11月8日开利财经

林昕

（以下所有分析和报道均是开利分析员综合市场观点而来，以满足A股投资者的知情权需要，仅为A股投资者提供参考之用，不构成对投资者的投资建议）
A股震荡上扬    牛市行情可期
　　上周沪深A股市场、B股市场以及中小板市场均出现了震荡上扬，其中沪深A股市场走出了较为经典的平台突破走势，而且成交量依然保持在较高水平，说明当前上扬趋势保持完好，未来依然是以多头上扬为主。同时，从全球经济的增长情况以及欧美股市的持续反弹情况看，本次经济危机已经宣告结束，未来的市场会有一个较长时期的牛市行情，所以投资者可继续以持股为主，以分享市场上扬带来的收益。上周在市场走高过程中有许多板块出现了快速上扬，如电子信息板块、航空航天板块以及石化板块等，个股中如得润电子、拓维信息、航天晨光、航天信息、云天化、三维工程等均出现了不俗表现，其中部分品种依然值得投资者关注，投资者可适当注意。
　　从技术面看，上周沪深A股市场、B股市场以及中小板市场均出现了震荡上扬。以上海市场为例，其上周开盘在2986.89点，最终收在3129.50点，较之前一周的收盘点位上扬150.67点，涨幅达到了5.06%，是市场在连续两颗周十字星后的一根中阳。一方面市场重新恢复了上扬，另一方面也说明市场前期的巨量行为是建仓为主，所以未来市场的潜力还是十分巨大的，投资者可继续进场。同时从周K线的情况看也很少能够在刚刚摆脱两颗十字星的中阳之后马上出现顶部的迹象，所以技术面也非常支持市场继续走强。从成交量的情况看，上周上海市场成交13165.31亿，较之前一周11367.82亿有1800亿左右的规模的增长，说明当前市场多头力量依然十分强大，未来依然会有较大的上扬空间。
　　上周在市场上扬过程中出现走强的板块较多，电子信息板块是其中表现最为强劲的一个，如得润电子、拓维信息等出现了连续上扬。该板块之所以能出现如此全面的集体上扬走势，主要是由于我国的电子信息行业在经过十几年的发展后，已经具备了相当规模。同时，随着我国经济的进一步发展，人民的消费形式也在发生着巨大的变化。电子信息类产品的更新换代非常之快，“80、90后”投资者的消费习惯更加是时尚型的，所以使得电子信息行业的产业升级成了必然。而且其产品不断更新换代的过程中也有足够的市场需求，所以电子信息行业在未来有着巨大的发展潜力。一些龙头公司盈利能力不断提升也是可以预期的，投资者可长线关注拓维信息、东软股份等。
　　航空航天板块在上周也出现了连续走强，如航天信息、航天晨光等已经经过了一段时间上扬，上周再次走强，主要是由于该板块在之前一段时间走势较为温和，所以近阶段出现了补涨。同时航空航天业在我国发展十分迅猛，在“神五、神六”之后，对于月球的探索，大飞机等工程都在默默地积极运作着。而且由于航空航天业的特殊性，使得其具有一定的行业垄断特征，行业壁垒也很高。所以行业利润基本被一些龙头公司瓜分了。而因为航空航天业的特殊性，使得在采购原材料的时候对于成本的考虑并不是很多，公司的产品都是高新尖，产品附加值很高，利润也很丰厚，所以该板块往往是能够长期稳定盈利，投资者可长线关注航天信息、西飞国际等。
　　化工行业在上周也出现较好的表现，如云天化、三维工程等均表现强劲。该板块表现出色主要是由于化工产品深入到国民经济的各个角落。在经济不断复苏的情况下，化工类产品的需求不断增长。同时原油价格依然不高，目前依然在100美元/桶之下，使得其成本依然不高，而其产品价格却不断增长，所以其行业利润在2010年出现了较大幅度增长，如烟台万华、湖北宜化、云天化等，业绩均出现两位数增长，对于该类品种投资者可长线关注。（天信）
上升仍有空间     投资围绕两条主线
　　分析人士认为，经济数据进一步乐观，股市流动性持续充沛，为A股整体走强配备了双重动力。不过，各路资金面临年终结账压力，加之通胀引发银根收紧预期，因此市场虽仍有上攻空间，但风险也开始逐步增加。
　　上周市场表现较为活跃，上证指数周一突破3000点，周二、周三回调确认该点位的支撑力度，周四、周五继续上攻。特别是周五上证指数跳空42.93点，直接站上3100点并拒绝回落至该点位之下，点位最低回落至3105.92点，K线形成被技术派人士称为“启明星”的K线形态，强势特征明显。
　　市场分析人士表示，我国经济数据的进一步乐观，尤其是PMI指数的环比回升说明产业结构的转型已渐现曙光；同时A股流动性将持续改善，随着美元的贬值和我国央行的加息，由于资本的逐利性，热钱将由海外一定程度的流入国内，从而引发股市和资产价格的上涨，同时，由于美元的走弱，国际资金对保值类大宗商品的追捧，推动了贵金属、原油等大宗商品的上涨，进一步推动A股相关板块的走强，A股整体走强配备了双重动力。不过，随着时间已至年末，各路资金都面临年终结帐压力，而且今年的大幅震荡行情已令不少机构完成全年目标，进一步拉升获利的动力不足，加之银根从紧迹象的出现，对冲了市场继续走强的动力。因此，A股市场虽然仍有不小的上攻空间，但回调的压力与风险也开始逐步增加。
热钱推动资产价格助涨股市
　　10月，在流动性泛滥、通胀预期，以及权重股超跌反弹等多种因素作用下，A股最终选择向上放量突破，周五沪指站上3100点之上，创出近期新高，后续流动性和资产价格上涨，将成为股票市场上涨的动力较长时间的存在下去。
　　周二，印度央行宣布，将基准利率上调25个基点，至6.25%，这是印度央行今年以来的第六次加息。与此同时，澳联储宣布上调基准利率25个基点。强劲的经济复苏和全球恶化的环境问题造成的粮食减产使印度今年以来一直饱受通货膨胀的困扰，印度再一次加息旨在抑制通货膨胀。同样，澳大利亚是世界上重要的资源性国家，近期美元的持续疲软大幅推高了澳大利亚的资源和资产的价格，澳联储加息也旨在抑制潜在的高通胀预期。
　　业内分析人士表示，印度和澳大利亚以及我国的加息，继续拉大了新兴市场国家和美国的利差，资本的逐利性，使资金和市场的流动性由美国转而流入新兴市场国家，从而使美元指数走势承压；美元的走弱一定程度上推高了大宗商品，但是加息，作为效果非常明显和有效的货币紧缩政策会减缓市场上货币的流通速度从而抑制市场的流动性；而此轮大宗商品市场的行情正是市场对美联储量化宽松政策的预期所引发的，所以银根的收紧对大宗商品市场趋势性上涨行情有一定的抑制；同时在美联储尚未推出第二轮量化宽松政策的之前，日本等国家已经虎视眈眈，日本很可能将会根据美国的量化规模相机行事对汇市进行干预从而抑制日元的无休止升值和国内的通货紧缩。综合来看，近期（甚至年内）大宗商品市场将保持震荡向上行情，这将使A股市场在资产价格上升的过程中得到持续的推动性热点。
　　就目前的情况看，农产品价格持续上涨；国际大宗商品价格上涨后输入传到还将滞后影响工业企业的批发价格，PPI在11月可能会再次上升；节能减排使得高耗能的水泥、建材、有色、能源等价格上涨后，化工行业也出现了价格大幅上升现象。
　　10月份食品价格环比上涨1.2%，同比上涨9.5%。考虑到食品在CPI构成中的比重，对10月份CPI的贡献将达到3.2%左右；考虑到非食品近期的走势，预计10月份非食品价格环比上涨0.2%，同比上涨1.2%，对CPI的贡献在0.8%左右。综合以上因素预计10月份CPI将上涨3.9%-4.1%之间，再创年内新高，有可能超过人们普遍预期。
通胀空袭将引发银根收紧
　　中国人民银行在2010年11月2日发布的《2010年第三季度货币政策执行报告》中明确指出：“在2010年以来，在保证货币政策连续性和稳定性的同时，前瞻、灵活地调整政策重点、力度和节奏，引导货币条件逐步从反危机状态向常态水平回归”。并且，央行在报告中也明确指出下一阶段主要的货币政策思路是：“继续实施适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度、节奏、重点，在保持政策连续性和稳定性的同时，增强针对性和灵活性，继续引导货币条件继续回归常态水平”。
　　10月份以来，受外部流动性输入压力增大及通胀预期进一步上升影响，10月份国内货币政策再度收紧，央行率先上调四大行及招商民生的存款准备金率0.5个百分点，又启动了时隔3年的价格调控手段。这次加息主要以回收国内流动性和控制通胀预期为主要目标。而从近期国务院会议对下半年的经济工作重点布置来看：控制物价和房价上涨仍是后几个月的工作重点。人民银行在《2010年第三季度货币政策执行报告》中也表示未来仍面临物价上行压力。为降低负利率持续和民间流动性进一步释放的预期，政府有必要进一步采用加息手段来降低民间储蓄资金活化的动机，以降低通胀加剧和资产泡沫的风险。
