11月开始到现在已经紧锣密鼓地上调了4次存款准备金率，并创下了历史新高，但这并没有消退大家的政策预期。事实上，连续的央票地量发行，加上年初信贷很可能的“井喷”，准备金率调整也在预期之中。然而调整的最终目标仍然是针对物价，针对依然高企的通胀。

　　1月18日上午国务院总理温家宝在国务院第五次全体会议上强调了今年第一季度工作的重点——确保价格总水平基本稳定，并坚定不移地搞好房地产市场调控，再次表明了目前经济发展中两大棘手的问题，即物价和房价。高涨的物价虽然已经得到一定的控制，但整体性的通货膨胀还在延续，1月20日公布的2010年宏观经济数据中，去年12月的CPI仍在4.6%，而受到春节因素和恶劣天气的影响，今年1月份甚至一季度的CPI也必然走高，通胀预期很难有所减弱。

　　由于货币政策的时滞，加上本轮通胀影响因素的复杂性，央行主要针对根源的流动性着手，而控制利率工具的使用，或者试图减少利率工具使用所带来的冲击，然而调控仍然要面对如何处理平衡与稳定经济发展的关系。存款准备金工具当然还可以继续使用，但是毕竟空间会越来越有限。另外，由于在物价上涨尤其是房价上涨的示范效应下，要控制通胀预期，就必须有实际的价格下降的效果。在没有效果之前，预期会带给政策调控更多的压力，这或将影响政策工具的运用和对政策效用的判断。

　　因此，当政策从预期变为现实而效果并没有真真正正显现的时候，继续延续之前的调整思路是必然的，但是如果没有变化也会有一定的风险，这种风险可能存在于准备金率上调是否会超过合理的度而产生过多的负面影响。所以央行货币政策或将采取更多灵活的方式，更有重点和针对性，如差额存款准备金率常规化。另一方面，利率调整也可能加快脚步，加息之后，央票发行就能正常化，公开市场操作会减少对准备金工具的依赖和压力。在此之后，或将出现一段时间的政策观察期，视效果以调整后续的政策组合和力度。

　　当然，这些都还只是预测，现在所能看到的，是货币市场资金面受准备金率调整作用后的阶段性紧张，而年初的信贷仍出现了放量——据传1月上旬四大行的新增信贷已达2400亿，全月存款类金融机构新增信贷或将破万亿，从一个侧面反映出稳健的货币政策在控制货币总量的同时也要保增长，这一基调预计将是全年的主基调，但却不是最为直观的问题，物价上涨以及是否加息才是各方更为关注的。因此，是仍然保持去年的方式在预期较弱时加息，还是符合大家预期的时点调整，新年是不是会有新的气象，大家都在等待答案的揭晓。

　　尽管上周A股市场的走势可谓是跌宕起伏，从周一因央行调升存款准备金率暴跌，到周三因经济数据好转的反弹，再到周四加息预期再次引发大跌，以及周五地产股的超跌反弹，涨跌之间仿佛是好戏连台，但就其运行本质而言，在一个大箱体内宽幅震荡仍是A股市场近期运行的主要基调。

　　其实投资者要得出上述结论并不难。首先，可以先来观察一下中小板综合指数的走势，尽管去年A股市场整体跌幅全球第二，但中小板综合指数的年度涨幅却达到28.38%，可以位居世界前列。如果从2008年的低点1959点算起，到2010年的高点8017点，短短两年多一点的时间，中小板综合指数最高涨了3倍有余！而中小板上市公司的整体盈利增速显然很难跟上股价如此快速上涨的步伐(个别公司可以)，估值的整体高企也就很难避免了，这就必然会在某一时刻带来股价回调、估值回归合理区域的压力，而现在，可能就是这一时刻。

　　其次，再来看一下以银行、地产为代表的大盘蓝筹股的情况。根据上周的业绩快报公告，兴业银行2010年的每股收益达到3.28元，这就意味着其市盈率仅为8倍左右，这样的估值水平显然具有非常高的安全边际。而2011年由于信贷规模的总体控制，房贷利率优惠政策可能将全面取消，这意味着银行的净息差可能将大幅上升，从而弥补总量方面的下降，银行股的整体业绩仍将得以维持。

　　至于地产股板块，尽管政策利空如房产税还未最后落定，但市场预期早已对此有所消化。而从地产股的业绩来看，2010年在政策强力调控的背景下，多家行业龙头企业销售额却是创出历史新高，其业绩增速也维持了一贯的高速增长态势。地产板块是目前市场整体估值最低的板块之一早已成为了市场的共识，周五以金地集团为首的个股出现强力反弹就是一个明显的市场态度。

　　尽管银行、地产整体估值较低获得了市场的认同，但这不等于股指将会在上述两大权重板块的带动下出现大幅上涨，因为目前市场整体的流动性情况并不支撑出现这样的情况。

　　首先，央行不断地调升存款准备金率和加息的举动，使得市场对流动性的预期不断调低，对整体人气损伤较大。其次，新股的发行速度并未因为连续的破发而有所下降，本周14只新股的发行更是将创出A股市场单周发行家数的新纪录，在市场持续失血的情况下，流动性难言乐观。最后，银行、地产这样的权重板块仅靠市场存量资金的避险需求显然是难以启动的，趋势性的牛市走势较难出现。

　　因此，在目前指数上下两难的情况下，深挖个股，抓住热点才是现阶段投资者的盈利之道，但与此同时一定要注意快进快出、严格止损。上半年A股市场出现系统性投资机会的概率较低，更多的投资者还是离场观望、等待合适投资机会来临为宜。

　　至于国际市场，上周全球商品市场大多出现冲高回落走势，其中尤其以创出历史新高的伦铜为典型代表，在春节之前投资者还是暂时离场观望，安心过节为宜。而黄金近期走势已有破位、美元指数也处于震荡下跌之中，这说明市场整体避险情绪有所好转，投资者应撤离风险较高的美国债市场，转投美股为宜。另外，投资者可多关注近来走势较强的沪胶走势。（彭浩）

新股频频破发
倒逼市场重心下降

　　今年的冬天有点冷，冬季的股市几乎无戏可唱，做啥套啥，连新股申购都套进去了，二级市场已经套得难以动弹了。

　　上周公布的经济数据开始走好，2010年全年的GDP增长达到了10.3%，超出了年初市场的预期，12月份的CPI指标为4.6%，比前一个月有所下降，CPI全年增幅为3.3%，这意味着负利率的状态有所缓解，加息的压力也有所缓解，这是一个好兆头。股市与经济数据的不匹配，关键还是资金面的因素，而A股市场的走势跟钱有关，钱多了，股市就上行，如今高达19%的存款准备金率使资金面上有点捉襟见肘，市场只能往下寻求支撑了。

　　今年年初的走势有点像去年开盘后的走势，开盘之后即探下影线，去年从3289点开出后一路下探的走势犹如高台跳水，而今年的起跳点下降了460多点，属于中台跳水，去年这一跳下影线探了将近1000点，今年究竟跳到何点，还得拭目以待。仅仅只有10多个交易日，下影线已经下探了150多点，应该说还远没有探到最低点。

　　市场的空头思维和空头操作手法再现，最突出地表现在新股板块上，自华锐风电推倒了“多米诺骨牌”的第一张牌之后，上周上市的新股统统破发，现在市面上打八折交易的新股比比皆是，招商证券的折扣率达到了五八折，当一级市场已经无法赚钱之时，二级市场早已经是哀鸿遍野了。没有最低、只有更低，当新股上市即打八折交易之时，申购中签的新股等于在2700点的位置上将自己套在了3400点之上了。

　　还有几个交易日节日爆竹就要响起，事实上现在谁都无心恋战，因此，在长假到来之前少动为好，今年市场保持资金实力很重要，这意味着同样的资金日后可以买更便宜的股票，如同当下的新股板块，放弃申购却能在上市之初打八折购买，一有差价即可入袋为安，申购者还套在那儿，炒作者却已获利而走了。启动IPO一年半来，专做新股申购者盈利不薄，现在要面临的选择是究竟继续傻瓜化地申购新股还是歇手不干。新股还是能做的，但根据新情况做相应的调整，首先，有选择性地申购新股，傻瓜化似地统扫申购已经不行了；其次，与其申购新股，不如购买二级市场上质地和财务指标类同的打折次新股，今年的机会也许在这个板块上；再次，申购新股追求的全年的平均收益率，从全年看，新股收益也是潮起潮落的，但有一点是肯定的，如果一级市场都无法获利，那么二级市场根本就没机会了，连最胆小的投资者都不能获利，那些风险偏好者的处境就一塌糊涂了。（应健中）

A股市场向淡因素逐渐褪去
价值回归是大趋势

　　上周市场震荡明显加大，上证指数k线图上呈现两阴三阳走势，基本上在2700点上下盘桓，市场热点也转换频繁，难以把握，显露市场心态不稳，投资者入场意愿趋淡。

　　不过，市场分析人士认为，随着上周提高存款准备金率“靴子”落地，最新公布的经济数据好于预期，向淡的影响因素正逐渐褪去，在消息面如果不出现重大变化的前提下,大盘阶段底部短期可以探明,本周反弹行情值得期待。

　　时值年关，又逢上调存准率，但市场资金并非想象中那样紧张。虽然此次上调存款准备金率将冻结3500亿资金，但在20日当天央行还启动约500亿元定向逆回购操作,向市场投放资金，缓解部分商业银行及时缴款之需,同时，上周公开市场净投放资金达2490亿元。而且，上周初央行启用的14天正回购600亿本周即将到期释放，这些足以消除投资者对市场资金面的忧虑。

