迪拜危机的祸水到底有多深

徐展翼

迪拜债务危机的水有多深？恐怕现在很难说，正像雷曼一样，当初人们认为不就是一家投行吗，诺大的一个美国和世界还救不活小小的雷曼吗？但后来的事实告诉人们：雷曼只是倒下的第一张真正的多米骨牌，雷曼还真成了雷倒全世界的股节点。现在迪拜会不会是第二个雷曼，再次雷倒刚刚复苏的经济？已经成为市场关注的焦点。

事实上，迪拜是中东金融中心，“迪拜世界”代表着国家信用，很大程度上体现的是国家的投资意志。万一破产或倒闭，590亿美元的债务牵涉的利益主体众多，无疑是一场金融大地震，牵扯其中的多是金融机构，中国诸多银行和建筑公司纷纷发表声明，自己与迪拜债务无关，但是，如果欧洲的其他金融机构陷入了这次危机，那么，迪拜债务危机之水就非常深，作为最大的出口国，我们也难免受到危机的侵袭。

这次危机影响最严重的是英国，在迪拜总计达600亿美元的债务中，英国所持有的债权总额就占到了一半，像著名的足球明星贝克汉姆的投资就有可能打了水漂，另一名流舒马赫的高端物业也跌去了75%。事实上，欧洲股指在消息传出的第二天，就开始大跌，虽然后来又有所反弹，但是，此处水深还是未知数。欧洲和美国之所以迟迟不改变货币政策，他们肯定提前知道这些消息，而那些加息的国家，现在担忧要比没有加息的国家更为担心。

有专家说迪拜水不深，没事，不是你说不深就不深，破坏力还有待继续观察。我们宁愿把形势估计的严峻一些，提早应对要比没有提前应对的好，而且，强大的地震之后，将会有很多次的余震，这些余震虽然破坏力不像主震那么强悍，但也有非常大破坏力，1929年的那次特大危机，事后可以发现，余震持续了很久。

引起迪拜危机一个重要因素被认为是房地产泡沫的破裂，事实上，更多的是游资对于房地产市场的侵害。建立在沙丘之上的梦幻金融之城，暂时的休克释放出了巨大风险。但这些并不足以说明，房地产市场就是害群之马，为什么各国都愿意争抢金融中心，从整体上来说，金融产业对于一个国家的竞争力非常核心，而房地产市场有承载着阻止过剩的人力物力入主的重任，表面上是房地产市场泡沫破裂，实质上是制度失范和短期资本炒作周期比较长的房地产产业的恶果。

迪拜事件并不证明，我们不要加快金融中心建设，反而是我们加快金融中心建设的一个机遇。迪拜乃是小国，金融中心建设是建立在沙滩之上的，和我们有庞大的实体产业作为基础，搞金融中心建设是完全不一个性质，而且，中国当前最为缺乏的制度是金融制度，发展的最大障碍就是企业融资难，难以推进经济快速的发展。

迪拜危机也不是房地产产业的失败，只是这种过度重视发展房地产的失败，迪拜小国难以承受这么多的房产，而我们的房产需求十分强悍，与迪拜有着很大的差别，因此，我们不能看到迪拜危机了，就认为是房地产惹的祸。事实上，房地产为什么会惹祸，就是因为房地产本身的价值吸引了各路资金，随着市场热的到来，鱼龙混杂在所难免，就像有网络就有病毒一样，病毒发作虽然能够使得整个系统崩溃，但不能因为有了病毒就不上网了。关键是如何防止这些短期资本和房地产周期比较长的矛盾，如何增加供给平抑市场价格，这些才是核心。

事实也证明，石油投机越盛行，倒下来的金融大厦越多。去年石油冲上140美元的高位，引发了雷曼等金融机构的破产，随着今年原油价格再上80美元，迪拜世界的倒下，不知道会引起多的震感和破坏力。

迪拜危机不是第一次余震，也不会是最后一次余震。美国《华尔街日报》的一篇市场速评《来自迪拜的震惊可能不是最后一次》认为，迪拜事件给了世界一个警示——明年市场最大的风险有可能是“出乎意料的政府行为”。文章称，投资者应该要警惕，当主权债务陷入困境时，一些国家政府将有可能改变游戏规则来维护国家利益。这种说法是有根据的，如果美元还在继续贬值，美国的信用能力就会受到质疑，如果石油价格还要往上冲击，那么，引发更多的倒闭潮是在所难免。

鉴于国际形势越来越复杂，保持政策的连贯性和稳定性成了最佳的选择。近期随着国内外经济形势好转,社会各界对宏观政策是否转向、刺激政策退出与否等问题十分关注。本次中央政治局会议明确,明年保持宏观经济政策的连续性和稳定性,继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。没有提到通胀问题，这是因为通胀在明年很大的可能性不会超过4%，温和的价格上涨对于通缩的实体经济非常有利，即使是变了，还可以调整。

随着政治局会议给市场吃了定心丸，下一个目标大家是齐心协力搞好市场，搞好经济，搞好就业，不能瞎折腾。至于迪拜危机，水可能很深，但心态要乐观，操作要谨慎。