　　央行在报告中暗示将更多运用利率工具。央行表示“综合运用多种货币政策工具，加强流动性管理”，这句大体属于常规用语；但央行进一步指出“稳步推进利率市场化改革”；“进一步加强政策协调配合，优化政策组合，充分运用有弹性的市场化手段”；“增强价格杠杆调控作用”这些表述在强调央行将避免过多行政化手段，将更多倚重于利率等市场化工具。
　　统计局公布的10月份制造业采购经理人指数显示，PMI指数自8月份已连续三个月回升，这表明工业增加值环比增速呈现回升趋势。工业增速在消化了上半年房地产调控因素后的再度回升主要由两方面因素驱动，一是来自于内需的新订单指数持续回升；二是，工业部门小型去库存过程已在三季度内完成，10月份库存指数出现明显回升。但8、9、10月份，PMI购进价格指数分别高出新订单指数7.4、9和11.4个点，PMI购进价格指数回升明显快于新订单指数回升。
　　澳大利亚和印度宣布加息，表明在美元持续泛滥的情况下，更多的国家开始关注国内通胀压力而收紧货币。更多国家加入加息阵营有利于增强我国央行继续收紧货币的决心。PMI显示当前通胀快于需求增速回升，进一步则显示出，当前，宽松的流动性推升通胀的效应较推动产出增长的效应更强，因此，要稳定通胀预期，必须继续收紧流动性，预期年底前央行还可能继续加息。
反弹过程中震荡将加剧
　　对于A股而言，长期走势看基本面，中期看资金面，而短期则看政策面。从目前形势上看，由于连续三月PMI反弹，上市公司业绩今年业绩增长确定，对于未来经济基本面的预期目前不断改善，乐观预期渐浓。而央行的加息从另一方面也佐证了经济形势的向好趋势，这强化了目前市场有关经济复苏的一致预期。
　　而从从资金面上看，尽管加息打乱A股上涨步伐，不过货币政策的选择难以完全脱离国际环境，由于美国经济复苏的势头依旧缓慢，弱势美元在较长时间内仍将延续。鉴于此，流动性泛滥格局在一段时间内仍将充斥全球，在外围宽松预期不改的背景下，中国很难频繁加息。而短期的加息无法改变流动性预期，相反将可能加剧热钱流入，中国流动性充裕局面不改。
　　与此同时，相较于目前房价、农产品价格的严控状态，A股的政策优势明显，作为资金的主要蓄水池，A股的吸引力正在逐渐攀升；资金面以及基本面的良好态势支持大盘继续向上拓展反弹空间，对股指的中期走势依旧持较为乐观观点。不过，日前临近年底，银行结帐带来的还帐压力，以及今年市场形成的大V型走势已令很多机构完成了一定的赢利，进一步拉高获利的迫切性已经不足，因此，短线回吐压力有所增加；再有美联储议息，国内房地产调控、高通胀局面加剧了短期政策面变动的风险，这对市场持股心态将产生影响。
　　综上所述，大盘在众多因素的共同作用下，继续上行概率较大，但反弹进程将趋于曲折，震荡幅度可能进一步加剧。
投资围绕两条主线
　　在大盘震荡上行过程中，建议依旧围绕以下两条主线展开：
　　首先，依旧把握受益于通胀预期品种机会。本轮行情主线基本上围绕不受宏观调控且受益于通胀预期品种展开。目前市场对于通胀预期依旧比较确定，而高通胀局面也在较长一段时间内延续，因此，受益于通胀预期的有色、煤炭以及食品饮料、农林牧渔等可以继续逢低关注。
　　其次，符合产业扶持政策导向的新兴产业个股机会。“十二五”规划已经拉开序幕，新兴产业毫无疑问会获得足够的成长空间与政策资源支持。加上市场流动性过剩带来的持续估值溢价，高成长的新兴产业如新能源、新材料将获得资金的持续关注。随着十二五规划促经济转型大思路的逐渐明朗，新兴产业将获得更多的配套政策支持和市场关注；另外，结合技术生命周期S曲线模型和新兴产业子行业的基本面，看好电容式触摸屏和三网融合中有线电视的投资价值。(赵子强)
【投资参考】
美量化宽松或致A股复杂化  抓住主线积极配置受益品种
　　11月4日美联储宣布推出第二轮“定量宽松”货币政策，决定到2011年6月底前购买6000亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏；同时还宣布维持联邦基金利率在零至0.25%的水平不变。受此影响，A股市场上周末再度迅速回升，似乎表明美联储的量化宽松政策将成为A股市场后续行情的推动力。那么，如何看待这一信息呢？
美元贬值趋势注入强劲做多动能
　　对此，业内人士认为美联储的量化宽松政策与A股市场的走势有着如此的关联，主要是因为两点，一是美联储的决议意味着全球流动性泛滥的格局依然清晰。而本轮A股市场的涨升推动力就是全球的流动性泛滥，所以，随着美联储继续实施量化宽松货币政策的信息传出，也就为A股市场带来了进一步的涨升契机。
　　二是美元进一步贬值的预期较为强烈。美联储此次一次性给出了购买6000亿美元国债的答卷，超出了先前彭博调研中经济学家平均预期的5000亿美元，显然是试图在满足市场预期的基础上再给市场一些额外的“甜点”。这意味着美元有进一步贬值的趋势，对大宗商品价格有进一步支撑的作用，从而推动着A股市场资源股的进一步活跃，故而促使近期沪深两市出现了活跃的趋势。
做多效应延续性存在一定分歧
　　不过，量化宽松政策对A股市场的做多动能效应存在着递减的趋势，为何？主要是因为目前全球经济处于一个相对复杂的趋势中，一方面是美联储将继续维持低利率和量化宽松政策，这被认为将给全球经济，特别是新兴国家经济体带来更为泛滥的流动性。另一方面则是澳大利亚和印度央行已宣布加息。如此就形成了美国释放流动性，但其他国家则要收缩流动性以抑制通胀。
　　这将对全球经济、国际大宗商品期货、我国的出口以及我国的经济增长引擎产生什么样的影响，各路资金由于所处的角度不同，往往会有不同的解释或结论，进而影响着他们对证券市场资金、热点演变等方面的判断。所以，就导致了一个有意思的特征，那就是国际大宗商品价格出现大幅弹升的趋势，但是A股市场的资源股出现了热度降温的趋势，上周末A股的冲高受阻走势就是最好的说明，这其实也从一个侧面说明了主流资金对美联储的量化宽松政策的做多效应存在着一定的分歧。
从确定的成长线索中寻找机会
　　正因为如此，未来A股市场的短线趋势将趋于复杂化，资源股的走势也渐趋复杂，因此，操作难度有所加大。
　　不过，有两个方面是相对确定的，一是低估值的银行股等金融股依然具有较强的估值优势，不少银行股较其对应的H股仍有着10%左右的折价，这就意味着大盘的下跌空间并不大，夯实了市场弹升行情的基础。二是相对清晰的产业发展趋势也在指引资金的投资方向，如十二五规划、通胀压力预期等均有望成为A股市场后续行情的演变方向。
　　故大盘在震荡后仍将迎来较为乐观的投资机会。在操作中，建议投资者可以寻找相对确定的品种，如资源股中的煤炭股以及小金属股，可低吸国家产业政策以及产品价格上涨趋势依然确定的品种，云南锗业(002428)、国阳新能(600348)等品种就是如此。同时，对下游需求旺盛的设备股也可跟踪，如水电设备股、核电设备股、高铁设备股等品种。另外，对科华恒盛(002335)、广田股份(002482)等三季度业绩高成长的小盘股也可跟踪。
四条途径挖掘后市投资机会
　　我们认为QE2的目的有二：一是压低长期收益率，降低政府和企业的融资成本；二是提升通胀预期，刺激居民降低储蓄率，增加消费。考虑到通常负债调整的速度相对较慢，我们预期美联储的上述努力将持续较长时间。
　　因此，目前A股市场所面临的不确定性并不在国外，而是国内货币政策的实际取向和执行力度。我们猜测市场未来的演变可能有两条途径：其一，主动且快速地收缩信贷。其二，信贷收缩的力度相对中性，比如7万亿左右的规模，这样A股目前的活跃态势将得以延续，直至通胀出现明显而快速的上升。
　　我们总体趋向于沿第二种路径演化的可能性较大，但最终政府会如何选择，市场仍存在较大分歧。我们认为大约有如下一些判定方法：(1)通过各种渠道打探；(2)等待月底(或12月初)中央经济工作会议；(3)逐月紧盯四季度实际的信贷投放量。
　　正是基于政策的不确定性，配置上我们的建议是：一“守”，守住资源品，除流动性支撑价格外，我们预期国内工业企业目前过低的库存将对资源品形成需求支持，对资源品的排序是农产品、工业品、贵金属；二“驻”，进驻机械装备，重点推荐重装，我们预期核电、风电、海工等将是新兴产业振兴规划首先得到体现的行业，并且其新业务占比、资本投入、管理障碍等负面因素都在发生积极的转变；三“配”，配置食品饮料、医药、商业，我们判断国内消费的强势增长来自居民的收入提高和通胀预期的快速上升，因此看好渠道或者对渠道有影响力的消费品；四“顺”，小股票顺势而为，如果流动性收缩，当前活跃的小市值股票可能率先受到冲击，建议顺势而为。（齐鲁）
通胀预期骤升      大消费或受宠
　　近期沪深股指在外盘拉动下大幅上涨，而触发本轮行情的主导因素则是美元的持续贬值和流动性泛滥之下的通胀预期。上周美联储决定维持联邦基金利率不变，同时将购买6000亿美元长期国债，预示第二轮定量宽松政策启动。全球未来通货膨胀的预期大为增强，近期诸多大宗商品的国际期货市场价格也是大幅上涨。