　　同时，上周另一对市场产生重要影响的消息是2010年宏观经济数字的公布。数据显示，2010年全年经济增速为10.3%，全年消费者价格指数为3.3%。据此与2010年四个季度数据的对比中可以看出，宏观管理部门一系列的价格调控措施效果正在逐步显现，国民经济呈现企稳向好态势，为A股市场上行创造了最有力条件。

　　除了基本面因素，市场估值水平往往是投资决策的有力指标。有分析指出，如果按照2010年业绩估算，目前整个A股市场总体的估值水平在14倍左右，这一水平相当于2008年金融危机后最坚难的时候，尤其像银行、地产类股票更远远低于那个时期的估值。而进入业绩预告期以来，有关统计显示，从已经发布的业绩预告来看，其中七成业绩预告预喜。所以从这个角度来看，整个市场下跌的空间已有限。

　　从技术上看，去年10月8日沪深市场的跳空缺口成为短期股指反复的关键因素。华讯投资认为，最近5个交易日,股指都无限地接近去年10月份的跳空缺口,市场普遍预期,补完缺口后大盘才能强劲反弹。而无数次的经验和教训证明,大部分的一致预测往往靠不住,这种时候一定要用逆向思维去考虑问题。缺口已经成为抄底者的一个心病,缺口不回补,多数投资者往往不敢轻举妄动,而这正好有利于主力布局。也就是说,只有缺口不补的情况下,大盘的反弹才能延续。

　　总体来看，不论是人民币升值因素，还是宏观经济走向的明确，技术走势的坚实、市场估值水平的回归，诸多因素都对市场后市形成支撑，当前缺乏的仍然是市场投资人心理的稳定。难怪有分析人士认为，一周来市场的大幅震荡极大消耗了市场信心，在周末加息传闻以及股指期货交割的双重影响下,市场投资热情不断被消减。从本轮中期调整来看,不管是从时间还是空间上,已经接近到位,也就是说,大盘阶段底部短期可以探明。同时，上周阴阳交替宽幅震荡的走势也暴露出了主力洗盘的意图。在消息面不出现重大变化的前提下,本周反弹行情是可以期待的。(姜楠)

【投资参考】

低价股俱乐部扩容

A股将迎仙股时代

　　继2004年、2008年之后，A股市场再度陷入悲观脆弱时期。随着国电电力(600795)、京东方A(000725)相继跌破3元，以及“低价股俱乐部”的持续扩容，市场的目光又一次聚焦到“低价股”这个特殊族群，甚至引发对“仙股”的审视与思考。

　　在全流通、创业板、融资融券和股指期货等完善资本市场的重大举措的相继推出后，A股市场逐渐走向成熟和规范化运作，垃圾股的生存空间也正在愈收愈窄。此番低价股的扩容仅仅是个股股价估值的简单轮回，还是意味着市场成熟后，低价股价格的真正回归？A股会否迎来真正意义上的“仙股”群体？

A股史上“仙股”两度现身

　　“仙”，是我国香港居民对英语“cent”(分)的译音。“仙股”，就是指股价已经低于1元，只能以分作为计价单位的股票。在美国股市上，如果股票的价格长期低于某一价格就会被摘牌。

　　“仙股”之说，最初源于我国港股，而在A股市场，由于股指期货推出之前缺乏做空机制，借壳重组频发导致垃圾股反复被爆炒，近20年来，沪、深两市股价低于1元的情况并不是十分常见。

　　据不完全统计，沪、深两市历史上只有两次出现过“仙股”。

　　最早成“仙”的是挣扎在退市边缘的*ST达曼。2004年的倒数第二个交易日，*ST达曼跌破1元面值，成为沪深两市首只“仙股”。

　　接下来就是在上一轮大牛市启动前“最黑暗的黎明”。2006年8月29日，S*ST精密在此前盘中跌破1元面值之后，当日以0.95元的跌停价报收，宣告成“仙”。

　　实际上，如果以收盘价低于1元作为判定标准，自2004年12月30日*ST达曼以0.96元跌停价成为A股市场第一只“仙股”以来，沪深两市历史上共有16只股票沦落为 “仙股”；而如果仅考察最低股价，这个数字将扩大到30只。这些股票中有14只被终止上市转而进入三板市场，截至目前，仅有S*ST云大通过被太平洋借壳回到主板市场。

　　大量垃圾股难成“仙”

　　值得一提的是，2008年底的“漫漫熊途”也造就了大量“1元股”的重生，但跌破1元却显得相当艰难。

　　2008年9月初，ST梅雁、ST厦华最终收于1元区间。同时加入“1元股”阵营的还有*ST夏新。而截至2008年9月5日收盘，沪深 A股5元以下的个股共达583只，占交易股票的38.66%，A股平均股价降至7.751元，其中3元以下个股有71只；低价股前12名均为ST股，ST 深泰、*ST昌鱼距“1元股”也仅一步之遥。

　　回顾历史，最早出现“1元股”是在1994年，当时市场极度低迷，以上海石化为首的30余只股票价格不到2元；其后，市场在1998年和 2002年曾几度出现“1元股”，但随着几只“1元股”的无奈退市或重组成功，“1元股”一度绝迹；再到2004年6月，*ST广夏和*ST吉纸率先跌破 2元，开启了新一轮熊市的“1元股”时代，随后越来越多的个股步其后尘，加入“1元股”行列。此后很长一段时间，“1元股”遍地开花，甚至出现1元以下的 “仙股”。2005年，“1元股”的数量达到50多只；2008年，1元左右的股票也多达数十家，但所幸并没有再次出现低于1元的“仙股”。

　　如今，截至1月21日收盘，沪深两市“2元股俱乐部”成员有农行、国电电力和京东方A，而低于4元的个股则多达39家。

　　A股缺少“仙股”土壤？

　　为什么沪深A股历史上始终鲜见1元以下的“仙股”？业内人士分析认为，主要有四点原因。

　　一是过去股改前没有全流通，大股东的股票(法人股)在任何价位都逃不了；二是公司上市相对较难，壳资源价值相对高些；三是投资者对股票的绝对价格认识不深，只要股价低就会买，导致低价股长期跌不下去，而上市公司长期忽略对投资者的回报也导致二级市场博取价差成为一种常态；四是市场缺乏做空机制。

　　不过，现在上述四方面因素都已发生了较大变化。一是全流通，大小非解禁之后的套现频频发生；二是新股发行持续快节奏，上市已经不再是难题；三是市场供求关系已经发生变化，可供选择的股票越来越多；四是股指期货、融资融券等做空工具都已经相继推出。

　　沽空机制并不是垃圾股大幅度下跌的主要原因，市场整体估值中枢的下移也将间接传导到小市值品种，随着市场价格“水分”被拧干之后，公司自身的价值也将逐渐“水落石出”。

　　还有一点值得注意的是，目前大量绩差股、垃圾股是国资委旗下的资产包袱，因此放任公司走向退市的可能性不大，短期内可能还看不到这类股票成“仙股”。

　　三因素催生低价股

　　通过对过去几年多次滑落至低价族群的个股进行梳理，我们不难发现其背后不外乎三大主要因素：

　　首先，行业因素。纵观曾经出现的低价股，大多数公司主营业务集中于传统行业，部分行业甚至逐渐进入了衰退期。如*ST源发(600757)、ST二纺(600604)属于传统纺织服装行业；美达股份(000782)、新乡化纤(000949)、吉林化纤(000420)等公司均属于化纤行业。随着公司在相关领域的持续发展，行业自身环境已经发生了较大变化，导致公司凭借自身持续性经营和实现盈利的能力面临挑战。

　　其次，公司因素。除了行业性因素之外，公司的经营管理也是一大关键问题。当初的*ST石化(000013)属于石化行业，但是在石化行业整体转暖情况下，公司的经营业绩却出现大幅度亏损，净资产一度变成了-7.45元/股，而2003年底公司涉及的诉讼案件就多达11宗，公司经营、财务和法律等问题成为公司的 “绊脚石”。类似的状况在已经退市或面临退市的公司中不在少数。

　　最后，市场因素。虽然市场不至于“放倒”任何一家上市公司，但是公司持续快速的股本扩张行为则可能为日后发展埋下隐患。作为沪深两市上市至今总股本增幅第四名，经历反复股本扩张之后的申华控股(600653)，总股本由上市时的50万股演变成了如今的17.46亿股，总股本膨胀了3492倍。与万科(000002)股本持续快速扩张的背后是公司盈利能力的正相关不同，申华控股却遭遇股本扩张之后的盈利能力下滑，摊薄之后的业绩水平还要被大打折扣。2010年三季报，申华控股仅实现1542.88万元的净利润，这与新近上市的“袖珍版”创业板公司相比都显得囊中羞涩，奈何摊薄到17.46亿总股本之后每股收益仅为0.0088元，公司每股净资产也降至1.0021元。

　　既然可以高送转进行股本扩张，那么对于这类过度扩张而难以为继的公司来说，最好还是“怎么来就怎么去”，股本缩减回去，股价才能更好看。

　　对于大多数业绩比较差的公司来说，持续性盈利能力的改善才是解决问题的根本途径。否则，沦为“仙股”只是时间问题。

　　低价股扩容是底部信号？

　　低价股的扩容，往往被投资者认为是市场估值极弱的标志，但它所代表的究竟是股市大幅杀跌的前奏还是尾声？不少投资者对当前市场是临近底部还是出现了转机感到困惑。

　　不过，有券商分析师表示，低价股密集出现，这只是市场淘汰机制的一部分，预示着底部即将来临。但目前距离历史底部区域还存在一定的空间。据统计，截至1月21日收盘，农行2.62元的收盘价距离此前2.52元的最低点还有3.82%的下跌空间；而京东方A2.96元的收盘价距离2008年所创出的最低价1.90元下跌空间还有37.5%；国电电力除权后的价格已经创出历史新低，但目前也还没有止跌企稳的迹象。