10月CPI居高不下
　　据国家统计局测算，9 月份CPI中新涨价因素90%来源于食品价格和居住价格的上涨。而国家发改委价格监测数据亦显示，今年10月份绝大部分农产品价格出现上涨。我们认为，在通胀预期增强背景下，及部分地区灾害性天气的频发，将使消费板块诸多行业具备较大潜力。
　　受益通胀农业股首当其冲
　　在农林牧渔行业方面，气温快速下降将导致肉类需求的增多。禽肉价格上涨有了更大的需求基础，上涨的步伐将更稳健。因此，建议关注畜禽养殖和饲料类上市公司。水产品方面，海参是御寒佳品，极寒也将促进其消费需求。另一方面，大连海域受今年石油污染的影响，海珍品供给将减少，冬天也可能导致渤海海域及部分黄海海域出现类似去年的海面结冰情况，将给浮筏养殖带来损失，进一步降低供给。因此，海珍品养殖企业中以底播为主和不受海冰影响的上市公司值得关注。此外，寒冷在直接导致对能源需求的增加的同时，对粮食的需求也将增加，成为推动粮价继续上行的又一力量。种业行业很可能受益粮价上涨，目前上市公司均为中国种业骨干企业，建议关注研发和销售均较突出的种业公司。
商业景气度高位估值依然低估
　　商贸行业方面，其景气度依旧保持高位运行。由于物价上涨提高了销售额，通胀预期提升了消费热情，也加大了对贵金属消费；而政府积极扩大内需，“家电下乡”“以旧换新”“汽车下乡”等多项政策也助推消费升级，消费者对于家电、汽车、金银首饰等耐用消费品购买热情在不断提高。同时，今年商贸行业的一个明显特征是中西部消费加速，今年前三季度全国千家核心商业企业零售额中部和西部的增速明显高于东部地区。温和的通胀持续、政府积极扩大内需、促进中西部消费发展，这几大因素未来将刺激中国消费进入持续发展的黄金时代。同时，经过前期的调整，目前该行业相对大盘的估值溢价逐步回归，后期可关注受益中西部消费增速加快和消费升级的区域性龙头零售商及稳步向新兴省市扩张的全国性公司，以及受益于通货膨胀和消费升级的公司。食品饮料行业方面，长期仍建议逢低吸纳估值偏低的且中端酒有较大发展可能的一线白酒股。（王凡）
【主力动向】
　最神秘股同方：资产到底有多少 远不止11个百视通
　　11月4日，同方股份(600100.SH)一度涨停，但最终以9.05%的涨幅收盘，这些年来，同方股份拒绝暴涨，拒绝示人庐山真面目。对此，一位长期分析同方股份的券商研究员表示意料之中：“同方股份有比较明确的分拆上市预期(百视通)，所以有此表现应该算比较正常。”
　　但是，对大量潜伏着的“同方控股”来说，这可能正是“一艘航母刚刚显山露水”，注意，这句上海知名私募人士的话意有双关。
　　考验你的想象力。
资本布局：百视通呼声最大
　　而另外一位投资界人士说：“你知道同方股份有多少资产吗？多少可以上市，多少现在还隐藏着？”
　　这可以从百视通开始算起。百视通是同方股份参股公司分拆上市概念的排头兵。在第三季度中，期待已久的上市终于显露加速迹象。
　　7月，同方转让百视通916万股合计4.63%的股份，转让金额为9737万元，已经在第三季度确认受益；9月转让百视通股份2910万股给上海东方传媒集团，转让金额为3.09亿元。
　　第四季度，百视通股权调整继续推进。10月20日，同方股份公告，百视通增资6655.96万元，由上海东方传媒集团、上海诚贝投资咨询公司、上海联合投资公司等认购，至此，同方股份所持百视通股份被稀释至15.466%。
　　上述投资界人士认为同方股份让出第一大股东位置是必须的：“这是为百视通上市必须做出的让步，而且长期看来，对同方股份的确是利好。一个是转让取得的投资收益可以较快体现，业绩增长有保证，第二百视通上市后可以给它带来持股市值的巨幅增长。”
　　如无意外，在2010年能确认全部转让百视通的投资受益，则今年合计可确认3.2亿元左右，每股EPS达0.32元。
　　在上海广电确立控股地位的同时，9月2日起，广电信息(600637.SH)因重大资产重组停牌。消息人士称，百视通借壳广电信息极有可能近日敲定，广电信息即将复牌。
　　2009年，百视通净利润约2亿元，同比增长接近2200%。据上述投资界人士预测：“2010年百视通整体净利润预计在2.5亿-3亿，增长30%左右，到2011年预计整体净利润在3.5亿到4亿左右，增长30%。”
　　目前传媒类个股估值PE在40-50倍左右，而百视通业务若能成功上市，凭借良好的业绩和牌照的垄断优势，上市以后很PE可能达50-60倍，整体市值可以达到180亿-200亿左右。如保守按上市后进一步摊薄持股10%计算，同方股份所持股权市值大约在18亿-20亿。
　　这只是冰山一角。2009年，同方股份纳入合并报表范围的子公司达99家，对参股公司的投资收益占到利润总额的56.48%。
还有10个“百视通”
　　除了百视通外，上述投资界人士分析：“同方微电子、同方泰康、同方知网、同方工业、哈尔滨水务、易程科技、同方威视、同方瑞安科技、同方凌汛科技、同方广电科技等等众多参股公司都有良好的上市前景。”
　　同方微电子上市意愿强烈，多家券商分析人士确认了此事。其2010年净利润1亿元左右，参照国民技术(300077)的估值水平，可以给同方微电子2010年50-60倍的PE，合计市值50亿-60亿元，摊薄后同方股份持股比例约在35%，对应市值达到15亿-20亿元。
　　同方泰康2010年净利润1000万美元，年底之前将于新加坡完成上市，同方持股46%， 按8倍PE计算， 市值大约5亿元人民币，同方对应持股市值2.2亿。
　　知网(CNKI)，专注于学术期刊、报刊、学术论文、年鉴、图书等涉及知识传播的互联网出版和信息服务业务领域。知网业务收入在近五年来增长率一直维持在10%-20%。
　　“目前知网账上现金4亿左右，而且在做管理层持股方案，未来1-2年内有较强的上市计划。”上海私募界人士透露。
　　“参照目前二级市场上互联网及传媒企业的估值状况，知网如上市成功可达到至少60亿-80亿市值，如按摊薄30%计算，公司对应市值在40亿-50亿。”
　　易程科技，在高铁客户系统领域拥有绝对优势地位，同方股份持有其比例达40%。“目前易程在手订单累计达到50亿以上，预计在2014年前完成确认。今年乐观估计可确认6亿-7亿。”上述私募界人士表示。
　　“而且易程科技和高铁投资发展密切相关，未来1-2年有较强的上市意愿做大做强。”上述私募人士调研后得出结论。
　　参照目前二级市场高铁相关设备提供商的估值状况，易程如上市成功可达到至少80亿-100亿市值，按摊薄30%计算，同方股份对应市值在50亿-60亿。
　　哈尔滨水务，是另外一家业内皆知上市意愿强烈的公司。"据我了解，同方很有可能将水务相关资产打包上市。"上述券商研究员向记者透露。
　　另一位投资界人士也证实：“哈尔滨水务方面，投行已经入场准备了，而且黑龙江政府很支持。估计最快明年在国内主板上市。”
　　同方股份目前拥有哈尔滨水务10%的股权，预计到是上市的时候会被摊薄至6%-7%。如果按照2011年增长30%，30倍PE计算，上市后同方持股部分的市值将达到3亿左右。
　　“如果按照每年分拆及重组借壳上市2-3个子公司的速度，同方两年后手持市值保守也在80亿-100亿元，如果乐观可以达到130亿-150亿元。”长期跟踪调研同方股份的投资界人士称。
　　“只能说，明显，严重，低估。”上述投资界人士用以上三个词概括。
　　目前，同方股份总市值约为280亿元。
水底冰山：其他隐藏资产
　　前面仍只是冰山一角，还有一些隐藏在水面下的资产，值得你关注。
　　同方股份新成立的控股子公司同方投资公司已与新疆乌鲁木齐燃气总公司签署框架性合资协议，拟携手组成新疆燃气集团。据前去一线调研的私募透露：“同方股份目前持有新疆燃气50%左右的股权，2010年净利润大约在1亿左右，未来可能保留20%左右的股权，来实现上市计划。”而业内人士预计，未来同方股份大股东清华控股很有可能将清华出版社注入同方股份。清华出版社2010年利润规模大约在1亿左右。
　　更有私募人士获知：“同方股份军工企业参与了国家在武汉进行设计的航母计划。”
　　2011年，清华大学将迎来百年校庆。“基于同方股份的背景，在2011年又将迎来清华大学百年校庆，所以业内对同方股份有着高转送的预期。”上海私募人士分析道。
　　不过，据清华大学计算机系内部人士透露，同方股份现在严格意义上属于独立经营，现在清华大学科研力量已经不存在直接支持，清华学子直接进入同方股份也越来越少。
　　截至截稿，广电信息和晶源电子还在停牌中，同方股份走向如何无人知晓，而开头那位资深投资界人士的提问值得深思：“有机构内部预测同方两年内有潜力到300块，你觉得呢？”
有色重组：中金有个好爸爸 紫金吉恩海外张开大口
　　流动性泛滥已经让有色金属板块上市公司在过去几个月里扶摇直上，而有资产重组、资源扩张行动或预期的公司也受到资本市场的关注。
　　数据显示，2010年7月2日到11月2日，有色金属指数在四个月的时间里涨幅高达127%。其中广晟有色(600259.SH)、中色股份(000758.SZ)、驰宏锌锗(600497.SH)等股票表现强势，资本溢价明显高于其他股票。
背靠央企好重组
　　有色金属行业重组由来已久。2009年国家发布《有色金属产业调整和振兴规划》(以下简称规划)，该规划阐明2009-2011年将是我国有色金属行业整合期，行业也将进入兼并重组的高峰期。
　　一位不愿透露姓名的有色金属行业分析师表示，“有色金属行业的整合重组发生在央企身上的可能性更大。”
　　中金黄金(600489.SH)作为一家具有央企背景的黄金采选业上市公司，自上市以来黄金储量已经从2003年30吨增加为420吨。据悉目前中国黄金集团拥有黄金资源储量1200吨，并承诺将拥有的黄金相关资产逐步注入中金黄金。
　　中投证券分析师杨国萍表示，不排除公司向目前已有或者尚未拥有的其他的资源品种扩张。
“稀有金属+重组”双概念股最强劲
　　今年以来，国家对稀有金属的保护政策不断出台，提高准入门槛、开采总量控制、出口配额限制，稀有金属企业整合在所难免。
　　同时，和稀有金属相关的上市公司股价一路高涨，有资产注入或重组预期的公司更是备受市场青睐。
　　广晟有色以开发钨精矿和稀土为主，隶属广东国资委伴随着稀土产业链不断完善，广晟有色的股价一度进入百元股俱乐部。
　　而驰宏锌锗则有可能获得集团矿山资产注入。山西证券熊晓云表示，“为解决关联交易问题，云冶集团将在适当时机把澜沧铅矿等资产注入上市公司。”
海外找矿
　　除了在国内通过重组并购扩张资源外，有色金属板块部分上市公司还通过海外途径积极谋求资源优势。
　　与江西铜业(600362.SH)、云南铜业(000878.SZ)相比，铜陵有色(000630.SZ)的铜资源自给率远远赶不上前两者，较低的资源自给率成为公司进一步发展需要解决的主要瓶颈。
　　为突破瓶颈，铜陵有色在国内积极找矿购矿，同时加快海外资源收购步伐。2009年年底，铜陵有色集团与中铁建合资要约收购Corriente Resources Inc的股权，预计可带来1154万吨铜储量。
此外，吉恩镍业(600432.SH)、东方锆业(002167.SZ)、紫金矿业(601899.SH)也都有海外购矿的项目。
沪本地股重组不是浮云:兰生金山大手包揽老子资产
　　上海本地股重组风云再起。 11月4日，同属上海百联集团的百联股份(600631.SH)和友谊股份(600827.SH)双双宣布复牌，开盘涨停。
　　“百联和友谊的重组模式大大超出了市场的预期，看来上海又要有大动作了。”11月4日，东方证券策略研究主管邓宏光表示。
　　一位对上海本地重组有深度研究的私募人士透露，上海国资重组是沿着自上而下的模式展开。他提醒投资者，在未来半年到1年内，重点关注上海市国资委旗下的仍有资产未注入的上市公司，如上海机场(600009.SH)，隧道股份(600820.SH)，兰生股份(600826.SH)等股票，重组预期非常强烈。
资产注入锦上添花
　　上海机场、隧道股份、兰生股份是资产注入的典型代表。上海机场被上海机场集团控股53.25%。2006年股改时，大股东上海机场集团曾承诺，未来将通过上海机场整合集团内航空主营业务及资产。
　　隧道股份是上海城建集团唯一一家上市公司，在城建集团名下，目前仍有上海建设机场道路工程公司、上海市市政工程建设公司等10余家建筑类企业仍未并入上市公司，可供注入资产包括基建业务、房地产业务等。一个重组信号是，2009年9月，城建集团的董事长王志强出任隧道股份的董事长。
　　兰生股份是上海兰生集团唯一一家上市公司，早在2009年，兰生股份就曾策划重组，而后失败告终，但其想象空间依然存在。如果兰生集团要将其外贸、物流业务整体上市，兰生股份是唯一的上市平台。
　　此外，兰生股份通过兰生国健药业间接持有中信国健药业49%股权，而兰生集团还有国盛医药、国健研究院等生物医药资产，将兰生股份打造成生物医药业务上市平台，也是一种重组模式。
　　此外，此类公司还有华虹集团下属上海贝岭(600171.SH)等。
集团多家公司分业
　　在国资委属下，上海已形成了如百联集团、光明集团、锦江国际、华谊集团、上药集团、上海地产集团等10多家集团公司，每个集团公司下面至少控制1家上市公司，集团内部股权关系复杂，主营业务存在竞争的情况，为整合产业链，使上市公司的主业方向更加合理，整合势在必行。
　　而眼下，上海地产集团下属的中华企业(600675.SH)和金丰投资(600606.SH)已于5月17日双双停牌，理由是大股东正在研究重大事项。
　　百联集团下属的百联股份和友谊股份于7月19日停牌，发布重组公告之后，而后股价直拉涨停。
　　作为上海市国资委下属的化工航母，华谊集团拥有三爱富(600636.SH)、氯碱化工(600618.SH)、双钱股份(600623.SH)3家上市公司，按照上海国资委要求，华谊集团已确定煤基多联产、精细化工和高分子材料三大主业，其对应的平台则是三爱富、氯碱化工和双钱股份；另外，华谊集团仍拥有不少子公司未纳入上市公司。
区国资的公司整合
　　上海区资委所掌握的上市公司资源有限，如果各区资委有需要，完全可以依托上市公司进行资源整合和资本运作。
　　目前，黄浦区国资委拥有新世界(600628.SH)，金山区国资委有金山开发(600679.SH)；崇明县国资委有亚通股份(600692.SH)；卢湾区国资委有益民商业(600824.SH)；静安区国资委有上海九百(600838.SH)；浦东新区有上工申贝(600843.SH)、外高桥(600648.SH)、陆家嘴(600663.SH)等5家。
　　金山开发作为金山区的唯一一家上市公司，其想象空间仍在。新世界股改时，大股东黄浦区国资委曾承诺注入优良资产，因种种原因，至今仍未实施。目前黄浦区国资委拥有不少与上市公司相关联的资产，未来注入可能性较大。上海九百目前已吸纳久光百货，但九百集团仍有大量优质商业资产，进一步注入可能性较大。
    此外，随着上海上市公司的大量重组，未来一些在集团旗下公司定位不清晰，国资委持股比例低的公司将可能成为壳公司。
四大“重组牛人”年终逐鹿哪些股
　　上周二开始，*ST金杯连续三个交易日一字涨停，潜伏在该股之中的刘芳和叶晶夫妇让该股披上了神秘的光环。由于刘芳夫妇专做重组股，并且屡屡踩准其中的大牛股，因此二人入驻*ST金杯也引发了市场对该股启动重组的猜测。作为年终岁未的保留节目，重组概念也是许多牛散重点关注的对象。三季报的数据显示，以刘芳、王亚伟、吴鸣霄、郭冬临为代表的四大重组牛人目前就已经潜入了16只牛股。这些重组牛人近期表现如何？其中又有哪些股票值得投资者跟踪操作？
　　刘芳、叶晶
　　江湖名号：最牛散户
　　持股市值：1.6亿元
　　战绩：精准介入*ST金杯 月收益超4成
　　尽管*ST金杯的三季报显示，公司的净利润同比下降89.48%，环比下降88.36%，但是被称为“史上最牛散户”的刘芳和叶晶夫妇却双双出现在了公司的前十大股东之列，两人持股总量超过了300万股。以三季度的平均价计算，刘芳与叶晶建仓*ST金杯的持股成本为3.78元左右。而以此前该股的收盘价5.33元计算，两人本月的收益就超过了470万，赚了四成多。另外，刘芳夫妇借*ST金杯重出江湖之时，市场也开始怀疑该股将进入重组流程。据了解，叶晶和刘芳夫妻在A股场的成名之战就是重仓参与了*ST金泰（600385）的42个涨停，“刘芳概念”从此成为众多中小投资者追捧的对象。
　　吴鸣霄
　　江湖名号：ST股专业户
　　持股市值：3.9亿元
　　战绩：潜伏西藏矿业 投资收益达68%
　　手上8只股有7只股不是披了“星”就是戴了“帽”，而剩下的西藏矿业则因为牵手比亚迪而沾到了股神巴菲特的光，吴鸣霄可以说是当之无愧的“重组王”。、统计显示，吴鸣霄进入的8只个股，目前总市值高达3.9亿元。吴鸣霄采取的主要战术就是等，在他介入的8只个股中，除西藏矿业是今年二季度才介入的之外，其余个股的持股时间都超过了1年。有统计显示，吴鸣霄所持8股的账面浮盈近2亿元，相比成本价增长率超过五成，其中贡献最大的当属二季度入股的西藏药业，仅在该股中吴就有4575万元的浮盈，收益68%。不仅如此，经常与吴鸣霄同进同出的吴广来，在该股中也赚到了5631万元。
　　郭冬临
　　江湖名号：重组明星脸
　　持股市值：961万元
　　战绩：狂砸千万 截获中兵光电重组行情