　　此外，1664点时，沪深两市“1元股俱乐部”的股票多达33只，但目前“2元股俱乐部”也只有3个成员。同时，从“破净”情况来看，2008年10月底，几十只个股都出现了“破净”，但目前只有华菱钢铁等6只个股市净率小于1。

　　低价股该买不该买？

　　有了2008年的历史经验之后，A股市场的参与者们似乎学聪明了。人们总结出，在熊市底部往往低价股丛生、破净股屡见不鲜。然而，大幅调整之后遍地的低价股就更值得买吗？

　　众所周知，2008年10月28日的上证指数1664点和2005年6月6日的上证998点是A股市场上两个著名的大底。根据统计情况来看，998点时沪深两市股价在5元、10元以下个股占比分别69%和96%，破净个股179只，破净率13.5%；1664点时沪深两市股价在5元、10 元以下个股占比分别为59%和88%，破净个股170只，破净率10.68%。而目前沪深两市的市场状况远没有达到当时的极端情形。

　　那么，就以上指标比对，目前选择低价股并没有任何优势可言。假设京东方A再次跌回到2008年时的水平，其21日2.96元的收盘价距离2008年所创出的最低1.85元，下跌空间还有37.5%。

　　从2元到1元有50%的下跌空间，从10元到5元也是50%的下跌空间。股价高低只能相对于公司自身的估值、业绩和成长性，股价低，但股本大且业绩一般的公司成长性也未必会更好。

　　电力、钢铁等低价股密集的周期性行业，业绩回落速度往往要比股价回落要慢一些。而对于市净率相对较低的公司来说，是否存在价值还要结合整体市场环境。从长期看，一些行业和个股的业绩会进一步回落，股价还将面临重新估值。但如果这些行业已经被低估的话，应该具有一定的短线机会。

春节长假引发联想
3旅游股受青睐4服装股被点名

　　再过一个多星期，春节便将到来。上周市场无常的震荡、扑朔迷离的热点，让每一个投资者都心力交瘁。从股市这一无声的战场中暂离，找个地方放松，可能是大多数投资者当前的心声。券商抓住了这一节日的特性，在上周派发的研报里，旅游股成了重点关注对象。

3旅游股备受青睐

　　首先被券商相中的就是丽江旅游。高华证券、国金证券、山西证券在上周不约而同给出了“买入”评级。

　　券商集体看好，源自公司的一则公告。

　　丽江旅游在上周发布公告称，拟在丽江和府皇冠酒店东侧17亩土地上建设精品客房接待区，项目拟由公司设立的全资子公司丽江和府酒店有限公司负责实施，项目将建设80间左右客房和接待、休闲、餐饮设施，该项目占地11542平方米，规划总建筑面积7530平方米，接待规模约80间客房，项目预计固定资产投资12865万元。

　　高华证券认为，丽江旅游增加和府酒店客房数量，有利于显著提高酒店在高端市场的接待能力。

　　按照公告提供的数据，新建项目平均每间客房投资160万元，高于酒店现有客房140万元/间的成本。由于整个酒店的运营已步入正常轨道，出租率和平均房价都有所改善，预计新增客房成熟期将有所加快。按照出租率65%、平均房价1000元测算，该项目为公司新增净利润约500万元，按2010年9月公布的重组增发后股本计算，可增厚每股盈利约0.04元。

　　国金证券认为，虽然当前酒店尚在亏损期，但从经营发展趋势来看，公司选择扩建是合时宜的。扩建后不但接待能力更加合理，也凸显出公司对丽江未来高端度假酒店市场的信心。

　　山西证券表示，除了上述事件外，公司在去年12月公告的玉龙雪山索道正式运营，也是值得关注的亮点。大幅增加的运力，必能更好承载客流，为2011年的利润做出贡献。该券商估计2011年公司每股收益为1.1元，并称目前估值偏低。

　　国金证券除了对丽江旅游抛出橄榄枝外，对峨眉山A也十分看好。该券商认为，从主业来看，峨眉山A的业务属于稳步增长类型。2010年，进山游客有望突破200万人次。从中长期看，散客化趋势的进一步加强也将提升实际票价水平。

　　2010年是索道提价后第一个完整会计年度，在搭乘率稳步上升的同时，人均旅游消费水平的提升更为显著。随着景区游客规模的增长，各酒店入住率稳步提升，房价亦有所上涨，综合盈利能力有望实现进一步提升。

　　再考虑到公司新业务峨眉雪芽的良好销售情况，预计公司2011年每股收益为0.596元，对应市盈率为27.4倍，具备一定安全边际，国金证券给予其“买入”的评级。

　　华泰联合上周推荐的是华侨城A，因为该公司在业绩释放上一改往年的保守做法，2010年度净利润同比预增50%~100%，大大超出市场预期。

　　华泰联合表示，作为一个拥有极佳土地储备和在售项目的资源型公司，华侨城A“旅游+地产”的独特商业模式在国内目前的竞争市场中无人能出其右。成长的加速以及业绩释放的积极态势将使公司的估值中枢得到市场的重新定位。

　　公司在2010年时几个主题乐园顺利实现全年营业，2011年，预计云南和武汉的旅游项目也将建成开放，鉴于公司快速的发展及地产销售将作出的贡献，华泰联合给予其“增持”的评级。

　　4服装股被券商点名

　　“新年买新衣服啰。”新年将至，这项传统给了券商发掘热点的思路。而在上周，报喜鸟、美邦服饰、希努尔和探路者就相继登上了券商的关注名册。

　　光大证券非常看好报喜鸟品牌的多元化模式，认为“商务系列”仍将是公司收入的主要来源，未来1~2年业绩将保持高增长；经典系列有助提升整体品牌形象；皮具/皮鞋系列2011年将开设更多独立店；女装系列2011年将加大投入，2012年加快产品线的丰富与店铺铺设；休闲系列2011年会重新定位；而运动/内衣系列目前尚处于规划中。

　　从品牌上来说，圣捷罗品牌经过两年运作，2010年实现盈亏平衡并开始吸引加盟商，2011年将进入扩张期，预计每年开70~80家门店；比路特、雅乐、名欧等都是公司在不同细分领域的大胆尝试，以期打造一个综合性服饰集团。

　　光大证券表示，报喜鸟按每1~2年推出一个系列、品牌的速度，形成了“时间序列”般的新盈利增长点，预计2011年公司每股收益为1.06元，6个月目标价35元，股价调整能提供较好买入时机，故上调对其的评级至“买入”。

　　对于美邦服饰，东方证券给出了相似的结论。该券商同样表示，股价的调整将是良好的介入机会。

　　美邦服饰未来销售收入的快速增长来自于平效增长和外延式的渠道扩张的乘数效应。

　　据东方证券预计，2010年公司MB品牌的直营店平效增长30%左右，加盟店平效增长20%左右，MC品牌由于基数原因同步估计在40%以上。

　　而渠道扩张方面，以目前公司总计不到4000家的店铺数量、未来渠道扩张的战略布局以及两个品牌的发展定位，预计未来3年公司至少保持20%左右的渠道增速。特别是2012年开始MC品牌的加盟也有望放开扩张步伐。

　　考虑到公司基本面的“硬朗”，东方证券提出了“非行业和公司基本面原因引发的调整是良好的介入机会”这一口号，预计2011年每股收益1.17元，再一次强调“买入”的评级。

　　中航证券关注希努尔，是因为其免费干洗服务等形成了独特销售主张，一系列销售策略将让希努尔在众多品牌中脱颖而出，对消费者来说具有实际的吸引力。

　　中航证券预计2011年公司销售收入为14.45亿元，综合毛利率为41.97%，每股收益可达1.06元，公司合理的价值应该在34.5元，而这段时间的大幅度调整，使得公司股价已经出现一定程度的低谷，给予其“推荐”评级。

　　东兴证券认为，探路者呈现出明显的品牌推广期特征。从收入的高速增长可以看出公司品牌在终端成长的认可度在大幅提升，这种认可度的提升依赖于公司在品牌运营、渠道管理方面的提升，而与之相关的代价是销售费用的大幅增加。公司虽然在品牌宣传和完善管理架构等方面的费用投入较大，但是却有效地提升了品牌知名度和渠道管理效率。

　　东兴证券认为，公司2011年将呈现明显的经营杠杆效应，预计销售收入将实现61%的增长，净利润将实现86.6%的增长，预计2011年每股收益为0.74元，45~50倍的市盈率较为合理，对应股价区间为33.3~37元，维持对其的“推荐”评级。

三个方向挖掘高成长公司

　　2011年通胀率会比较高，而且会超出大家的预期，所以我们对整个市场的判断还是相对比较谨慎，认为还是跌出来的机会，会给二级市场投资人以获利空间，这样才能真正赚到收益。从经济周期来看，经过30年增长之后，经济增长动力还处于搜索过程当中，也就是说经济增长动力还不是很明确，找到特别的主线是很困难的。2006、2007年有一轮大的行情，那是因为我国重化工业在2006年、2007年达到高峰，煤炭、钢铁、水泥、地产行业利润率很高。经过2008年之后，政府出台了十大振兴规划，还是在原来的铁公基，传统的地产、基建上投入了很多，这表明原来的经济增长模式难以为继了。在向新的增长模式转型过程中，我们将面临很多瓶颈和困难。