　　截至三季报，郭冬临目前仅持有ST洛玻一只个股，尽管该股三季度以来的表现并不理想，但郭冬临的介入则让该股多了一丝“亮点”。郭冬临2007年三季度到2008年四季度，几进几出北方天鸟(中兵光电前身)，资金量达千万元；2009年一季度到2009年二季度，买进盾安环境96.69万股又卖出；2009年三季度买进中电广通275.14万股，并在第四季度卖出……“疑似明星脸”郭冬临在A股的每一次现身，都会引发一波炒重组的热潮。在北方天鸟到中兵光电的转身过程中，郭冬临不偏不倚正好在停牌前一个季度介入，并在该股主升浪中功成身退。
　　王亚伟
　　江湖名号：“重组王”
　　持股市值：6.7亿元
　　战绩：潜伏ST昌河两年   收益近5倍
　　王亚伟也被称为最牛基金经理，他在重组股中最成功的案例是成功潜伏ST昌河。去年一季度，ST昌河暂停上市几乎成为定局，王亚伟却率领华夏大盘、华夏策略突击建仓619万股，成为该股前十大流通股东中仅有的机构，建仓总成本为3751万元。去年4月9日停牌前，王亚伟再度增持282万股，持仓成本为6007万元。今年9月20日，ST昌河宣布重组预案并复牌，当日涨幅超过了168%。而今年的三季报显示，截获重组行情的王亚伟不仅没有撤退，还在三季度增加了230余万股。以上周五的收盘价37.22元计算，王亚伟在该股中的收益就超过了5亿，收益率近5倍。
   11只ST股被券商相中
　　上半年遭遇滑铁卢的券商自营业务，在三季度大幅增仓打了个翻身仗。
　　三季报显示，14家上市券商(除兴业证券(601377))今年以来累计实现净利润193.59亿元，同比下降约25.2%。不过，券商自营收益获得大幅提升，特别是10月以来的上涨，更是平添盈利的良好预期。
　　从券商自营重仓A股流通盘，可以拼接其三季度的操作图谱。
中信精准“押宝”
　　据统计，三季度末，57家券商共有304笔投资，重仓流通股265家，持有市值294.59亿元，比二季度末增加36.4%。而同期上证指数仅增加10.72%，可见，券商在二季度结束后大幅提高了自营仓位。
　　其中，中信证券(600030)自营捕捉到了中国重工这一“牛股”。
　　三季度末，中信证券共重仓35家A股流通盘，持股市值较大的有中国重工约23亿元、农业银行(601288)11.73亿元、北大荒(600598)8.02亿元。
　　中信证券曾参与农业银行上市保荐承销，当时农行一度濒临破发。北大荒则是由中信证券从年初步步增持至5974.61万股，从股价走势估算，浮盈约为1.9亿元。中国重工则是被其押中的“大宝”。
　　2009年12月，中国重工网下发行时，中信证券自营账户以8321万元获得配售1127.47万股。今年年初，中信证券开始买入中国重工，一季度末增持至6934.86万股，成本约4.3亿元。
　　而其真正大手笔增持该股则是在二季度，成本约11亿元。5月6日，中国重工公告注入资产并停牌至7月15日，中信证券在此前的23个交易日阔绰增持多达16319.8万股。可谓“押宝”相当精准。复牌后至9月底，中国重工股价涨幅达28.9%。
　　三季度，中信证券再度增持中国重工3284.26万股，成本约2.6亿元。
　　三季度末，中信证券共持有中国重工2.6539亿股，占流通股13.3%。以11月4日该股收盘价11.38元计算，该部分股票市值高达30.2亿元，累计浮盈11.47亿元，收益高达60%。
押宝ST股
　　在14家上市券商中，盈利同比增加的仅有宏源证券(000562)增24%、长江证券(000783)增2.5%。这与自营业务的贡献直接相关。
　　宏源证券前三季度总共实现投资收益及公允价值变动净收益6.66 亿元，同比大幅增长134.71%。
　　兴业证券金融行业研究员张颖指出，长江证券三季度业绩超预期，主要因自营业务收益率较高。该公司前三季度投资收益和公允价值变动收益合计为5.64亿元。
　　此外，海通证券(600837)前三季度获得自营收入为8.67亿元，同比增长79.45%。因此其前三季度营业收入还有增长，只是业务与管理费的增加令净利润下滑22.7%至27.54亿元。
　　因此，自营成为券商业绩增收与否的重要分水岭。
　　今年前三个季度，太平洋(601099)证券净利润下滑逾50%，其自营收入亏损740万元，而去年同期盈利7761万元；东北证券(000686)净利润下滑48%，其中自营收入下滑74.8%至5361万元。
　　值得一提的是，在券商自营盘下，则有11只ST股被券商相中，分别是ST重实(000736)、ST唐陶(000856)、*ST钒钛、*ST中葡、ST甘化(000576)、S*ST恒立、*ST山焦、*ST秦岭、*ST烽火、*ST传媒、*ST北人。其中后7家为券商自营新建仓介入，值得投资者重点关注。
　　其中，*ST中葡被上海证券押宝2000万股。另外，海通证券押宝ST钒钛一年多，三季度末持有市值为8.92亿元。该公司11月2日停牌称，正在筹划与上市公司有关的重大事项。这意味着一旦该重组事项成功，海通证券将获得更为丰厚的收益。
　　创业板则有20家公司被列入重仓股名单，其中东方证券持股5家。三季度末持股市值最大的为中信证券的合康变频(300048)1.07亿元，其次是东方证券持台基股份(300046)逾8527万元。(黄利明)
【板块分析】
　山西万亿整合大戏将开锣    六朵“晋”花红艳艳
　　对于投资者来讲，山西是我国煤炭行业中最重要的省份，无论是在实体经济领域还是资本市场都有着举足轻重的分量。不过，山西也在谋变，不再只做一个资源大省。日前，山西省副省长牛仁亮明确表示，要全力推动国有控股集团整体上市，力争“十二五”期间，山西省上市企业数量翻一番。而山西省发改委主任李宝卿也表示，山西正在着手制订《山西省资本市场发展十二五规划》。在“十二五”期间，力争培育5-10家市值超千亿的上市公司，直接融资和拉动银行贷款总数超过万亿。
　　消息一出，山西板块集体异动，太化股份、山西三维、*ST大水直接涨停，板块内太工天成、晋西车轴等个股也大幅上涨。在山西要打造资本市场的时候，相信未来山西板块还存在行情继续深化、个股被深挖的机会。
全力推动国企整体上市
　　牛仁亮表示，“十二五”期间，山西省上市企业数量力争翻一番，达到60家，资本市场直接融资力争达到3000亿元，其中股权融资1000亿元，债券融资2000亿元，累计带动银行中长期贷款约1万亿元。
　　他认为，山西是个典型的资源性省份，推动资源性经济转型、“将资源转化为资本”对资本市场的改革发展提出了更高的要求。为此，山西省要大力推动直接融资，充分发挥资本市场推动企业并购重组作用，如全力推动国有控股集团整体上市，并引导、支持民营企业、民间资本进入资本市场。
　　这样的说法，对资本市场无异于打了一针“强心剂”。因为这意味着目前市场上来自山西的品种均有潜在的资产运作可能，尤其是国企背景的上市公司。实际上，上周五山西股异动之时，涨停的太化股份、山西三维恰恰均属山西国资委旗下。
　　数据显示，截至目前，山西上市公司总市值(A股市场)约6000亿元，排全国第七位，居中部六省之首，占到同期GDP总额的80.3%；上市公司营业收入达2228亿元，占到全省工业的24.8%，国有股权净值比上市之初平均增长了8.27倍。一旦牛仁亮提出的目标得以实现，山西上市公司在我国资本市场上的权重将再上一个台阶。
资本运作悄然启动
　　我们在相关板块中从基本面、筹码变化、机构进驻情况等方面筛选出最具潜力的六只个股。这些品种，也极有可能是未来资金对山西板块进行深入挖掘后最为青睐的投资标的。
南风化工：整合大限将至
　　公司去年巨亏近7亿，今年前三季亏损1.64亿元，在化工板块内属于亏损最严重的个股之一。但其11月以来五个交易日大涨25.58%，强势表现令人惊讶。对此，有业内人士认为和公司拥有的芒硝资源有关，但也有人认为是受公司重组预期影响。
　　在中国盐业总公司入主公司之时，总公司总经理茆庆国曾表示2010年底会拿出对南风化工的相关规划发展方案。随着时限的解禁，市场对此预期也日益强烈。尽管公司上周末发布公告称经核实后不存在应披露未披露的重大事项，但背靠亚洲最大的制盐央企，持续亏损的公司重组预期始终存在。
太原重工：上升趋势明显
　　公司是国内唯一的火车轮对生产基地，也是我国最大的航天发射装置生产基地。公司实际控制人太原重型机械集团有限公司是新中国成立后我国自行设计和建造的第一座重型机器厂，在山西力推国企发展前提下，公司受益预期明显。
　　机构在三季度对公司的态度出现明显分化，博时基金两只产品减仓2000余万股，但广发小盘成长和东海证券东风5号合计买入1160万股。从股东户数来看，仍有资金对该股吸筹，其股东户数较二季度末还减少了约5%。
太工天成：大股东为煤炭整合最大受益者
　　数据显示，公司前三季亏损3388.51万元，但其前景看好。公司控股股东山西运销集团在煤炭整合中将278家矿井整合为144家，合计产能11865万吨，跨入亿吨集团行列，并在吕梁、临汾、太原娄烦县共获得2781万吨焦煤资源，跻身最大的焦煤企业之一。而早在2008年，集团便表示要逐步注入优质煤炭资产。虽此前无法完成，但集团承诺加紧理顺资产，条件具备后对上市公司重组。
　　三季度王亚伟斥资2000万元买入太工天成100万股成为第四大流通股东；社保基金和百瑞信托同样耗资约2000万元买入百余万股。
太化股份：重组预期强烈
　　公司实际控制人是山西省国资委，公司本身也是山西省大力扶持发展的企业。其在山西省化工产业振兴规划中提出，要将公司打造成“山西省最具国际竞争力的煤化工企业集团和国内煤化工企业的第一名”。
　　公司去年亏损2.59亿元，今年前三季也仅有334.41万元净利，重组需求强烈，有望成为当地煤化工产业整合的平台。
　　三季度前十大流通股东出现明显变动，国泰君安、大连华信信托旗下产品及数名自然人进入，但公募基金中海能源策略有所减仓。
晋西车轴：四基金联手杀入
　　公司去年受海外市场疲软影响业绩，但在国内加大铁路投资背景下仍具有明显增长潜力。此外，公司具有军工概念。其控股股东晋机集团是隶属于中国兵器工业集团的国有大型一类企业，目前承担着国防重点高科技项目，是国家火箭弹生产科研基地，开发了火车轴、铁路车辆等产品，而公司车轴生产线前身正是37高炮炮管专用生产线，为军转民重点项目。
　　三季度前十大流通股东新进了四家基金，分别是海富通股票、广发内需增长、海富通领先成长和华宝兴业先进成长。四家合计买入千余万股，耗资过亿。
山西三维：中邮核心入驻
　　三季报显示，公司前三季虽然亏损545.2万元，但三季度业绩已有明显回升，净利润近3000万元，同比增幅146.19%。这主要受益于公司产品BDO价格大幅上升至22250元/吨，且公司BDO新增产能也于今年10月份开始运行。其未来业绩继续向好。
　　三季度“牛散”张丽华大幅减仓800万股，持仓降至210万股。但风格激进的中邮核心成长买入172.7万股成为第十大流通股东，平安人寿旗下保险产品也在同期介入。（陈昊旻）
　上海国资重组大戏进入高潮    整合机会大起底
　　根据上海市国资委统计，上海市国资委及各区国资委控股的71家上市公司，公司主要集中在交通运输、房地产、商业贸易及机电电气四大行业，占比已经超过60%。不过，各上市公司的规模及盈利能力差异较大。
　　从控股公司的数量来看，上海仪电控股(集团)公司、上海电气(集团)总公司、光明食品(集团)有限公司、百联集团有限公司、上海华谊(集团)公司控股数量较多，而其旗下公司重组的预期也相对更高。
紧盯三大重组路径
　　事实上，上海国资重组的故事对于二级市场上的投资者来说并不陌生，在市场此前相关概念的炒作中，市场对重组路径和对应的投资策略也形成了一定的猜想。但本轮发端于提高资产证券化率的上海国资重组打上了深深的“政府主导”烙印，这使得在具体的重组方案未披露前，任何猜想都只能具有合理性而不具备必然性。
　　虽然目前停牌重组股还没有披露具体的重组方案，重组的细节无法推测，但从已经宣布重组的公司中，可以推导出一些结论。首先，实际控制人是地方国资委，同一企业集团控股的相关上市公司由于实际控制人相同，易于整合，重组的可能性较大。其次，实际控制人为地方国资委，主业相同或接近的上市公司有利于做大做强，重组可能性较大。第三种是重组方一般是行业龙头，业绩优良，实力雄厚，近年有过融资行为，资金较为充裕。被重组方一般市值较小，近年没有融资行为，不存在重大诉讼、重大债务等或有事项。
寻找下一个重组机会
　　尽管上海市国资旗下有72家上市公司，初看起来数量还是很庞大，不容易找到投资思路。但倘若投资者做一个筛选，去除那些已经整合过的、整合方案已经较为明确的，以及整合空间不大的，实际上只有十个集团值得关注。
　　上海国资委下属集团中还未整合过的集团包括上海华谊集团、上海仪电控股集团、上海纺织控股集团、上海城建集团、东方国际集团、上海兰生有限公司、华虹集团、长江经济联合发展集团、上海机场集团、上海申通地铁集团。
　　这十个集团涉及的上市公司包括氯碱化工、双钱股份、三爱富、飞乐音响、飞乐股份、龙头股份、隧道股份、东方创业、兰生股份、上海贝岭、长江投资、上海机场、申通地铁等。
四大集团重组先行
　　百联集团
　　第一医药(600833)
　　重组预期：第一医药隶属百联集团，是上海市医药国资的重要组成部分。去年，上药集团与上实集团联合重组，组建了上海医药(601607)国资的旗舰平台--新上药集团。第一医药是唯一一块尚未进入新上药的市属医药国资资产，且与百联集团的超商百货主业关联不大，在新上药定位明晰且加速国资盘整的大背景下，第一医药被划拨到新上药，存在逻辑上的可能性。更值得一提的是，在新上药重组方案出台前，旗下三家上市平台之一的上实医药(600607)，将贡献公司利润40%的联华超市股权转让给百联集团。
　　华谊集团
　　氯碱化工(600618)、三爱富 (600636)、双钱股份(600623)
　　重组预期：华谊集团作为上海市国资委下属的化工航母，旗下拥有三爱富、氯碱化工、双钱股份3家上市公司。按照上海市国资委的要求，华谊集团已经明确确定了三大主业发展方向：煤基多联产、精细化工、高分子材料(包括橡胶工业)，同时表达了实施核心业务资产重组上市，提升资产证券化水平的意愿。
　　光明食品集团
　　光明乳业(600597)、上海梅林(600073)、金枫酒业(600616)、海博股份(600708)
　　重组预期：据悉，光明食品集团的规划中，将积极酝酿推进食品产业链相关的核心业务上市，打造"集农业、食品加工、批发分销、零售终端于一体、以食品产业链经营为核心的综合性上市公司"。光明集团旗下4家上市公司光明乳业、上海梅林、金枫酒业、海博股份的主业虽然已经相当明晰，但值得关注的是集团还有大量资产没有上市。
　　上海电气集团
　　上海电气(601727)、上海机电(600835)、自仪股份(600848)、上柴股份(600841)、海立股份(600619)
　　重组预期：在上海电气的业务框架之中，2008年完成了吸收合并的上海电气是集团电力设备业务的主要承载主体；从事着电梯业务的上海机电则有望成为机电一体化业务的整合平台，上海机床集团的机床业务和上海电气印刷包装机械集团从事的印刷包装设备业务均属于这一板块；而从今年年初自仪股份受让上海轨道交通设备发展有限公司综合监控资产及人员转移来看，其有望成为上海电气集团轨道交通设备的整合平台。据投行人士推测，海立股份的重组方向，一是将相关重工设备资产(如上海第一机床厂等)纳入其中，另一种可能则是通过资产置换后将集团下属的环保设备的资产置入上市公司。
　　上海国资集团及其上市公司(括号内为持股比例)
　　上海汽车工业集团：上海汽车(78.94%)、上柴股份(50.32%)；
　　上海电气集团：上海电气(59.24%)、上海机电(47.28%)、上电股份(83.75%)、自仪股份
　　(26.39%)、海立股份(30.49%)、二纺机(41.92%)；
　　上海华谊集团：氯碱化工(51.59%)、双钱股份(66.33%)、三爱富(31.53%)；
　　上海仪电集团：上海金陵(17.71%)、飞乐音响(6.26%)、飞乐股份(12.2%)、广电电
　　子(30.07%)、广电信息(42.24%)；
　　上海地产集团：中华企业(36.17%)、金丰投资(38.96%)；
　　光明食品集团：海博股份(35.25%)、金枫酒业(32.75%)、上海梅林(50.74%)、光明乳业(35.27%)；
　　锦江国际集团：锦江投资AB(38.54%)、锦江股份AB(50.31%)、锦江旅游B(50.21%)、锦江酒店H(69.52%)；
　　百联集团：百联股份(44.01%)、友谊股份(6.31%)、第一医药(19.39%)、上海物贸AB(51.71%)、联华超市(香港上市)；
　　上海久事公司：巴士股份(22.96%)、强生控股(32.51%)；
　　上海医药集团：中西药业(55.09%)、上海医药(39.69%)；
　　申能集团：申能股份(50.56%)、中国太保(16.60%)；
　　上海实业集团：上实医药(43.62%)、上实发展(63.65%)、海通证券(6.75%)；
　　上海联和投资：上海航空(35.73%)、新海宜(11.66%)；
　　上海市黄浦区国有资产监督管理委员会：老凤祥(29.05%)、新世界(25.19%)；
　　上海市国有资产监督管理委员会：申达股份(31.07%)、中路股份(9.56%)；