　　从行业机会来看，装备制造业还是可以看到有一定的核心竞争力，能够走向全球，能与国际大的公司进行竞争。在大消费里，包括可选消费和日常消费品里，有品牌、有壁垒的公司。在这个行业，比如双汇现在1000多亿的市场，它的占有率3%不到，美国肉食品市场第一名的占有率会达到15%~20%，有这样的整合空间，未来它也许就有高速成长的余地，我们在消费领域里在由完全竞争走向寡头垄断中将获得超额收益。

　　还有新兴产业，比如新材料、新的电子技术等，我们国内也在自己生产和替代，这样的情况下会出现一批真正有竞争力的公司，其技术含量是比较高的。寻找能够有好的增长潜质，靠内生性增长，好的技术含量，有独特商业模式的会逐步从小变成大的公司，我们会进入深度挖掘，所以会重点在大机械、装备业和大消费三个方向挖掘高成长质量的公司，ROE能够保持稳定或还能略有增长的公司，这样我们就能在防御中慢慢进入。

　　总的思路是这样，因为只有控制住了风险，规避了下阶段的市场风险以后，我们或许能迎来满意的收获。但前提是不能在前面的下跌中把自己牺牲掉，否则在后面亏损补回来就白做了。所以，大家要有这个风险意识，先规避前面的风险，然后再获取收益。所以，我们的策略是先防御，再争取逐步给投资者带来稳定的回报。（邹翔）

布局热点产业
走出选股困境

　　上周末A股市场出现了震荡中重心回升的趋势，其中水利板块、高铁板块充当了市场的领涨兴奋点，这两个板块的共同特点就是国家在未来数年内仍将大力投资的行业。

产业热点提供做多动能

　　之所以实体领域的产业投资热点往往会成为A股市场的板块热点，其间的逻辑思路主要有两个：一是实体领域的产业投资热点，往往意味着相关产业的上市公司的业绩将出现突飞猛进的增长。以高铁产业为例，随着我国启动高铁产业投资以来，中国南车、时代新材等个股的主营业务收入持续快速增长。而新筑股份等相关铁路辅助设备类的上市公司更是大单不断，意味着未来数年内的业绩将出现持续增长的趋势。

　　二是产业投资热点符合主流资金的选股思路。诚如前述，产业投资热点的相关上市公司未来的业绩成长趋势相对确定，而证券市场最大的风险来源于不确定性，所以，越是确定的东西，越有望引发各路资金的追捧。未来拥有相对确定成长预期的高铁、水利、核电、风电等在近两年一直是A股市场的投资热点。

　　实际上，A股市场历史走势也反复佐证着这一投资思路。比如2003年的电力投资火爆，使得电力设备业的ST东锅(后与东方电机合并整合成目前的东方电气)成为ST个股中的绩优高成长股。经过市场的持续验证后，已有越来越多的资金开始关注起未来的产业投资热点，从而推动着产业热点反复成为A股市场的炒作热点。

　　两条主线挖掘产业热点

　　现在的问题是，如何挖掘产业热点股呢？就目前来看，建议投资者从这么两个思路出发：

　　一是从国家宏观政策的思路出发。由于目前货币政策从适度宽松走向稳健，言下之意就是货币政策有从紧的要求，但保经济增长、保持保充分就业的政策取向却不会有丝毫的改变。在此背景下，必然使得积极扩张的财政政策充当了经济增长的引擎。受此影响，通过大型基础设施的建设来达到推动经济增长主线就较为明确，这也就意味着未来的高铁、水电、水利、城市轨道交通的大型基础设施前景相对确定且乐观，进而有望成为A股市场的强势股。

　　二是从改善居住环境的角度寻找未来的产业热点股。随着经济的发展、居民收入的提升，对环境的保护意识也达到了一个前所未有的高度，在此背景下，必然会产生政府、企业、个人投资环境保护，以达到改善居住环境的目的。在此思路引导下，环保产业也是未来数年的热点产业。这里的环保包括桑德环境、盛运股份等为代表的固废处理、垃圾焚烧等细分产业，也包括万邦达、碧水源以及即将发行的中电环保等废水处理细分产业。而三聚环保、三维工程、天立环保等致力于改善大气环境的相关细分产业也是未来的产业热点。

　　三类个股可密切关注

　　目前，不少投资者在A股市场的选股思路上面临困惑，因为在量能萎缩、持续紧缩的货币政策信息不时出现的大背景下，很难对热点的短线趋势作出准确的判断。但是，我们只要把握住产业热点的演变思路，基本上就可以把握高成长股的运行路线。由此可见，易、难主要体现在是短线还是中长线，如果立足中长线，从产业热点的思路出发，操作还是相对简单的。循此思路，在操作中，建议投资者积极跟踪三类个股：

　　一是产业投资热点，包括前文提及的高铁、水电、核电、水利、城市轨道交通等相关产业链个股。其中高铁的新筑股份、水电的浙富股份、核电的中核科技、水利的安徽水利、城市轨道交通的众合机电等品种均有不俗的表现。

　　二是环保等符合产业发展趋势的投资热点股。主要包括盛运股份、天立环保、先河环保、桑德环境、万邦达、九龙电力等个股。而即将发行上市的中电环保的发展前景也相对乐观。

　　三是符合产业政策导向以及产业发展趋向的品种。如煤炭机械化、农业机械化、纺织机械化等个股，郑煤机、山东矿机、林州重机、江淮动力、新研股份、经纬纺机等品种就是如此。另外，对符合环保发展趋势的产品替代效应明显的康得新、浙江众成等个股也可跟踪。（秦洪）

【主力动向】

两位基金一哥最新重仓股曝光
广汇股份成为同好

　　随着基金2010年四季报的出炉，基金业两位“一哥”王亚伟和孙建波的最新重仓股陆续曝光。其中，广汇股份成为两位“一哥”的共同最爱，同时名列两者管理的3只基金下的第一大重仓股。

王亚伟弃中恒，宠联通

　　广汇股份目前仍为王亚伟的第一大重仓股，其合计持股量达到2520万股，占其总体资产配置的22.38%。这背后，是王亚伟对于地产股的加仓与金融股的建仓策略。

　　“一哥”王亚伟终于减持了他的最爱中恒集团。

　　四季报显示，王亚伟对其管理的两只基金部分重仓个股进行了较大调整，其中中恒集团退出“一哥”的股票池。

　　在华夏大盘中，王亚伟坚守多时也为其带来颇丰收益的峨眉山A、乐凯胶片及中恒集团已不在其十大重仓股名单中，取而代之的是中国联通、航天信息、云南城投成为进入其新十大重仓股。

　　无独有偶，在华夏策略精选中，中恒集团、广电网络也已退出名单，中国联通、光正钢构及光大银行则上位。

　　值得注意的是，中国联通成为“一哥”的新欢，在华夏大盘配置中，中国联通持仓量近4500万股，公允价值达2.4亿元，占华夏大盘资产比例3.13%。而在华夏策略精选中，王亚伟的中国联通持仓量为1000万股，公允价值达5350万元，占该基金的资产比例达1.73%。

　　总的来算，中国联通占王亚伟的整体资产配置比例达到了6.22%。

　　而新增的重仓股中，也有让“一哥”尝到麻烦的，比如光正钢构自去年12月上市后两日曾经大幅上涨，但随后一直处于下跌状态。

　　广汇股份目前仍为王亚伟的第一大重仓股，其合计持股量达到2520万股，占其总体资产配置的22.38%。这背后，是王亚伟对于地产股的加仓与金融股的减仓策略。

　　根据季报显示，王亚伟掌舵的华夏大盘和华夏策略分别减持金融、保险约4%和6%，其中华夏大盘的金融行业占比为20.31%，华夏策略占比为 13.78%。逐步抛弃金融股的同时，两只基金对地产股进行了加仓。2010年三季度，华夏大盘和华夏策略则持有地产股分别为12.70%和13.39%，而到了第四季度，地产股在两基金中的比例上升到了18.76%和17.82%。

　　在地产股的配置上，除广汇股份成为其重中之重外，去年四季度，王亚伟再度加仓云南城投，如今云南城投已经成为华夏大盘和华夏策略的前十大重仓股。

　　而从华夏基金整体策略来看，华夏基金指出，未来各只基金相对比较集中和具有代表性的重点关注行业包括：战略新兴行业，包括高端装备制造业、海洋工程、节能环保、信息技术、高温超导、可降解塑料等；消费行业，包括医药、商业、品牌消费品等；资源行业，包括供求关系改善的矿产等。对于周期性行业，部分基金也有涉及，例如华夏复兴基金表示会深入发掘水泥、煤炭中优质股票，并重点关注金融行业中具有长期增长空间的人寿保险子行业。

　　孙建波做小波段

　　华商盛世成长的前十大重仓股中，东阿阿胶、大商股份已不见踪影，相对比的是，江西铜业、深圳惠程成为其新宠。

　　而去年新晋“一哥”孙建波，则在操作上与王亚伟率领的华夏系呈现了不同的趋势，这点首先在中恒集团上表现明显，其掌管的华商盛世成长在去年四季度加仓中恒集团400多万股。

　　此外，华商盛世成长捕捉到了去年底的小波段行情。

　　该基金的基金经理庄涛、孙建波、梁永强三人在季报中就表示，从去年国庆节后的反弹伊始，就大幅增加了煤炭、工业有色金属等周期性品种的配置，分享了反弹成果；在去年10月19日加息后，又迅速降低了这方面的配置，逐步回补了其长期投资认可的品种，从而在去年11月的股市下跌中规避了风险，奠定了大局。在去年12月下旬，再次增加了周期股的配置。

　　相比之下，华夏系的华夏蓝筹基金经理刘文动、杨泽辉就错失了这一波段操作空间。

　　其在季报中不无遗憾地表示，“在去年10月初大幅加仓煤炭、有色等周期股，并前瞻性地布局了高铁、海洋工程装备制造等行业，取得了较好的效果。但在去年11月初，由于低估了通胀对市场心理的负面影响，未能更好地锁定周期股的投资收益。”

　　此外，华商盛世成长的前十大重仓股中，东阿阿胶、大商股份已不见踪影，相对比的是，江西铜业、深圳惠程成为其新宠。

　　值得注意的是，深圳惠程获得了孙建波的特别青睐。其中，华商盛世成长是在深圳惠程定向增发时介入的，孙建波管理的另一只新基金华商策略精选也参与了深圳惠程的定向增发，进入了该公司的前十大流通股名单。

　　虽然两位“一哥”在去年四季度的操作多有不同，但其对于广汇股份的钟爱却始终如一。其中孙建波的华商盛世成长对广汇股份加仓1447.45万股，使得广汇股份成为第一大重仓股。（杨颖桦）

四季报暴露调仓动向
基金试水周期行业

经过去年一年的角逐，一些基金获得了不俗的收益。随着基金2010年四季报的公布，这些“牛基”的持股情况和操作思路已经浮出水面。这些“牛基”在去年四季度进了哪些 “新货”，它们又青睐哪些行业呢？

　截至上周五(1月21日)，已经有268只基金公布2010年四季报。其中，2010年度偏股型基金前15名中也已经有8只公布了四季报。

　　王亚伟掌舵的华夏大盘和华夏策略两只基金去年四季度的前十大重仓股和去年三季度相比，大幅减持了去年的牛股中恒集团，截至去年四季度末中恒集团已经不在其前十大重仓股之列。另外，去年四季度王亚伟继续增持二线地产股云南城投，同时大笔买入航天信息。打新买入的光正钢构荣登华夏策略前十大重仓股。

　　由华夏基金投资总监刘文动以及项怀志共同带队的华夏优势去年业绩排行靠前，去年四季度，中海油服、综艺股份、烽火通信、中国北车和铜陵有色等新入选华夏优势前十大重仓股。

　　华商基金“三人组”庄涛、梁永强和孙建波掌管的华商盛世成长荣获去年的偏股型基金冠军，根据这只基金去年四季报，医药股东阿阿胶和海正药业，以及零售股大商股份均被大幅减持。另外值得注意的是，和王亚伟操作迥异的是，华商基金对中恒集团进行了增持。另外，江西铜业、深圳惠程新晋其前十大重仓股行列。

　　嘉实系基金去年业绩整体表现喜人，其中嘉实增长、嘉实主题精选、嘉实优质企业、嘉实策略增长4只基金都在偏股型基金中位居前15名。整体来看，嘉实系的前十大重仓股中仍旧是医药居多，和去年三季度相比并无太多变化。具体来看，邹唯掌管的嘉实主题精选在去年四季度新买入云天化和新希望，并且最新重仓两只农业股冠农股份和敦煌种业。而置信电气、许继电气均被邹唯剔除出其前十大重仓股的队伍。

　　邵键掌管的嘉实增长则在去年四季度继续增持医药行业，同时，软控股份新入选其重仓股。另外，去年三季度嘉实增长的第一大重仓股国电南瑞遭减持，减持数量超过200万股。嘉实优质企业也是手握大把医药，并且在去年四季度出手买入科伦药业。嘉实策略增长的前十大重仓股和去年三季度并无太大差别，不过，仁和药业受到增持，进入其前十大重仓股。

小幅加仓周期股

　　2010年，市场风格转换屡现端倪，但终究只是昙花一现，中小板屡创新高，而大盘蓝筹等周期性行业股一直萎靡不振。因此2010年的前三个季度，基金砍掉周期性行业毫不手软，不过在刚刚过去的去年四季度，不少基金重拾周期性行业。

　　25家已经公布2010年四季报的基金数据显示，在机械、金属非金属、农林牧渔、石化塑胶、房地产业等8个周期性行业中，基金大多数都在增持。其中，采掘、机械、金属非金属、电子以及信息技术业均被增持，而批发零售贸易、医药生物、食品饮料、金融保险和交通运输等行业遭到减持。

　　四季报中关注度较大的莫属房地产业，25家基金公司平均增持了0.4个百分点，持股市值从166亿元上升到195亿元。其中王亚伟的操作态度最为典型，前十大重仓股中出现了二线地产股云南城投。另外，对于机械行业和石化行业，基金增持的力度更大，增持近2个百分点。

　　2010年的前几个季度，基金对于上述周期性行业均冷眼看待，医药、食品饮料则成为基金青睐的行业。截至去年三季度，基金对于医药、食品饮料、批发零售等非周期性行业均大比例超配。而低估值的大盘股则纷纷被抛弃，特别是占指数权重近三成的金融行业，偏股型基金的配置比例不足净值的10%，仅此一个行业就低配16个百分点。不过，从已公布的基金2010年四季报中可以看到，四季度基金仍在减持金融股，至2010年末，基金持有金融行业的市值占比仅为7.67%。

调仓换股不停

　　去年四季度行情阴晴不定，先是10月份突如其来的大涨，随后是11月份冷不丁的大跌，调仓换股、波段操作成为绩优基金战胜市场的“王道”。

　　从去年四季报来看，很多基金在2010年四季度采取了波段操作。10月初，美国继续实施量化宽松，股市出现大幅反弹，基金迅速调仓，加大了对周期性行业的配置比例，减持了医药、食品等行业。在加息政策靴子落地前后，一些基金再度减仓，而到了去年四季度末又重新提高仓位。

　　华商盛世去年四季报显示，华商“三人组”在去年三季度末留出了一定股票仓位，为周期股的反弹做准备，去年国庆节后的反弹伊始，便大幅增加了煤炭、工业有色金属等周期性品种的配置，分享了反弹的成果；在10月19日加息后，又迅速降低了这方面的配置，从而在11月的股市下跌中规避了风险，奠定了大局。在12月下旬，其再次增加了周期股的配置。

　　嘉实基金经理邹唯在回顾去年四季度的市场时分析，市场在报告期内呈现先扬后抑的走势，扬是由于流动性预期，而流动性进一步推高了资源品价格后，随之而来的是通胀控制预期。因此他管理的嘉实主题精选在去年四季度主要配置了围绕农业品价格与油价的大农业主题。值得注意的是去年三季度末嘉实主题精选的股票仓位不足40%，而去年四季度该基金仓位已经加至84.76%。

　　不少基金经理的波段操作使其分享了上涨成果，躲过了调整。不过，时至2011年，基金经理调仓换股仍在继续，近期一些基金经理认为，减持医药、消费等行业主要是因为这些行业估值太高，但是这些公司和行业前景没有坏，这些行业经过调整之后，股价具备了吸引力，再次提供了买入时机。

　　一位去年业绩排名靠前的基金经理说，他们近期重新捡回了医药和一些零售行业，目前的配置重点是零售、医药和机械。

明星经理把脉后市

　　2011年A股市场开局不顺，市场震荡不安，大盘甚至一度失守2700点重要关口。基金经理对于后市行情是如何研判的呢？

　　邹唯仍旧相对谨慎，他认为一季度市场并无系统性机会。他在报告中指出，在国内外流动性充裕的背景下，资源品价格大幅上涨，国内虚拟资产价格高企，这对于复苏基础不牢、劳动力成本逐渐提升、工业化进程需要转型的中国构成了巨大的通胀成本压力；在通胀压力没有明显减轻的前提下，继续维持对于市场中期的谨慎看法。

　　同时他认为，由于国内宏观政策的多目标管理，保持温和的紧缩政策，以及美国仍在坚持量化宽松政策，预计一季度流动性因素继续存在，通胀压力继续增大，市场无系统性机会，结构性机会主要在于通胀主题(上游资源品).

　　金鹰基金投资总监杨绍基则对一季度行情保持中性态度。展望2011年一季度，他认为，预计投资人对通胀的担忧仍没能得到明显缓解，政策仍将处于偏紧状态，股市的表现将继续应政策而变。另外，全球经济仍在缓慢复苏，国内经济平稳快速增长。在经济基本面向好、流动性增速下降、经济转型渐次推进的大背景下，市场的震荡仍是主基调。总体上，他认为市场短期形成系统性机会和系统性风险的可能性都不大。

　　因此他指出在此情况下将适当增加区间交易频率，对过去一年中涨幅严重落后于大盘、但在平稳较快增长的经济环境中受益的行业和个股设定交易区间。同时，也将继续顺应经济转型方向，在新的经济周期中可能的主导行业里面寻找真正的成长股，并重点关注新一代通信技术产业、节能减排产业、高端装备制造行业和长期提高国民福利和生活水平的医药消费行业。

　　华商盛世的基金则认为，由于权重股的估值很低，下跌空间有限，所以展望未来一段时间，市场可能更多是“磨”，向上概率将大于向下概率。他们认为，经济增长的确定性越高，控通胀的力度会越大。因此在2011年上半年的经济短期触底和回升期，倒不必过于担心调控。如果确实如此，那么反映经济周期启动的周期性品种将有较多的投资机会。（支玉香）

业绩全线闪耀
社保偏爱股行情值得关注

　　作为市场的晴雨表，社保多次成功逃顶与成功抄底反映出对大盘变化的敏感程度。社保每次精准的增持也让社保重仓股备受市场瞩目。从已经公布业绩预告的上市公司来看，社保大幅增仓以及大比例新进个股的业绩基本都呈现出稳步增长的态势，而历年来社保重仓股在市场上的表现也一直十分抢眼，在年报披露阶段，社保偏爱股的行情更值得关注。