　　上海市浦东新区国有资产监督管理委员会：上工申贝(24.44%)、外高桥(62.54%)。
航运板块正酝酿上攻行情
　　寒冬到来，煤炭和石油进入了需求旺季，随之水涨船高的还有煤炭和油品运价的上涨。据上海航运交易所发布的沿海干散货运价指数显示，10月27日该指数收报于1875点，环比前周上升20%，其中煤炭运价指数更创出今年新高，环比前一周大幅上涨25.4%。基本面向好令沉寂已久的航运板块上周出现异动，大有蓄势待涨之势，其中中远航运、中海发展、中海集运和宁波海运上周跑赢沪指。
运价涨、估值低催动航运股
　　8月底以来煤炭运价指数一直处于小幅上涨状态。近期急涨主要是全国气温普降，用煤大户因“千年极寒”的说法产生心理压力，纷纷“提前冬储”、“加大冬储”。加上恶劣天气导致港口封航，出现了“抢船”的现象。同时，国家控制高耗能行业、淘汰落后产能工作到了尾声，煤炭消费企业纷纷加快生产，提高了煤炭需求。　
　　除了煤炭价格，由于下半年南北粮食价格差距空间扩大，也调动了贸易商北粮南运的动力，导致沿海粮食运价指数大涨，上周该指数周涨幅也达到27%。煤炭和粮食运价指数上涨的共同刺激，将带来干散货运输的旺季行情，而与之相关的上市公司必将直接受益，这成为资金近期关注航运股的主要原因。
　　除了沿海海运价格的上涨，航运股在大盘不断涨升的环境下，整体相对较低的估值也有待提升。从PB绝对估值上看，航运股基本处于历史底部位置；从相对估值看，也处于历史均值水平之下，尚存30%折价。目前投资航运股的风险不大，航运股价已经处于历史底部。
航运股首选运煤大户
　　由于煤价上涨和供需两旺的行情相对确定，机构纷纷推荐受益于煤炭贸易价格上涨的航运股。在沿海煤炭运输市场，中海发展、中海海盛、宁波海运3家公司的业务都有涉及，且这3只股票在整个航运板块表现也最为强劲。　
　　作为国内最大的沿海煤炭和油品运输企业，中海发展业务范围有约35%在国内沿海市场，受国际市场波动的影响相对较小。虽然公司沿海电煤运量中大部分早以年度包运合同锁定了运价，年内公司业绩较少受惠于运价上涨，但中投证券分析师李凡认为，公司与国内大型煤炭和石化企业签订货运合同，保证了收入的可靠性。且中国以煤炭和石油为主的能源消费结构短期内不会改变，随着进口和消费量的上升，公司未来业绩增长有保障。
　　宁波海运主要经营从北方煤港至浙江省及其以南沿海地区电厂的电煤运输及部分远洋国际航线，煤炭运价的上涨使其直接受益。分析师表示，该股后市有望重新进入上升通道。而中海海盛则显得主业增长缓慢，副业表现突出。经济复苏使得运输业也有所回暖，但新船加入使得经营成本上升。近期公司公布的三季季报显示，主营业务只是小幅增长，而公司船舶租赁业务迅速发展。另外公司还持有招商证券等其他上市公司股权及非上市股权，有望为公司带来一笔可观的权益收益。同样受益于原油运输市场的改善，主营原油运输的招商轮船、长航油运也成为机构推荐的重点。
远洋运输股短期缺乏利好
　　受电煤和油品运价上涨的影响，其他航运股也表现活跃，像中海集运和中远航运市场的表现也不逊于中海发展。中远航运是特货运输龙头,虽目前估值较高，孟令茹认为随着未来海洋开采大规模发展，对半潜船和重吊船需求明显，其发展前景广阔，建议投资者中长期关注。中海集运目前静态PE仅为16倍，在整个航运板块内最低。但由于四季度是传统集运淡季，短期内缺乏催化剂。　　
　　三季度中国远洋散货业务盈利环比下降，集运业务盈利环比大幅上升，并且单季度盈利能力在历史上达到一个相对高点。四季度公司集装箱业务总体仍可维持盈利，且四季度又迎来了干散货运输的旺季。（谢长艳）　
电子元器件进入后景气时期
　　2009年10月初，我们明确提出2010年将是超景气年，提出这一判断的主要原因是电子制造业本身的景气程度当时已经恢复到正常水平，而全球经济已经有企稳的迹象，尤其是失业率指标稳定将意味着消费信心将逐渐修复，需求将增长。
　　我们认为，2010年是近十年电子企业盈利最好的一年，也经历着十年一遇的行情。目前电子产业处于景气持续盘升后的高位，其估值水平也处于最近10年以来的历史高点。未来供需将会面临风险，因为需求复苏才是景气上升的催化剂，产能缩减是超高景气的核心，也是主导未来景气的主要动力。
估值水平：EPS和PE的双轮驱动后处于高位
　　由于电子元器件具有一般制造业的特点，我们认为相对PB是更可靠的估值指标，相比之下，因为电子具有较强的周期波动，所以PE并不适用。以相对PB来看，电子股估值水平达到2000年以来最高水平，与产业景气强度相当。
　　A股电子公司目前的平均PE（2010）超过40倍，而台湾电子制造领域预测2010年PE在10~25倍，其中电子上游的PE决大多数低于20倍。
　　我们认为大部分的电子公司属于一般制造业范畴，只是成长速度较快而已。
　　目前电子股有2个方面处于预期较高的时期，整体缺乏安全边际。其一是电子产业目前处于景气持续盘升后的高位；其二是电子股估值受到创业板和中小盘板股票整体高估的影响，估值水平也处于最近10年以来的历史高点。
　　产业周期是从行业角度需要重视的风险。大部分电子制造业本质上也是制造业，持续的产业高景气已经导致投资涌现，产业ROE应该出现均值回归的趋势。三季度整体将是产业最好的时期，也就是本轮盈利的冲顶过程。
　　产业景气下降的风险被多数基金研究员所认识，从最近的几起电子公司的非定向增发中也可以发现，基金的参与热情较低，绝大多数是私募或其他机构资金参与。这或许表明基金对于电子的看好是基于中短期的投资判断，并非长期的坚持。我们整体认可电子制造仍有相对高的增长性，但是行业机会还需要建立在合适的估值基础上。整体而言，我们认为应该先见风雨再谈彩虹。
　　投资逻辑：EMS领域之剩者、触摸屏及战略新兴产业
　　诸多电子公司中EMS类公司将具有更好的行业景气趋势，与大部分电子上游领域的高景气不同，EMS领域2010年并没有特别辉煌，因此，其景气调整的压力也相对较小。另一方面，中国制造优势短期还没有对手出现，所以竞争力强的公司将扮演剩者为王的故事，持续快速发展。值得关注的公司包括歌尔声学、卓翼科技、广州国光，非EMS类的剩者有顺络电子、通富微电等。
　　显示领域技术创新速度较快，尤其是触摸屏在智能手机渗透率快速提升过程中，又将在iPad或类似产品上广泛使用，而平板电脑（iPad或iPadlike）是近期最值得重视的新产品。触摸屏公司尤其是有机会切入中大尺寸生产体系的厂商，莱宝高科值得重点关注。
　　长期而言，我们认为杀手级应用更可能出现在与战略新兴产业相关的领域，包括LED照明、电动车和各类行业应用电子，这些领域可以给予持续的关注。其中LED领域建议关注士兰微、国星光电和浙江阳光；功率半导体和太阳能领域建议关注中环股份、华微电子；传感器件领域可关注长电科技；电动车领域关注布局较全面的佛山照明。（余斌）　
【公司报道】
北矿磁材暴涨238%靠讲故事

　　10月28日，北矿磁材发布三季报的当天，大股东北京矿冶研究总院开始通过上交所大宗交易平台减持，按照11月2日公司披露的数据显示，公司当天总共减持了511.61万股，套现1.67亿元。
　　仅仅在一年前，这511.61万股的股票在二级市场上还只值5000万元。在这一年时间中，北矿磁材的股价已经暴涨了238%。
　　这期间，公司因为股价异常波动曾先后6次发布核查公告，然而，投资者自始至终也没有从这6份公告中得到一丝股价异动的确切消息。而更为蹊跷的是，在这一年时间中，公司也从来没有发布过任何关于资产重组、业务变更以及对外投资等内容的公告。
　　从北矿磁材所生产的主要产品永磁铁氧体预烧料来看，金融危机导致下游需求增速放缓，磁性材料毛利率难以大幅提高，未来公司能否走出业绩低谷将主要取决于下游需求恢复以及公司能否制定相应对策，减少原材料波动给公司带来的风险。
　　此外，还有公司能否加快新产品的研发速度，保持一定的技术领先地位。而公司未来的发展主要看大股东北京矿冶研究总院的态度，公司本身的业务已经难有发展，如果北矿愿意出让股权，进行股权重组，公司本身壳的质量还是很高，具有较高的重组价值。(张学光)
整合大股东地产业务   中粮地产收购上海加来
　　作为大股东中粮集团整合房地产业务的平台，中粮地产(000031)公告，将使用自筹资金，先行收购中粮集团旗下上海加来房地产开发有限公司51%的股权，收购价格以经国务院国资委授权机构备案的评估值为准。
　　经评估，上海加来房地产开发有限公司净资产评估值11.55亿元，中粮地产51%股权对应的收购价格为5.89亿元。目前，上海加来房地产开发有限公司已完成该次收购的相关工商变更登记手续。待配股募集资金到位后，将利用募集资金置换前期已投入的自筹资金。