　　根据上市公司三季报以及新股的招股说明书数据，2010年3季度末，上市公司共计持有296家上市公司股票，按年末收盘价计算，持股市值达396.58亿元。3季末社保基金增持占个股总股本比例超过1%的个股只有10家，增持最多的大厦股份，增持股数占该股总股本的2.68%。而社保基金选中的2010年上市的新股有45只，其中创业板18只，中小板23只，积成电子、新宙邦等个股的社保持股比例都超过了总股本的2%。

　　从业绩上看，社保2010年选择增仓以及新进的股票业绩多少表现较好。社保选中大幅增仓的个股中，厦门钨业、洪涛股份、美的电器已经公布了年度业绩预告，预计净利润同比增长幅度都在50%左右。由于股权划转以及看好业绩等情况，社保新进的个股中，部分个股的持股比例超过了该股总股本的2%。在这些个股中，可能出现亏损的只有昌九生化一家。社保今年选中的新股中，只有漫步者预计净利润增幅在-10%-30%之间，其余均增长比较稳健。

　　社保选股在业绩上基本都会保持稳健的增长态势，长期业绩都十分看好。而在市场上，社保选股的表现明显要强于市场走势。我们查看厦门钨业的业绩，近几年都保持着稳健的增长态势，而且基于资源的稀缺性，公司长期业绩被市场看好。而该股在2010年涨幅已经翻番，目前高位调整至半年线附近，市场惜售情况再度明显，对该股的长期走势十分看好。而大厦股份、美的电器等分红后，去年都已经走出了填权行情。社保新进比例较大的片仔癀、西单商场等全年走势都较为抢眼，社保去年在市场选中的生物医药、农业、消费、电子类个股表现都较为突出。

　　社保选中的新股，今年的走势也令人刮目相看。中小板的皇氏乳业、杰瑞股份、新筑股份以及创业板的长信科技、荃银高科等个股2010年表现都十分强势，而长信科技在2010年曾一度被认为是社保重仓新股中的佼佼者。社保基金2010年选中的新股在2009年的业绩基本都表现较好，只有云南锗业出现了负增长，但基于资源性考虑，长期前景依然向好。而长信科技、棕榈园林等2010年全年业绩也都有望保持较大幅度的增长。

　　社保基金对于大势的把握以及对行业的判断远远超过了一般投资者，而社保基金选中的股票的市场表现基本上也都得到了市场的验证。从市场角度看，每次年报以及季报公布阶段，社保重仓、新进以及大比例加仓的个股都会受到市场的高度关注。而目前又到了年报披露的敏感阶段，社保偏爱股能否在业绩的带动下再度联袂走出较好的走势，也值得投资者开始密切关注。

【板块分析】

中美合力全面推进新能源发展
关注六公司

　　1月18日下午，中美清洁能源协议签字仪式在华盛顿举行。双方共签署了13项协议，内容覆盖核电、风电、太阳能、水电、智能电网、碳捕获与封存等多个领域。

　　协议覆盖范围极其广泛。目前主要的新能源应用领域均被覆盖在内，其中以核电、风电、太阳能、智能电网等四类为主要方面。

　　中美双方政府及企业代表签署了关于开展“太阳能十项全能竞赛”合作的谅解备忘录。该竞赛以BIPV设计作为竞赛评选方向，是全球目前最高水平的光伏实践科技交流。本协议意味着该竞赛将第一次落户于亚洲/中国，对于推进国内光伏研发生产水平和促进国内市场应用都有很大的正面作用。作为本次中美光伏合作的另一个表现，1月17日浙江恒基光伏电力科技公司已经同加州北美半导体技术协会签署了共同研发高效晶体硅光伏电池及发电技术的相关协议。

　　国家电网公司与美国电力公司就先进输变电、智能电网等6个领域开展技术及设备方面合作的协议。中美同为能源需求大国和国土大国，在智能电网建设方面存在许多类似的问题和需求，因此具备互相借鉴和学习的基础。美国先进的电力设备制造技术能够让国内厂商的技术水平再上一个台阶。

　　中国国电集团与美国UPC管理集团共同开发、建设和运营7个风电项目，总投资额超过100亿人民币的战略合作协议。 UPC集团是全球最大的可再生能源开发投资公司之一，截至2010年底，UPC在中国境内的风电装机容量达到150兆瓦，而中国国电的风电装机总量达8950兆瓦，亚洲第一。预计双方将共同开发、建设及运营7个规划装机总容量超过1075兆瓦的合作风电项目。

　　中核集团从西屋公司购买10台套AP1000核燃料制造设备的供应合同，总价值5000万美元。AP1000预计依然是国内核电建设的未来方向，而国内主要的整机设备制造商有东方电气、上海电气等。

　　建议关注海通集团、天龙光电、南玻A、特变电工、国电南瑞、国电电力、东方电气。（陈亮）

业绩增长超预期已成定局
白酒板块备战春节行情

　　大口喝酒的日子来了，春节行情最不能缺少的大概就是白酒板块了。白酒板块不仅仅是超跌反弹的需求。政策紧缩、通胀犹在无疑是白酒板块的利好。业内人士普遍表示，在白酒将以往隐藏的业绩公布之时，一季度白酒板块的估值有望进一步抬升。

　　进入2011年，很多白酒品种尤其是高端白酒的提价已经兑现，未来，白酒板块虽然可能会出现业绩增速的差异，但业绩的增长是十分确定的，并有望出现量价齐升的局面。

　　今年一季度，高档白酒将拉开业绩序幕。近几年，二线白酒高速发展，特别是洋河等企业在短短几年内实现了超高速增长，这给一线厂商带来了压力和动力。这些企业快速崛起带来的鲶鱼效应，加速了龙头企业们的良性竞争与发展，其实一线白酒2010年真实业绩好于报表，他们是想在2011年公布出来。

　　从目前的形势看，2011年一线白酒的提价幅度确实已经创下历史新高，投资者一直担心的消费税对白酒行业的影响也在逐渐淡化，市场普遍预期，白酒行业的整体利润增速有望上升到35%-40%。

一线白酒跌无可跌

　　“跌无可跌。”面对白酒板块自去年12月份以来的持续下跌，市场人士普遍如此感叹。或许真的跌无可跌，1月10日开始，白酒板块便蠢蠢欲动备战春节行情。

　　2010年12月1日至2011年1月20日，白酒板块的跌幅达到了17.13%，而上证指数的下跌幅度为8.18%。虽然白酒板块近一段时间的跌幅超越了大盘，但在去年12月份之前，白酒板块曾“红极一时”，连续上涨积累了不小涨幅。

　　白酒板块自去年12月以来，由于大盘存在系统性风险，资金开始向新兴产业等政策大力支持的行业转移，白酒板块回落的幅度相对比较大，前期估值累积的风险已经有所释放，白酒板块的估值已经是合理偏低的水平，加之一季度企业业绩释放的刺激，板块已经具备了很大的投资吸引力。

　　经历前期的连续下跌，目前大多数一线白酒公司的市盈率已经回落到25倍附近，而业绩上却还具备强烈的支撑和良好预期，估值已经相对安全。中信证券食品饮料行业首席分析师黄巍也表示，白酒的季节性行情将在一二线品种身上大放异彩，在春节旺季来临之时，白酒行情将能够得到延续。

酒价推动股价贵州茅台估值偏低

　　虽然已经不是第一高价，但贵州茅台的气场仍在。

　　200元的大关早已被打破，这种跌宕的情形却没有阻止研究机构对于茅台的看好，由于具备提价能力、业绩上具有强烈支撑，市场依然是叫好声一片。

　　2011年1月1日起，茅台酒出厂价格平均上调幅度约20%。这次提价后，茅台的经销商仍有较大利润空间，提价并不会对其产品的销售产生负面的影响。随着新产能逐步释放，预计公司未来年均销量增速将达到10%左右。

的确，在白酒行业，茅台酒并不是普通大众的消费品，贵得有理。从目前的形势上看，茅台酒未来依然还有涨价的预期，保守估计大概是15%以上的年增幅，20%以上的年增幅可能会成为一种常态。

　　茅台酒价格的提升确实在业绩上起到了强烈的支撑作用。虽然尚未公布年报，但贵州茅台公司总经理刘自力本月已经公开表示，茅台集团2010年度销售收入已突破150亿元。

　　去年11月29日，贵州茅台的股价创下了222元的新高。自此之后，股价飞流直下。

　　二级市场上，茅台的提价并没有提振股价走高，该股自去年12月16日宣布提价以来，连续8个交易日收于阴线；进入2011年的第一个交易日开始，连续6个交易日收于阴线。如今，股价重新返回200元以下。粗略统计，自2010年11月29日创新高，到1月29日，茅台的股价下降逾20%。

自2010年12月以来，大约有26份券商研究报告给予茅台“增持”、“买入”和“看好”的投资评级。

肉蛋消费旺季到来
畜禽养殖三剑客重现战机

　　倾巢之下无完卵。近期市场重挫，畜禽养殖板块也遭遇了调整。不过，与大盘下跌形成鲜明对比的是，近期畜禽价格再次回归上涨通道：生猪价格止跌反弹；鸡蛋、鸡肉等价格屡创新高；鸡苗、鸭苗等价格在经过季节性淡季后重归上涨。

　　产品价格的上涨，是炒作畜禽板块的直接逻辑。从近期市场表现看，虽然畜禽板块总体遭遇调整，但该板块中的圣农发展(002299)、益生股份(002458)、华英农业(002321)等个股已经显示出抗跌性。

目前畜禽养殖上市公司盈利性已处于较好时期。在产品价格持续看涨背景下，市场下挫给予了投资者较好的布局机会。畜禽“三剑客”益生股份、圣农发展、华英农业已是重燃战机。

生猪价格止跌企稳

　　一般而言，小周期中畜禽价格有自身的波动规律，但在大周期中，它们的走势与猪价格走势密切相关。

　　去年11月中旬以来，韩国出现口蹄疫疫情，我国中小养殖户养殖意愿受到一定影响，部分地区的养殖户提前出栏情况比较严重。一方面是供应量加大，另一方面，疫情也会在一定程度上引发人们的担心，从而抑制消费。在上述两方面因素影响下，生猪价格连续六周下跌。

　　不过，近期农业部畜牧业司2010年12月份生猪和能繁母猪存栏数据显示：12月生猪存栏量为4.538亿头，同比下降3.24%，环比2010年11月下降0.2%。能繁母猪的存栏量为4750万头，同比下降3.26%，环比上升1.93%。截至1月14日，猪粮比价为6.72，比去年12月31日上升 0.09.

　　以上数据显示，在前期集中出栏后，生猪存栏量出现环比、同比双降态势，市场供应量有所降低，养殖利润已维持高位。近期，猪价有止跌的迹象，尤其是1月16日当周，全国生猪均价环比微涨0.4%至13.67元/公斤。

　　目前需求恢复到正常水平，供给能力由于前期担忧疫情大大减少，猪价将再度上扬。另外，由于存栏量下降和消费高峰到来，春节前猪价或将出现一波上涨。

畜禽价格再迎上涨通道

　　实际上近期畜禽肉价格一直保持强势，其中鸡肉、鸡蛋等价格还屡创新高；与上市公司业务关联度较大的鸡苗等价格经过前期季节性下跌后，近期进入反弹通道。畜禽价格提升除增加相关上市公司盈利能力外，二级市场上还可能成为股价上涨的催化剂。

　　首先从养鸡的产业链看，国内大范围降温，肉鸡养殖疫情也出现增加的情况。在供给下降冲击下，近期鸡肉价格出现大幅上涨，创下2009年以来最高水平。其中，1月16日这周，山东地区毛鸡价格达到4.83元/斤，环比上涨3.6%，在此影响下，圣农发展的鸡肉出厂价或已经突破1.2万元/吨，这将直接拉动肉鸡养殖利润增加。

　　鸡肉价格上涨支撑了鸡苗价格走高。从2010年11月起，鸡苗价格出现季节性下跌势头，这主要由于前期为肉类消费淡季，对应的畜类补栏需求出现季节性降低，但近期肉鸡价格强劲表现也拉升了鸡苗需求，进一步抬高了市场价格。

　　从1月21日山东当地肉鸡苗价格看，大部分地区鸡苗价格均已反弹到2.5元/羽以上，其中烟台地区最高价格达到3元/羽，泰安、枣庄、东营等地区价格也达到2.8元/羽。鸭苗方面，2010年一季度最低价格不足1元/羽，前期最高上涨至9元/羽，尽管目前回落至6.5元/羽，但下跌空间也比较有限。

　　上述分析师预计，目前鸭苗业务处于暴利阶段，未来或许难以持续，价格有调整压力。不过考虑到需求旺盛拉动鸡鸭苗需求，商品代鸡鸭苗供给大幅增加需要7~8个月时间，因此在经历前期淡季后，鸡苗、鸭苗价格都将出现连续反弹。

益生股份：直接受益于鸡苗涨价

　　益生股份主要从事父母代鸡苗销售。产品价格上涨的链条主要为：猪价上涨-鸡价上涨-肉鸡补栏需求提升-商品代鸡苗价格上涨-父母代鸡苗需求提升-父母代鸡苗价格上涨。一般在商品代鸡苗价格上涨后3-4个月，父母代鸡苗价格将得以上涨。

　　目前父母代鸡苗的价格已经由2010年三季度最低9元/套上涨至14元/套，2011年一季度或将达到16~17元/套。上海某券商分析师预计，2011 /12年益生股份父母代肉雏鸡均价为16.5元/套和18元/套。如果均价波动1元/套，对2011年业绩影响为0.128元。此外，基于2010年四季度父母代鸡苗一直处于上升过程，因此2011年一季度益生股份业绩超预期将是大概率事件，保守估计一季度单季每股收益将在0.35元左右。

　　此外，公司IPO募投项目新增4.6万套祖代鸡引进工作已经基本完成，2010年引种量接近32万套，同比增长15%，将直接拉动2011-2012年益生股份鸡苗业务产销规模增长。

圣农发展：产能大增牵手麦当劳肯德基

　　圣农发展除了目前肉鸡上涨，其出厂价可能突破1.2万元/吨外，另一大看点就是“量”的上升。

　　首先从产能上看，圣农发展去年11月份公布的“三年再造”增发项目，目前已经开始前期垫资推进，截至去年11月底，公司已完成肉鸡养殖总产能超过1.2亿羽，并且以每个季度10个养殖场(合计约年产2000万羽)的速度全力推进，去年11月份公司肉鸡屠宰量已经超过37万羽/日 (一年300日计算).

　　产能增长，销售也持续挺进。前期圣农发展已公告与麦当劳全球最大供应商莱吉士签订合作协议共同设立合资公司(福圣)向麦当劳供货，该合资子公司不仅局限于麦当劳中国的鸡肉供应商，而是瞄准亚太区乃至全球市场。除麦当劳外，圣农发展也是肯德基供货商，其占肯德基总采购量约18%，由于品种的问题，肯德基已经取消了之前选定的三家策略供应商其中一家的供应资格。

　　取消其中一家供应商，这将使得未来这部分市场空间由圣农等余下两家补足，圣农所占份额将进一步提升；而麦当劳近年来亦在中国内地保持15%以上的展店速度，此次圣农发展成功介入麦当劳一线采购体系，必将分享这部分高增长收益。

华英农业：鸭苗业务将成业绩推动器

　　华英农业业务包括鸭苗、冻鸭和熟食，其中冻鸭是公司最重要业务，对收入和利润贡献分别是60%、70%，可谓是业绩增长动力，而鸭苗业务在收入和利润中占比分别为13%和20%，可谓是业绩调节器。

　　某券商分析师认为，目前鸭肉价格与鸡肉一样坚挺，华英农业鸭苗业务的每羽净利润高达4.5元，预计2010年四季度华英农业鸭苗销售净利润0.5亿元，贡献每股收益0.34元。同样是基于产品价格上涨逻辑，华英农业也有不错的投资机会。

业绩暴涨股价暴跌

航空股或迎来阶段性交易机会

　　在经济危机中受到较大影响的航空运输业迎来了行业复苏期。由于2009年净利润基数较低，2010年A股各大航空公司交出了业绩暴增的满意答卷。其中南方航空(600029)以15倍的业绩增长拔得头筹。

　　与业绩暴涨背道而驰的是，航空股在2010年末的市场下跌中跑输市场，东方航空(600115)最大跌幅接近30%。

　　随着2011年春运高峰的临近，机票价格的上涨与客座率的提升有望为各航空公司业绩提升带来显著帮助，分析人士预计在估值与业绩的双重作用下，航空股有望迎来阶段性交易机会。

业绩暴涨估值低

　　在经历过了2008年的行业不景气之后，航空运输业在2009年迎来了全行业的复苏期，至2010年末，航空运输业已经从2008年的全行业亏损中扭亏为盈，A股各大航空公司2010年的净利润水平均表现出了放量暴增。

　　截至1月20日，在已公布2010年业绩预告的3家航空公司中，南方航空预计2010年净利润将为2009年的15倍水平，为A股4家航空股中业绩增幅最高的公司。东方航空以2010年净利润同比增长10倍的成绩位居第二。中国国航(601111)预计2010年净利润将比2009年增长200%，排名第三。海南航空(600221)虽未发布2010年业绩预告，但公司2010年前三季度净利润同比增长同样高达408%。

　　中金公司航空运输业分析师陶薇表示：“2010年我国宏观经济的稳定增长给航空业带来了旺盛的需求，再加上世博效应的显现，航空运输业2010年需求增速达到了20%左右，超过了2007年的行业景气高点。但在2010年的较高基数下，航空运输业2011年盈利水平提升幅度不会太大。”

　　2009年业绩水平的较低基数使得2010年各大航空公司业绩暴增成为了可能，面对2010年的高速增长，2011年各大航空公司的盈利增幅将回归正常水平，航空运输板块在2010年11月大盘冲高后随着指数一同回落，其跌幅要远超大盘同期水平。

　　2010年11月8日至2011年1月20日，上证指数累计下跌14.44%，而东方航空跌幅高达29.97%，其他三只航空股跌幅均在20%以上。

春运带火航空市场

　　在经历了前期的大幅下跌后，航空运输板块的多只股票价格已经回到了2010年初的水平，前期的高估值风险已经得到了有效化解，目前估值相对合理，随着春节航空旅客运输量的逐步放大，航空股有望迎来阶段性的上涨机会。

　　以公司预计的2010年净利润计算，截至2011年1月20日收盘价，南方航空2010年市盈率为15倍，东方航空2010年市盈率为13倍，中国国航2010年市盈率为14.4倍。同期，上海市场的A股平均市盈率为20倍水平。

　　低估值制约了再次深幅下跌的空间，随着春运的到来、客座率的提高，机票价格的上涨将为公司盈利带来保障。

　　数据显示，2011年第二周，各航空公司的客座率和平均票价就超过了前周水平，与2010年12月最高峰时基本持平，2011年春运的提前启动使得航空运输市场进入了高位运行的状态。

　　数据显示，在23个重点城市机场中，有10个机场的进出港航班客座率超过85%，仅有3个机场航班客座率低于80%，相比新年第一周的75%出现了大幅增长。

　　伴随着航班客座率的大幅提升，机票价格同样水涨船高。

　　原本的机票打折现象在春运时并未出现，相反，诸多航班就连经济舱的全价票也是一票难求。

　　平安证券航空运输业分析师储海指出：“2011年市场需求迅速提升，我们认为今年1月各航空公司的业绩将显著超过2010年，在估值优势和业绩增长的情况下，我们预计航空股将迎来阶段性的上涨机会。”（郝英）

【公司报道】

中航精机重组资产业绩缩水
隐瞒利润还是质量堪忧?