　　据已经公布的配股再融资计划，中粮地产拟通过配股募集资金35.37亿元，并依顺序收购中粮集团拥有的5家住宅开发房地产公司的股权，以及对苏源集团江苏房地产开发有限公司颐和南园项目三、四期和中粮地产投资（北京）有限公司后沙峪项目的后续开发提供项目发展资金。
　　其中上海加来房地产开发有限公司51%的股权为收购名单中排在首位的收购项目。其余4个项目依次为苏源集团江苏房地产开发有限公司90%股权、苏州苏源房地产开发有限公司90%股权、北京中粮万科假日风景房地产开发有限公司50%股权、万科中粮（苏州）置业有限公司49%股权。
　　据了解，中粮地产配股收购中粮集团旗下上述地产项目是中粮集团履行其在股权分置改革及2007年配股时作出的“防止同业竞争”的承诺。
　　其实早在此之前，中粮集团已经陆续将天泉置业有限公司、厦门鹏源房地产开发有限公司多个地产项目转让给中粮地产，同时将旗下6个地产项目交由中粮地产托管，将中粮地产打造为中粮集团的住宅地产业务平台的意图非常明显。
　　按照中粮集团董事长宁高宁的计划，未来几年中粮集团房地产主业经营目标将在200亿元以上，这一切都将由中粮地产来承担。（李坤）
基金八兄弟潜伏“涨停帝”   赚得“盆满钵满”
　　与大部分“涨停帝”的故事一样，中航精机的连续涨停同样源自于A股市场不变的神话--重组。
　　9月3日停牌一个多月后，10月22日中航精机披露重组方案，拟注入资产的净利润是现有利润的10倍，大大超出市场预期。这一“蛇吞象”式的重组方案一经面世，中航精机即开始无量涨停之旅。在中航精机强劲走势的带动下，军工板块整体强势上涨，多只个股封于涨停。
　　查阅中航精机最新披露的三季报可发现，共有八只基金扎堆其中。如此巨量的连续上涨，让这些基金赚得“盆满钵满”。
　　中航精机三季报显示，在其十大流通股席位中，以华夏平稳增长混合型证券投资基金为首的八只基金共计持有2614.61万股。按照上述涨幅计算，这八只基金已经在中航精机的股价飞涨上豪赚超过6亿元。其中，华夏平稳增长混合型证券投资基金三季度增持了80.99万股，将持股量达到725.31万股，加仓可谓及时。
　　有人欢喜有人忧。广发大盘成长在三季度却减持了中航精机200万股，将总持股量降低至500万股。200万股的减持损失达到4800万元。
　　另外，中国财产再保险股份有限公司旗下的一只保险产品和海富通中小盘则可谓最幸运的人，赶上了三季度的末班车，以新进的身份进入前十大流通股股东，分别持有中航精机186.99万股和142.06万股，进账也分别达到4548万元和3455万元。
　　券商分析人士认为，持有超过300万股的基金就只有三家，按昨日的成交量来说，如果选择清仓毫无难度，上述基金在经过短线超过150%的涨幅过后，减仓可能性不大。由此可见，卖出300万股的机构极有可能是王亚伟。（程亮亮）　
重组资产被冻结     *ST威达涉嫌信披违规
　　自*ST威达 （000603）5月5日公布重组预案以来，公司股价走出了一轮波澜壮阔的行情，显示出外界对这一方案的强烈期望。然而，一场突出其来的官司使得这次重组面临夭折的危险。*ST威达11月5日称，重组方案中的置出资产--张掖市天马生物制品有限公司已经被法院裁定转让给另外一家公司。有分析人士认为，这一对重组有重大影响的消息到现在才公告，公司涉嫌信披违规。
　　早在2008年9月，*ST威达原第一大股东江西生物制品研究所与盛达集团约定适时将公司持有的张掖市天马生物制品有限公司和江西堆花贸易有限公司的全部股权以零资产方式转让给江西生物制品研究所。或许是*ST威达5月份公布的重组方案，提醒了江西生物制品研究所自己的权益受到了侵犯，2010年10月1日，江西生物制品研究所一纸诉状将*ST威达送上了被告席。
　　根据2010年10月11日江西省吉安市中级人民法院作出的《民事裁定书》，*ST威达所持有江西堆花及天马生物的全部股权被冻结。该裁定书进一步要求*ST威达将江西堆花股权转让给第三人的行为无效，要求将天马生物100%股权、江西堆花100%股权过户至原告名下。
　　*ST威达在2010年9月份将江西堆花全部股权以1458万元的价格转让给徐州九洲公司。公司称，江西堆花股权转让款已全部收回，该项诉讼对公司当期利润不会造成影响。如果说江西堆花股权纠纷不会影响公司利润，那么涉案的天马生物所有权难以厘清，则可能影响公司的重组进程。
　　根据*ST威达披露的重组方案，公司拟置出合法拥有的全部构成业务的资产，包括天马生物100%股权、甘肃万都贸易有限公司100%股权，大北山省级森林公园林地使用权；置入由北京盛达、红烨投资、王彦峰、王伟合计持有银都矿业62.96%的股权。置出资产评估值约1.1亿元，其中天马生物100%股权账面净资产1377万元，评估值1437万元。
　　目前天马生物的股权已于10月11日被冻结，这将使*ST威达的重组方案在这一纠纷解决前难以执行。另外这一资产置换方案需获得证监会批准，*ST威达如不能妥善解决，监管层也不大可能批准该交易。
　　需要注意的是，天马生物资产评估截止日期是2010年9月30日，此时江西生物制品研究所尚未对公司提起民事诉讼。公司资产置换方案中多次刻意强调置出资产公司截止评估基准日2010年9月30日，以及所拥有资产的“合法”。
（彭海斌）
【机构荐股】
　　横店东磁（002056）：光伏产业新军
　　公司于2009年末作出了进入太阳能领域的决定，选择技术最为成熟的太阳能电池片作为产业起点。近期太阳能电池片与组件项目总投资10.97亿元，其中新增建设资产投资8.81亿元，依照公告进度，项目自2010年8月开始组织实施，于2012年7月建成。全部投产后将可达到年产500MW大规格晶体硅太阳能电池片及250MW电池组件的生产能力，年实现销售收入66.25亿元，利润总额5.84亿元。公司同时公告投资太阳能多晶硅片及坩锅，于2012年6月建成投产后将可达到年产100MW太阳能多晶硅片及13万只坩锅投资项目的生产能力，年实现销售收入11.05亿元，利润总额1.51亿元。（国泰君安）
　　江苏三友（002044）：转型节能环保企业
　　我国目前汽车保有量为8500万辆，废轮胎以每年约8000万条的速度增长，废轮胎的回收将成为我国的一个大产业。公司参与设计的“工业化集成控制固废裂解生产线”项目，能够把废轮胎转化为高附加值的工业燃料油和紧缺的工业原材料炭黑、钢丝。固废低温热解项目一期工程计划在明年6月份左右建设投产，预计到明年年底有10条线能够正常运营。全年可处理废轮胎3.5万吨，实现每股收益约0.14元。随着新项目的投产，公司将充分享受新兴产业带来的高收益，成功转型为节能环保产业的领军企业。（安信）
　　洪城水业（600461）：打造江西水业龙头
　　公司正在实施非公开发行8000万股，募集资金收购集团拥有的供水公司、环保公司以及朝阳污水处理厂100%股权，逐步实现集团水务资产整体上市，完善产业链，增强企业后续发展动力。目前收购进展顺利，公司将由南昌市最大的制水企业走向全省的水业龙头。公司原有水务资产主要集中在南昌市，由于水务产业地域壁垒较强，市场开拓艰难，而本次通过收购集团环保公司拥有的78家污水处理厂特许经营权，使得公司快速突破区域壁垒，资产遍布全省77个县市，一举成为全省的水业龙头，为今后继续开拓异地市场、扩大规模奠定基础。（招商）
　　中国中铁（601390）：订单保持快速增长
　　公司受益于2008年以来国家基建投资规模的迅速扩张，特别是始于2008年四季度的宏观刺激政策，2010年公司迎来基建需求爆发，新签合同总量持续保持高增长。截至9月末，公司未完工合同总计 9326亿元，为 2009年营收的269.6%。其中，基建、勘察设计、工业等板块未完工合同额分别为8640.4亿元、124.9亿元、90.9亿元，分别为相应业务板块2009年营收额的279.4%、183.7%、119.3%。2010年10月公司顺利完成了公司债2期的发行工作。此次募集资金主要用于满足公司中长期资金需求，调整公司债务结构，补充公司流动资金。募集资金拟全部用于偿还基建建设板块相关借款。债券发行完成且根据募集资金运用计划予以执行后，公司整体负债水平保持不变，但非流动负债占总负债的比例由债券发行前的16.10%，增加至18.46%。长期债权融资比例有所提高，综合付息债务成本也有所降低，公司债务结构得到改善，更加适合公司的业务需求。受益全球铁路基建等行业景气持续，且随公司矿产、房地产等多元化业务稳步拓展，公司业绩增长前景广阔。技术上，该股10月19日开始回落，近日企稳并小幅反弹，短期可持股。（君之创）

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