　　三个月前，中航精机公布重大重组预案，公司将增发股份用以收购大股东总计36亿元，2009年净利润3.33亿元的巨额资产。

　　由于此“蛇吞象”的壮举将大幅提升公司业绩，其股价在二级市场倍受追捧，甚至有研究员看高股价50元。

　　1月22日，中航精机公布了具体的评估报告和增发方案。原本注入的资产2009年净利润高达3.33亿元，而三个月后的审计数据却降至2.7亿元，缩水了近20%。

　　更让人无法理解的是，部分在2009年业绩非常好的公司，2010年、2011年的预测业绩却是连续下滑。

　　除了净利润“缩水”以外，七家拟注入的公司，其业绩并不稳定，不少公司有可能在未来几年内业绩出现连续下降。

　　公告显示，郑飞公司2009年经审计的净利润高达8974.69万元，是七家拟注入公司中业绩最好的。不过，预测数据显示，郑飞公司2010年9~12月将亏损1187.21万元，如此2010年全年业绩将只有4080.89万元，同比将下降55%；而根据2011年的预测数据，郑飞公司将实现净利润4005.04万元，也就是说，该公司将连续两年业绩下降。此外，川西机器2009年经审计的净利润为1216.63万元，2010年的业绩将只有460.44万元；四川液压2009年经审计的业绩为1227.7万元，但预测的2010年、2011年数据将分别只有795.06万元、683.09万元，同样是业绩逐年下滑。

　　统计显示，拟注入资产，2009年经审计的净利润约为2.89亿元，而预测的2010年、2011年净利润分别只有2.58亿元、2.69亿元。由此可见，中航精机拟注入资产的盈利能力存在一定的问题。由于具体的盈利数据已经改变，按照以前数据测算出的合理股价必然面临高估的风险。

中财副校长辞去泛海建设独董一职
上任仅3天

　　担任上市公司独董仅3天时间就宣布辞职，李俊生可算得上是史上任期最短的独董。

　　此前类似的事件已经多起。2010年3月，南京大学党委副书记杨忠请辞南纺股份 (600250)独立董事。北京大学副校长刘伟也在去年5月、6月份辞掉了乐凯胶片(600135)、四维图新 (002405)和鞍钢股份 (000898)的独立董事职务。2010年7月、8月，湖南大学副校长陈收先后辞去金健米业 (600127)和株冶集团 (600961)的独立董事职务。

　　上述《意见》针对的是教育部直属高校的领导，其实还有不少非教育部直属高校领导担任独立董事的。

　　比如有独董专业户之称的南京财大副校长王开田，据不完全统计，他先后担任过国电南自(600268)、欣网视讯 (600403)、云海金属 (002182)等多家上市公司的独董。

　　中国独董制度存在很多问题，A股独董制度甚至已经成为一项福利制度：“虽然作为证券市场的管理层来说，在上市公司中强制推出独立董事的初衷与意愿都是美好的。但在实际执行的过程中，独立董事制度明显徒有虚名。独立董事制度成了一种福利制度，一种乖乖女制度。独立董事往往只挂名拿钱，而不做事，或者只需要根据大股东与上市公司高管们的意愿来做事，对大股东唯唯诺诺。也正因如此，独立董事也就有了花瓶的美称。（朱秀伟）

平安发放员工股减持款
10年收益近43倍

　　中国平安 (601318.SH，02318.HK)多位员工股持有者表示，已收到了平安员工股2010年减持的款项。

　　据平安日前公布的分配方案及员工收到具体金额计，平安员工十年从中获得投资收益接近43倍。

　　平安员工股管理者——平安员工投资权益管理委员会2010年首减1.18亿股，股价处于处于60元上下的“高价区”，但未来4年6亿股减持仍考验其功底。

　　日前，平安员工投资权益管理委员会在平安内网上公布分配方案，权益持有人本次可获得的减持收益＝2010年3月1日(非流通股解禁日)前持有权益总份额(份)×16.4409%×75.1453元。

　　同时，一位平安员工具体的分配数据“权益减持明细”，同样显示每份为75.1453元，且员工也确认是悉数收到款项。

　　据了解，平安员工在2000年前后进行投资，当时每份1.76元，按现在每份75.1453元计算，十年间收益近43倍。

　　平安上述分配方案还称，截至2010年12月31日，投资集合共减持中国平安A股比例16.4409%。平安员工投资集合包括新豪时公司和景傲公司，两家公司所持平安A股分别为约为3.89亿股和3.31亿股，按16.4409%计则2010年已减持1.18亿，则还剩6亿股于未来四年出售，平均每年减持1.5亿股。

　　除此之外，平安管理人员持股则通过“江南实业”公司，且已于同一时间解禁。江南实业持有平安A股1.39亿股。

　　上述平安知情人士透露，去年减持通过大宗交易和市场公开出售两种方式都有。一面是员工股持有者希望高价出售在相同条件下选公开出售；一面是其他股东希望员工股能更多地以大宗交易出售，以减少对公开市场的影响。

　　平安员工股首年减持获完美收官，2010年高位套现收益高达43倍。

　　不过，小部分员工仍然坚持去年年初的看法，表示将继续起诉。“在北京起诉，已移送到深圳。全国各地都有，统一移到深圳，由深圳法院开庭。”北京一员工对于起诉进展如此描述。

　　这小部分员工存异议的问题仍如去年的老问题，如税收过重及送股比例方面，另外还认为大家投资时点不同，应该分配权益不同。

中铁建：沙特项目最多致亏13.85亿

　　中国铁建股份有限公司(中国铁建，601186.SH，01186.HK)在沙特阿拉伯轻轨项目上遭遇巨额亏损一事，有了最新进展。

　　中国铁建称，该公司与控股股东中铁建总公司签署协议，自2010年10月31日后，由中铁建总公司行使及履行该公司关于沙特麦加轻轨项目的所有权利义务。与此同时，根据协议，中铁建总公司将向中国铁建支付20.77亿元。除索赔收入外，该公司不再承担/享有沙特麦加轻轨项目后期亏损/盈利。

　　通过上述一系列动作，中国铁建在沙特轻轨项目上的亏损额将被锁定为最多亏13.85亿元，远远小于去年10月25日公告中预计的41.53亿元。

　　对于去年公告中提及的正向业主索赔事宜，中国铁建则称， 如有将如下安排：如果索赔收入低于(含本数，下同)13.85亿元，则索赔收入全部归该公司享有，用以弥补该公司潜在损失；如果索赔收入高于13.85亿元但低于34.62亿元，则该公司享有13.85 亿元，剩余部分(最多为20.77亿元)归中铁建总公司享有；如果索赔收入高于34.62 亿元，则该公司享有13.85亿元，中铁建总公司享有20.77 亿元，剩余部分用于补偿中铁建总公司该项目后期亏损金额(如有)；如果索赔收入补偿该项目后期亏损金额后仍有剩余，剩余部分全部返还归该公司享有。

　　上述规定意味着，如果能索赔成功，中国铁建还有进一步扭亏的希望。

　　中国铁建去年10月25日曾发布公告宣布，中国铁建2009年2月10日与沙特阿拉伯王国城乡事务部签署《沙特麦加萨法至穆戈达莎轻轨合同》，由中国铁建负责沙特麦加轻轨项目的设计、采购、施工、系统(包括车辆)安装调试及从2010年11月13日起的三年运营和维护，但因实际工程数量比签约时预计工程量大幅增加等原因，该项目合同预计亏损41.53亿元(以上均按2010年9月30日的汇率折算).

　　可查的资料显示，中国铁建去年上半年的净利润为33.78亿元。（梁裕）

【机构荐股】

海大集团（002311）：农业产业化重点龙头企业

　　公司是近年来水产饲料行业中发展速度最快、技术水平最好、服务能力最强的饲料企业。水产预混料，淡水鱼配合饲料，虾料为公司主打产品，被评定为农业产业化国家重点龙头企业，公司在水产预混料领域杰出的市场表现为公司带来了“鱼虾营养专家”的美誉。中长线可关注。（山西）

　　曙光股份（600303）： 新能源概念发展潜力大

　　为实现制定的2012年前新能源汽车普及量及销量目标,预计在未来2~3年新能源公交的大规模推广势在必行。目前年销售规模5万辆的公交大中客,在2013或2014年时绝大多数是混合动力或纯电动新能源客车是完全有可能的。所以公司未来发展潜力较大，近日连续走强，逢低可关注。（华泰）

　　上风高科（000967）：调整到位  逢低关注

　　公司是国内风机行业唯一的上市公司，系业内最早研制开发各类专用风机，风冷、水冷设备，制冷、速冻装置等高新技术产品的公司之一，国内市场占有率达35%以上。未来公司的产品结构将转向轨道交通和核电等领域的重型风机上。公司股价调整已经有了一段时间，逢低可关注。（德邦）

　　江山化工（002061）： 全球最大的DMF企业

　　公司的主要产品是二甲基甲酰胺DMF和二甲基乙酰胺DMAC。是全球最大的DMF企业和中国最大的DMAC企业。目前DMF产能约18万吨,DMAC产能约4万吨。公司与内蒙远兴能源合资建立内蒙远兴江山化工有限公司。后市具有一定发展潜力，逢低可关注。（长城）

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